扁平材

板卷

在北美鋼材市場(chǎng)，美國(guó)用戶因高庫(kù)存持續(xù)觀望，致使熱軋卷價(jià)格面臨持續(xù)下行壓力。25%的232條款關(guān)稅全面實(shí)施后，土耳其和越南供應(yīng)商為搶占市場(chǎng)份額紛紛調(diào)低報(bào)價(jià)。當(dāng)前美國(guó)本土鋼廠熱軋卷報(bào)價(jià)在850美元-900美元/短噸（937美元-992美元/噸），但受季節(jié)性需求疲軟及廢鋼價(jià)格回調(diào)影響，預(yù)計(jì)還將進(jìn)一步走低，甚至可能跌破800美元/短噸。盡管零售商庫(kù)存預(yù)計(jì)隨觀望情緒延續(xù)逐步消化，但美國(guó)熱軋卷整體需求依舊疲弱，汽車與建筑行業(yè)需求持續(xù)收縮，國(guó)際貿(mào)易政策的不確定性也讓多數(shù)鋼鐵消費(fèi)企業(yè)難以制定長(zhǎng)期采購(gòu)計(jì)劃。加拿大市場(chǎng)同樣承壓，受25%對(duì)美出口關(guān)稅影響，本土鋼廠供應(yīng)過(guò)剩、利潤(rùn)率收窄，5月份熱軋卷價(jià)格環(huán)比下跌40加元-60加元/短噸，訂貨交付周期縮短，鋼材服務(wù)中心庫(kù)存仍處于高位。

歐洲市場(chǎng)面臨雙重壓力，一方面印尼熱軋卷憑借免稅優(yōu)勢(shì)大量涌入，另一方面本土鋼廠在熱浸鍍鋅卷訂單交付上能力受限。中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)與越南進(jìn)口的熱浸鍍鋅卷，較歐洲本土產(chǎn)品存在超100歐元/噸的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。英國(guó)市場(chǎng)參與者關(guān)注10月1日可能調(diào)整的保障措施，進(jìn)口商已提前減少韓國(guó)和越南鍍鋅卷采購(gòu)。意大利與西班牙買(mǎi)家證實(shí)，鋼廠本月在定價(jià)上給出折讓。5月份，歐洲板卷價(jià)格環(huán)比下降10歐元-20歐元/噸，進(jìn)口價(jià)格降幅達(dá)40歐元/噸，但第三國(guó)產(chǎn)品交貨周期長(zhǎng)，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)也尚不明確。越南鍍鋅卷雖承擔(dān)約50歐元/噸的超配額保障關(guān)稅，仍保持價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)三季度還將面臨更高關(guān)稅。

中歐板卷市場(chǎng)呈現(xiàn)供需博弈格局。下游薄板、管材等需求疲軟，買(mǎi)家要求降價(jià)，而鋼廠憑借前期原料成本下降，維持報(bào)價(jià)以保障利潤(rùn)。多家鋼廠通過(guò)限制現(xiàn)貨供應(yīng)支撐價(jià)格，導(dǎo)致熱浸鍍鋅卷交貨期延長(zhǎng)。中歐地區(qū)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)顯著轉(zhuǎn)型，汽車業(yè)采購(gòu)更傾向熱浸鍍鋅卷，冷軋卷與電鍍鋅卷需求減少；白色家電和工程機(jī)械領(lǐng)域帶鋼需求低迷，不過(guò)捷克汽車制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，斯柯達(dá)和豐田在夏季檢修前維持穩(wěn)定生產(chǎn)。

東亞市場(chǎng)受貿(mào)易政策不確定性制約。中美臨時(shí)關(guān)稅協(xié)議達(dá)成：中國(guó)部分商品關(guān)稅（含芬太尼相關(guān)）從145%降至30%，中方對(duì)應(yīng)關(guān)稅從125%降至10%。90天臨時(shí)調(diào)整期未簽署正式協(xié)議，致區(qū)域采購(gòu)計(jì)劃承壓。韓國(guó)正對(duì)中國(guó)及日本熱軋卷開(kāi)展反傾銷調(diào)查，若調(diào)查最終裁定成立，可能導(dǎo)致進(jìn)口量減少，進(jìn)而可能對(duì)韓國(guó)本土板卷價(jià)格形成支撐。

中厚板

5月份，美國(guó)中厚板價(jià)格環(huán)比下跌40美元-50美元/短噸（44美元-55美元/噸），買(mǎi)家采購(gòu)謹(jǐn)慎是重要因素。《基礎(chǔ)設(shè)施投資和就業(yè)法案》雖維持部分需求，但經(jīng)濟(jì)不確定性抑制多行業(yè)采購(gòu)。美國(guó)造船業(yè)對(duì)華船舶港口費(fèi)政策持積極預(yù)期，但該提案面臨行業(yè)抵制，可能擾動(dòng)全球貿(mào)易鏈。美國(guó)ISM制造業(yè)PMI由3月份的49.0降至4月份的48.7，連續(xù)處于收縮區(qū)間。MEPS調(diào)研顯示新訂單放緩，市場(chǎng)預(yù)期2025年下半年需求改善。

加拿大市場(chǎng)同步走弱，5月份價(jià)格環(huán)比微降。3月份恢復(fù)的25%對(duì)美鋼鐵關(guān)稅導(dǎo)致跨境出口銳減，本土鋼廠過(guò)剩庫(kù)存承壓。該局面縮短訂貨交付周期，強(qiáng)化價(jià)格下行預(yù)期。

西歐出現(xiàn)近六個(gè)月首次價(jià)格回調(diào)。5月份，區(qū)域價(jià)格普跌（英國(guó)本幣計(jì)價(jià)持平），低需求和高庫(kù)存是主要影響因素。歐盟保障措施調(diào)整及美國(guó)關(guān)稅政策引發(fā)的供應(yīng)波動(dòng)加劇價(jià)格震蕩。韓國(guó)低價(jià)資源退出歐洲市場(chǎng)，主因歐盟實(shí)施單一國(guó)家免稅配額20%上限。英國(guó)進(jìn)口商反映利物浦港韓國(guó)庫(kù)存逐步消化，擬于10月1日實(shí)施的40%國(guó)別配額上限或進(jìn)一步限制進(jìn)口。

歐洲鋼廠未因韓國(guó)競(jìng)爭(zhēng)減弱受益，西班牙市場(chǎng)缺口由中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)資源填補(bǔ)?，F(xiàn)貨需求疲軟制約提價(jià)：法國(guó)軋鋼廠受板坯降價(jià)及電價(jià)回調(diào)影響下調(diào)報(bào)價(jià)，但未提振成交量；意大利60億歐元那不勒斯-巴里高鐵項(xiàng)目提供區(qū)域支撐；德國(guó)鋼廠關(guān)注5000億歐元基建計(jì)劃，但政策效應(yīng)預(yù)計(jì)2025年顯現(xiàn)。

中歐面臨新增供應(yīng)壓力。波蘭琴斯托霍瓦鋼廠復(fù)產(chǎn)提產(chǎn)，現(xiàn)承租人波蘭國(guó)有煤炭出口商Weglokoks正與政府協(xié)商所有權(quán)轉(zhuǎn)讓。波蘭總理強(qiáng)調(diào)其國(guó)防工業(yè)戰(zhàn)略價(jià)值，國(guó)防部（MON）啟動(dòng)收購(gòu)程序但存在估值分歧。本土買(mǎi)家認(rèn)可其商業(yè)級(jí)中厚板（如S275/S355）供應(yīng)能力，6月份交貨期較捷克Vitkovice鋼廠7月下旬更具競(jìng)爭(zhēng)力。5月份鋼廠提價(jià)未實(shí)現(xiàn)，終端需求疲軟、新項(xiàng)目不足及琴斯托霍瓦增產(chǎn)形成三重阻力。

東亞市場(chǎng)中厚板貿(mào)易受政策調(diào)整影響。韓國(guó)自4月24日實(shí)施反傾銷措施后，中國(guó)中厚板進(jìn)口量下降。4月份中國(guó)進(jìn)口量降至2022年9月以來(lái)最低水平。中國(guó)產(chǎn)品在市場(chǎng)價(jià)格水平仍對(duì)本土鋼廠提價(jià)幅度形成制約。

長(zhǎng)材

螺紋鋼和線材

5月份，美國(guó)螺紋鋼價(jià)格環(huán)比下跌10美元/短噸（約合11美元/噸），加拿大市場(chǎng)跌幅達(dá)60加元/短噸，后續(xù)價(jià)格仍面臨下行壓力。同期，美國(guó)線材價(jià)格保持平穩(wěn)，進(jìn)口關(guān)稅政策的不確定性促使本土鋼廠訂單量增加。加拿大鋼鐵行業(yè)預(yù)計(jì)政府將啟動(dòng)《關(guān)稅法53條款》修訂程序，加拿大鋼企推動(dòng)對(duì)特定國(guó)家（尤其中國(guó)）強(qiáng)化貿(mào)易限制。若實(shí)施，長(zhǎng)材供應(yīng)收緊或支撐本土價(jià)格。

德國(guó)市場(chǎng)呈現(xiàn)分化特征，5月份螺紋鋼價(jià)格環(huán)比上漲10歐元-15歐元/噸，得益于穩(wěn)定的需求和低位庫(kù)存。相比之下，意大利鋼廠報(bào)價(jià)雖較德國(guó)本土低100歐元/噸，但部分用戶反饋存在報(bào)價(jià)獲取障礙。價(jià)格上漲主要因勃蘭登堡里瓦鋼廠年初停產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)減少，隨著該廠逐步復(fù)產(chǎn)，未來(lái)新增產(chǎn)能或帶來(lái)價(jià)格下行壓力。

南歐市場(chǎng)進(jìn)入成本驅(qū)動(dòng)型降價(jià)周期。受廢鋼與電價(jià)下降影響，法國(guó)、意大利螺紋鋼價(jià)格5月份環(huán)比下跌，西班牙價(jià)格區(qū)間上限同步下移。盡管鋼廠試圖維持價(jià)格以保障利潤(rùn)，但疲軟的市場(chǎng)需求迫使企業(yè)接受5歐元-10歐元/噸的價(jià)格折讓。意大利市場(chǎng)調(diào)整尤為顯著，本土供應(yīng)商通過(guò)采購(gòu)低價(jià)進(jìn)口方坯維持價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。線材價(jià)格月初保持平穩(wěn)，但市場(chǎng)預(yù)期將出現(xiàn)小幅下滑，意大利率先削減低碳線材產(chǎn)能。

中歐鋼廠通過(guò)減產(chǎn)策略抵御價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。隨著原料成本下降，線材采購(gòu)方要求降價(jià)，但摩拉維亞鋼鐵等企業(yè)拒絕承接8-9月份設(shè)備檢修期前的新訂單，并計(jì)劃延長(zhǎng)夏季停產(chǎn)時(shí)間。當(dāng)前區(qū)域內(nèi)分銷及終端需求低迷，波蘭采購(gòu)量持續(xù)處于低位，供應(yīng)鏈庫(kù)存高企。波蘭央行降息（從5.75%降至5.25%）或刺激建筑鋼材消費(fèi)，捷克25億歐元鐵路升級(jí)計(jì)劃因10月份議會(huì)選舉存在延期風(fēng)險(xiǎn)。

受美國(guó)關(guān)稅政策不確定性影響，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)終端用戶暫緩采購(gòu)，緊固件與機(jī)械制造企業(yè)持觀望態(tài)度，分銷商依賴庫(kù)存周轉(zhuǎn)維持經(jīng)營(yíng)，本土鋼廠降價(jià)未能有效刺激需求增長(zhǎng)。韓國(guó)螺紋鋼與線材價(jià)格短暫上漲后再度回落，建筑需求疲軟、公共假期及不利氣候條件共同抑制市場(chǎng)交易活躍度，區(qū)域市場(chǎng)參與者對(duì)傳統(tǒng)旺季需求低迷表示擔(dān)憂。

中型型鋼和小型材

5月份，美國(guó)結(jié)構(gòu)型鋼與小型材價(jià)格維持平穩(wěn)。加拿大市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，小型材價(jià)格環(huán)比下跌。輕工、建筑、農(nóng)業(yè)及林業(yè)等終端行業(yè)需求低迷，高融資成本抑制私人建筑投資，公共支出縮減加劇市場(chǎng)壓力。本土主要生產(chǎn)商通過(guò)下調(diào)報(bào)價(jià)應(yīng)對(duì)進(jìn)口沖擊，鞏固市場(chǎng)份額。其結(jié)構(gòu)型鋼供應(yīng)高度依賴亞洲進(jìn)口，擬修訂的《關(guān)稅法53條款》或?qū)?duì)該進(jìn)口渠道形成限制。

北歐市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)入盤(pán)整期，德英兩國(guó)5月份結(jié)構(gòu)型鋼與小型材價(jià)格趨穩(wěn)。廢鋼成本下行疊加新項(xiàng)目不足，抑制價(jià)格上漲動(dòng)力。盡管當(dāng)前消費(fèi)量有限，但庫(kù)存處于低位，德國(guó)市場(chǎng)用戶詢盤(pán)量小幅回升，市場(chǎng)對(duì)政府基建投資提振中期需求存在預(yù)期。英美新貿(mào)易協(xié)定雖獲英國(guó)鋼鐵行業(yè)認(rèn)可，輸美關(guān)稅取消改善行業(yè)前景，但分銷環(huán)節(jié)仍面臨利潤(rùn)壓縮與交易清淡的雙重困境。

南歐市場(chǎng)表面平穩(wěn)下暗藏波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。盡管4月份廢鋼成本顯著回落且需求走弱，5月份結(jié)構(gòu)型鋼與小型材官方報(bào)價(jià)保持平穩(wěn)，但終端用戶對(duì)價(jià)格下調(diào)預(yù)期強(qiáng)烈，質(zhì)疑鋼廠實(shí)際訂單承接能力。意大利小型材頭部企業(yè)雖維持報(bào)價(jià)，但交貨周期縮短反映需求疲軟；西班牙供應(yīng)商庫(kù)存高企，部分產(chǎn)品免關(guān)稅配額已耗盡；法國(guó)市場(chǎng)提價(jià)嘗試受阻，結(jié)構(gòu)型鋼需求雖相對(duì)穩(wěn)定，但房屋框架制造受建筑業(yè)整體低迷拖累。

中歐鋼廠通過(guò)主動(dòng)減產(chǎn)策略掌握定價(jià)主動(dòng)權(quán)，波蘭、捷克市場(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。多家企業(yè)計(jì)劃在夏季前實(shí)施減產(chǎn)，區(qū)域供應(yīng)收緊態(tài)勢(shì)明顯。受益于歐盟資金注入、國(guó)防需求增長(zhǎng)及借貸成本下降，波蘭2025年一季度GDP同比增長(zhǎng)3.8%，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)顯著，有望帶動(dòng)未來(lái)型材需求提升。此外，德國(guó)5000億歐元基建計(jì)劃或?yàn)橹袣W分銷商帶來(lái)機(jī)遇，既可能增加對(duì)德出口，也將因德國(guó)鋼服中心業(yè)務(wù)回流減輕區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)壓力。

東亞市場(chǎng)庫(kù)存壓力顯現(xiàn)。日本結(jié)構(gòu)型鋼與小型材市場(chǎng)承壓下行，小型材價(jià)格結(jié)束六個(gè)月橫盤(pán)走勢(shì)，結(jié)構(gòu)型鋼價(jià)格亦終止兩個(gè)月平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。日本常盤(pán)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，結(jié)構(gòu)型鋼庫(kù)存已連續(xù)四個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，雖鋼廠減產(chǎn)促使庫(kù)存增速放緩，但分銷環(huán)節(jié)高庫(kù)存壓力仍存。韓國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)型鋼需求持續(xù)低迷，國(guó)土交通部數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度在建總面積同比縮減近30%。小型材市場(chǎng)表現(xiàn)逆勢(shì)，本土鋼廠以傳導(dǎo)廢鋼成本為由成功提價(jià)，并釋放下月繼續(xù)上調(diào)價(jià)格信號(hào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。