前言：美國對華關(guān)稅政策松動及國內(nèi)“國補”政策對沖出口壓力等舉措，已為市場情緒修復(fù)提供支撐。不銹鋼現(xiàn)貨補跌修復(fù)基差，期貨盤面下方存在成本支撐，也顯示市場對政策托底預(yù)期增強。此外，印尼鎳鐵產(chǎn)能恢復(fù)及鎳礦稅率上調(diào)，進(jìn)一步強化了原料端價格波動對不銹鋼成本的影響。后期不銹鋼市場仍需在成本端與需求端的博弈中尋求平衡。一、供應(yīng)端矛盾【粗鋼方面】據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會不銹鋼分會對2025年一季度中國不銹鋼粗鋼量數(shù)據(jù)公布：2025年一季度全國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量962.42萬噸，與2024年一季度同比增加59.93萬噸，同比增長6.64%。一季度粗鋼產(chǎn)量維持在高位，且鋼廠直銷比例擴大擠壓傳統(tǒng)貿(mào)易商利潤。5月排廠仍是表現(xiàn)為同比上升，排產(chǎn)348.99萬噸，月環(huán)比減少0.36%，同比增加5.76%，其中：200系102.33萬噸，月環(huán)比增加1.09%，同比減少2.47%；300系177.6萬噸，月環(huán)比減少2.65%，同比增加7.45%；400系69.06萬噸，月環(huán)比增加3.71%，同比增加15.53%。三、鋼廠動態(tài)【青山集團新出指導(dǎo)價和釋放信號】5月8日，青山開出304冷熱軋期貨指導(dǎo)價，冷軋方面，304宏旺/永旺/瑞浦/上克12800，304甬金四尺12900；熱軋方面，304熱軋窄帶和大板12600，30478窄帶12150，304四尺分條料12600，30478四尺分條料12150，報量待批，以上價格冷軋較上次盤價持平，熱軋較上次盤價漲100。（單位：元/噸）在此之前的4月25日，青山304冷軋盤價下調(diào)200元/噸，這次的調(diào)價延續(xù)了4月以來的波動特征，反映鋼廠對需求疲軟的預(yù)期，現(xiàn)貨市場同步跟跌，成交價普遍低于指導(dǎo)價。四、結(jié)論5月不銹鋼市場雖有前期的政策升溫助攻但現(xiàn)實需求疲軟，鋼廠的調(diào)價也反映出成本壓力與成交不足等問題；目前政策對出口鏈的潛在提振仍需觀察二季度數(shù)據(jù)驗證。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。