一、關(guān)稅博弈反復(fù)，宏觀情緒不佳根據(jù)白宮4月10日發(fā)布的一項行政命令，美國對中國產(chǎn)品征收的額外關(guān)稅現(xiàn)已達到 145%。這項行政命令顯示，從美國總統(tǒng)4月9日宣布對中國增加125%的關(guān)稅，加之自3月初以來已經(jīng)實施的20% 施加的關(guān)稅，累計關(guān)稅已達145%。全球貿(mào)易風(fēng)險升級，市場擔(dān)憂情緒加重，尤其是美國進口商品平均有效關(guān)稅稅率升至1909年以來最高水平。避險情緒推動大宗商品普遍下跌，期貨盤面資金及現(xiàn)貨市場情緒偏悲觀，多謹慎操作觀望事態(tài)發(fā)展情況。二、原料端受壓力傳導(dǎo)，不銹鋼成本支撐松動4月10日，高鎳鐵國內(nèi)出廠價下調(diào)10元至1005-1015元/鎳；國內(nèi)到廠價下調(diào)10-15元至1005-1015元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價格下調(diào)15元至1000-1010元/鎳，印尼鎳鐵FOB價下調(diào)3美元至118美元/鎳。近期滬鎳期貨受宏觀情緒拖累大幅下跌，4月下旬鎳礦基價預(yù)計下行1美金左右，升水維持不變，鎳鐵利潤空間收窄，部分印尼鐵廠開始虧損。而在行情異動情況下，部分貿(mào)易商對后市行情信心不足，鎳鐵報價下調(diào)。不銹鋼廠虧損擴大而采購謹慎，原料成本整體呈現(xiàn)“強預(yù)期、弱現(xiàn)實”特征。三、未來需求不確定性增強，下游及終端謹慎觀望此次美國征加關(guān)稅的舉措使得消費市場不確定性增加，雖國內(nèi)不銹鋼材出口美國的量因高額反傾銷稅和反補貼稅加持一直處于較低水平，影響相對有限，但是對于不銹鋼下游產(chǎn)品如機械設(shè)備、餐廚具、家電等來說，此番關(guān)稅影響較大。且由于近年中國不銹鋼出口在東南亞地區(qū)占比增大，若美國后續(xù)對東南亞加征關(guān)稅后，間接出口渠道受阻，進一步加劇國內(nèi)消化壓力。據(jù)統(tǒng)計，2025年4月10日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1084431噸，周環(huán)比減0.29%。其中冷軋不銹鋼庫存總量702352噸，周環(huán)比增0.59%。熱軋不銹鋼庫存總量382079噸，周環(huán)比減1.86%。宏觀情緒不佳，未來不明朗情況下，不銹鋼下游及終端多謹慎觀望，現(xiàn)貨消化速度明顯放緩。總結(jié)：宏觀避險情緒導(dǎo)致市場情緒不佳，觀望心態(tài)加重。短期市場或延續(xù)震蕩筑底，關(guān)注國內(nèi)逆周期政策落地節(jié)奏及關(guān)稅博弈后續(xù)進展。

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