自3月1日印尼“外匯管制”與“金屬產品基準價修訂與新增”法規(guī)落地后，3月中旬期間再次傳出印尼政府對PNBP（非稅國家收入）提出相關調整建議。印尼此番多次在礦端發(fā)出政策導向的信號，使得市場情緒對鎳礦價格預期走高，下游主流鋼廠高鎳鐵采購成交價走高，去至1020元/鎳（艙底含稅）。目前，供方報價多在1030-1040元/鎳（艙底含稅），供需議價價差尚存，鎳鐵價格議價區(qū)間居高。 時間價格屬性價格量級（噸）交貨期2025/3/31艙底含稅1020數萬5月中下旬2025/3/27艙底含稅1035上萬4月2025/3/24艙底含稅1020上萬4月底2025/3/20艙底含稅1028-1030上萬4月2025/3/17艙底含稅1035/1040數千4月2025/3/13艙底含稅1020數萬4月2025/3/12艙底含稅1015上萬4月下旬2025/3/12到廠含稅1010數千3月下旬2025/3/12艙底含稅1020數千3月底-4月初2025/3/12艙底含稅1010數千4月下旬2025/3/12出廠含稅1000數千3月下旬一、礦端短缺支撐鎳鐵底部，成本推高傳導鐵價1.雨季未消或延遲，國內外鎳礦供應緊缺3月菲律賓蘇里高礦區(qū)降雨未消，雨季向后延遲。蘇里高部分礦山雖具一定出貨能力，但供應尚未完全恢復，發(fā)船有限。北部礦山臨近雨季出貨末期，挺價出貨心態(tài)較強，近期Eramen礦山招標價格環(huán)比上漲。國內方面，1.3%鎳礦在CIF44-45成交。印尼市場自2月以來，鎳礦資源持續(xù)處于緊缺的狀態(tài)。原因多在于蘇拉威西礦區(qū)仍處降雨天氣，供應受限。一方面3月為印尼齋月，節(jié)假期較多，工作效率受到影響；一方面印尼政府意欲推行新的定價機制和稅收政策，鎳礦價格形成看漲預期，部分礦山及貿易商有惜價出貨操作。此外，印尼部分鐵廠已開始從菲律賓采買鎳礦，據調研了解，截止3月31日，1-3月自菲律賓去至印尼鎳礦船已達12余艘，約660萬濕噸。2.4月印尼鎳礦價格走高，推高鎳鐵成本4月（一期）印尼鎳礦內貿基準價上漲1-1.5美元左右，內貿基準價升水由+19-21漲至+23-25，整體價格上漲5美元左右。印尼鎳礦價格的上漲也使得當地鐵廠成本累高，鐵廠利潤空間受限。目前印尼鎳鐵即期全成本在1010元/鎳附近。二、4月不銹鋼300系維持高排產，期現略有回暖據統(tǒng)計，4月排產348.45萬噸，月環(huán)比增加0.45%，其中，300系190.75萬噸，月環(huán)比減少0.04%。4月不銹鋼300系粗鋼維持高排產，不銹鋼對鎳鐵原料仍有高需求。近期，不銹鋼期現略有回暖，300系庫存在經歷開年來持續(xù)累庫后，首次出現降量。此外，近期華南某主流鋼廠高鎳鐵招標采購落地至1020元/鎳（艙底含稅），成交價環(huán)比持平，交期5月中下旬。該成交在一定程度反饋鎳鐵價格未來一個月的價格基調。三、總結4月印尼鎳礦價格基本敲定，成本走高傳導鎳鐵；若后續(xù)4月印尼新的稅收政策落地實施，鎳鐵價格將維持偏強預期。另外，原先因鎳礦原料緊缺導致生產受影響的印尼某鎳鐵廠，預計4月將恢復全部產能。鎳鐵進口預計仍處高位，國內鎳鐵過剩面會進一步凸顯。因此，整體來看，短期鎳鐵市場延續(xù)看漲情緒；但長期來看，鎳鐵后續(xù)產能過剩問題將壓榨鎳鐵上行空間，上漲動力不足，鎳鐵價格或將迎來回調。

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