一、現(xiàn)貨漲跌 本周，主要城市三級抗震螺普跌，跌幅20-100元。合肥馬鋼3290跌30，福州三鋼3200跌50，杭州中天3190跌90，南京南鋼3220跌70，鄭州安鋼3300跌20，廣州韶鋼3280跌50，長沙湘鋼3230跌100。 本周期螺2505跌111，跌幅3.40%，報3156?，F(xiàn)貨波動小于期貨，原因1，期貨波動大于現(xiàn)貨；2，上周經(jīng)銷商還沉浸在上漲的喜悅，部分貿(mào)易商補庫，情緒一會轉(zhuǎn)不過來，抵抗式下跌；3，上周螺紋庫存數(shù)據(jù)，去庫加快。二、杭州螺紋庫存周四杭州螺紋庫存117.7萬噸，螺紋出庫4.8萬噸。農(nóng)歷同比去年周mo庫存104.9萬噸,去年出庫7.3萬噸。杭州升華碼頭，73條貨船（其中螺紋鋼17條，盤螺線材2分析：今年杭州螺紋需求好，供應(yīng)也足。三、期現(xiàn)價差截止3月21日，杭州中天三級螺與期現(xiàn)結(jié)算價價差55元，現(xiàn)貨升水55元。近期期螺下跌，現(xiàn)貨跌幅小于期現(xiàn)，價差略有擴大。我們認為，現(xiàn)在的價差還不算大，極值可能在200左右，現(xiàn)在仍可以期現(xiàn)正套，買現(xiàn)貨，空期貨。四、卷螺期差截止24日，熱卷2505和期螺2505價差達到206元，zui近的一個月，卷螺期差不斷擴大。2月27日，價差93元。這可能與熱卷、螺紋的需求有關(guān)。熱卷需求展現(xiàn)出韌性，還螺紋需求則是平淡無奇。調(diào)研到鋼廠端，盡管近期國外對我們鋼鐵制品加征關(guān)稅，熱卷受到關(guān)稅的直接沖擊，但鋼廠仍選擇生產(chǎn)熱卷，而不把資源轉(zhuǎn)向螺紋，與螺紋需求不足有很大關(guān)系。別看螺紋庫存低，需求也低。本周，庫存數(shù)據(jù)顯示，螺紋：產(chǎn)量微微減少，表需小幅增加，廠庫與社庫均去庫，去庫幅度大于上周，數(shù)據(jù)較上周有所改善，小幅利好。不足的是，表需增幅繼續(xù)放緩。熱卷：產(chǎn)量增加，表需微降，廠庫小幅增加，社庫減少，總庫微降。數(shù)據(jù)弱于上周，上周表需大幅增加，廠庫、社庫均去庫。熱卷現(xiàn)在還在去庫，如果對外出口受阻，疊加鋼廠還在加da產(chǎn)量，未來如果出現(xiàn)壘庫，那時可能卷螺期差再擴大就難了。 五、宏觀1， 商務(wù)部22日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在消費品以舊換xin政策拉動下，2024年8月zhi今，消費者購買以舊換xin家電產(chǎn)品近9000萬臺。今年以來，以舊換xin政策實現(xiàn)跨年度無縫對接，截止目前，共有2020.8萬名消費者購買12大類家電產(chǎn)品2757.2萬臺，帶動銷售930.8億元。（新華社） 2， 日前，湖南長沙市長沙縣發(fā)布通知，要求房企實施購房“7天無理由退訂”承諾引發(fā)熱議。3月21日，長沙縣住建局工作人員回應(yīng)記者稱，政策已經(jīng)全mian執(zhí)行，開發(fā)企業(yè)反饋稱到訪量有所增加。對于退款流程，住建局也會進行全程監(jiān)管。受訪專jia表示，無理由退房有利于保障購房人quan益，也和好房子產(chǎn)品有結(jié)合。關(guān)鍵在于落地執(zhí)行，保障實現(xiàn)快速退款。 3月15日，哈爾濱市住建局印發(fā)《關(guān)于進一步規(guī)范商品房銷售面積公示有關(guān)事宜的通知》（下稱《通知》），即日起實施?！锻ㄖ芬?，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)在銷售商品房時，須在售樓處顯著位置公示每套商品房的建筑面積、套內(nèi)建筑面積，公示建筑公攤部位及面積、每戶分攤計算依據(jù)，提高面積公示透明度。 把兩條新聞結(jié)合起來看，我們認為，這是在房地產(chǎn)低迷時，采取的一些手段，目的是要突出新房的性jia比?，F(xiàn)在，已經(jīng)管不上二手房，政策的傾向，新房。只you新房賣出去了，房企才有錢去拿地。 3，民政部：近日審議通過《婚姻登記條例（修訂草案）》。施行婚姻登記“全guo通辦”，當(dāng)事人辦理婚姻登記不再受常住戶kou所在地限制。優(yōu)化婚姻家庭輔導(dǎo)服務(wù)，持續(xù)深化婚俗改革，建設(shè)完善婚姻管理誠信體系?！?nbsp;4，央行：2月末，廣義貨幣(M2)余額320.52萬億元，同比增長7%。狹義貨幣(M1)余額109.44萬億元，同比增長0.1%。2月末，我國社會融資規(guī)模存量417.29萬億元，同比增長8.2%；社會融資規(guī)模增量為2.24萬億元，同比多增7416億元。 M1、M2剪刀差較1月繼續(xù)擴大，表明居民和企業(yè)還是傾向于存款，而不是消費和投資，市場活錢還在不斷減少。還是需求弱，消費不振。社融結(jié)構(gòu)性問題比較嚴重，社融多增主要是政fu債券挑大梁。2月，地方政fu發(fā)債達到近8千億元，已經(jīng)超過去年去年的三分之一。2月企業(yè)中長期貸款同比少增7500億元，短債同比少增2000億元。企業(yè)貸款數(shù)據(jù)偏空。居民端，貸款數(shù)據(jù)也不行，2月份居民短期貸款、中長期貸款和分別減少2741億元、1150億元。 5，統(tǒng)計局：1—2月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資10720億元，同比下降9.8%。同比去年1-2月份，數(shù)據(jù)擴大0.8個百分點。 分析：說明地產(chǎn)形勢依然嚴峻，新sheng兒減少，居民收入預(yù)期不高，國內(nèi)房地產(chǎn)市場難以企穩(wěn)。 6，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.50%之間。值得注意的是，美聯(lián)儲將于4月1日開始放緩資產(chǎn)負債表縮減步伐，將美國國債減持上限從250億美元/月放緩到50億美元/月。鮑威爾雖維持利率不變，但縮表放緩，對市場構(gòu)成利好，美聯(lián)儲正在靠近特朗普，5月份降息可能是有期待的。 央行召開2025年一季度例會：會議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議加da貨幣政策調(diào)控強度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對性、有效性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息。有沒有看出，央行也是想寬松的呢？特別是美聯(lián)儲流露出想降息的想法后。 六、期貨走勢 夜盤黑色系先跌后回，鐵礦石，成材小幅上揚，雙焦稍弱，小幅走低。從期螺2505持倉數(shù)據(jù)來看，周五多減38419，空減23679，周四多減18249，空減12553，周三多減9050，空增7095，從周三到周五，資金在不斷減倉的，多頭可能選擇止損，空頭可能選擇獲利了結(jié)，市場風(fēng)險偏好是下降的，短期可能震蕩整理。此外，期螺的重支撐位在3100，該位置是去年9月23日金融會議后，行情爆發(fā)的啟動點，夜盤期螺低見3136，周四低見3134，側(cè)面反映出3100點附近是有支撐的，預(yù)計短期期螺可能震蕩企穩(wěn)。 中長期而言，我們認為，春節(jié)zhi今的下跌，貿(mào)易糾紛是主要原因，目前關(guān)稅糾紛仍未明朗，美國總統(tǒng)特朗普稱，將于4月2日推出的關(guān)稅措施將具有靈活性。此外，現(xiàn)在是關(guān)稅忍受階段，這個階段是不是不舒服階段？ 七、現(xiàn)貨策略去年以來，我們堅持防守為主、低庫存策略。目前，策略不變。目前，逢反tan出貨降庫存，未有庫存的，按需采購，或者快進快出，或者套期保值，對沖風(fēng)險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。