【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨價(jià)格跟隨盤面上漲。日照港PB粉+16至912元/噸，巴混粉+15至790元/噸。

【基差】夜盤基差小幅走強(qiáng)。PB粉和巴混粉倉(cāng)單成本分別為832.6元和810.5元。PB粉夜盤基差40.1元/噸左右。

【需求】鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周環(huán)比下降，需求端有見頂跡象，本周247家日均鐵水產(chǎn)量-1.41至234.06萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率-0.53至87.87%，高爐開工率-0.15至82.29%。未來(lái)幾周鐵水產(chǎn)量增幅有放緩預(yù)期，后市持續(xù)關(guān)注實(shí)際復(fù)產(chǎn)高度。

【供給】供應(yīng)增量明顯，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)披露，1-9月進(jìn)口鐵礦石9.189億噸，同比增加4.9%（+4275.9萬(wàn)噸）。周度數(shù)據(jù)來(lái)看，本周到港量環(huán)比下降，減量主要集中在華東和華北區(qū)域，45港到港量環(huán)比-199.2至2262.7萬(wàn)噸；全球發(fā)運(yùn)量環(huán)比+69.8至3155萬(wàn)噸，其中澳巴與其他非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)均小幅上升。

【庫(kù)存】截止11月7日，45港庫(kù)存1.527億噸，環(huán)比周一-82.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周四-150.9萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+132.6至9130.5萬(wàn)噸。后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)。

【觀點(diǎn)】需求端鐵水產(chǎn)量有見頂跡象，但盤面受宏觀情緒擾動(dòng)明顯，波動(dòng)加劇?；久嫔?，供增需減，鋼廠庫(kù)存基本持平，港口庫(kù)存同比上升。周環(huán)比來(lái)看，供需雙減，鋼廠小幅補(bǔ)庫(kù)，港口環(huán)比去庫(kù)。供應(yīng)來(lái)看，本周到港量環(huán)比下降，但考慮到近期全球發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，后市供應(yīng)端增量有望維持。需求來(lái)看，鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周下降，預(yù)計(jì)近期鋼廠復(fù)產(chǎn)放緩，需求端有見頂預(yù)期。庫(kù)存來(lái)看，45港1.527億噸，廠庫(kù)9130萬(wàn)噸，后期鋼廠進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)空間有限，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或維持階段性去庫(kù)，但考慮到海外發(fā)運(yùn)穩(wěn)定運(yùn)行，疊加鋼廠超量補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石庫(kù)存持穩(wěn)走勢(shì)。鋼材端數(shù)據(jù)來(lái)看，Mysteel口徑下，本周五大材產(chǎn)量減產(chǎn)去庫(kù)，表需下降，考慮到產(chǎn)量與庫(kù)存處在近幾年偏低水平，產(chǎn)業(yè)端矛盾不明顯。短期來(lái)看，海外宏觀擾動(dòng)加劇，疊加市場(chǎng)對(duì)后期國(guó)內(nèi)宏觀會(huì)議有預(yù)期，盤面寬幅震蕩；但中長(zhǎng)期來(lái)看，需求見頂預(yù)期下港庫(kù)維持高位運(yùn)行，進(jìn)入淡季后近月合約受弱現(xiàn)實(shí)壓制，遠(yuǎn)月合約博弈明年宏觀與需求預(yù)期，操作上，關(guān)注逢高做縮1-5價(jià)差套利機(jī)會(huì)，可嘗試賣出虛值看漲期權(quán)，建議投資者注意頭寸管理。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。