成都鋼鐵網(wǎng)資訊10月20日消息：　　　　　　

　　三季度國內(nèi)GDP同比4.6%，低于全年5%的GDP增長目標(biāo)。1-9月固定資產(chǎn)投資同比上升3.4%，與1-8月持平?？傮w仍然呈現(xiàn)基建和制造業(yè)支撐而房地產(chǎn)偏弱的態(tài)勢，9月房地產(chǎn)銷售與投資仍較弱。商品房銷售面積與金額同比跌幅持平略收窄，從8月-12.6%和-17.2%分別收窄到-11.0%和-16.3%，住宅新開工降幅走闊（9月同比-19.9%，8月-16.7%）。整體而言，經(jīng)濟(jì)面臨一定下行壓力，總需求不足、預(yù)期不振，房地產(chǎn)和資本市場偏低迷、地方財政緊平衡的問題持續(xù)凸顯。
　　在此背景下，中yang和各職能部門密集出臺增量政策，提振市場信心，9月底到10月初鋼材價格出現(xiàn)較大上漲。但隨著10月8號，發(fā)改委會議政策跟進(jìn)不足，市場情緒減弱，鋼材價格高位回落，加之10月17日住建部會議不及預(yù)期，螺紋鋼以跌停收場。

　　后期而言，宏觀政策仍以地方還債為主，同時部分宏觀政策在落地實施中或面臨微觀掣肘。例如，部分資不抵債的房地產(chǎn)項目難以通過“白名單”或并購重組等市場化方式實現(xiàn)保交房，可能需要地方財政予以“兜底”，但地方財政又面臨緊平衡；部分結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具受制于金融機(jī)gou等微觀主體積極性不高，未能多的見xiao。預(yù)計后期落地政策仍將弱于市場期待，這對鋼材價格將產(chǎn)生持續(xù)壓制作用。

　　產(chǎn)業(yè)而言，截止10月17日，鋼材總庫存1273萬噸，同比降幅17.2%。靜態(tài)觀點來看鋼材矛盾暫不突出，但如果以靜態(tài)變化來看，鋼材供需矛盾將逐漸顯現(xiàn)。目前鋼廠利潤比較高，普遍在100-200元/噸左右，鋼廠生產(chǎn)積極性較高將推動產(chǎn)量持續(xù)增加。需求沒有改善的基礎(chǔ)條件，按照往年經(jīng)驗需求峰值也將于近兩周出現(xiàn)。按此推斷，鋼材庫存去化將放緩，同比降幅將收窄，早一點鋼材庫存將于11月中上旬出現(xiàn)累庫，這是邊際轉(zhuǎn)弱的跡象。

　　鋼材需求峰值的出現(xiàn)，將進(jìn)一步向鐵水傳導(dǎo)。截止10月17日，247加鋼廠日均鐵水產(chǎn)量233萬噸，市場普遍預(yù)期鐵水峰值在235-238萬噸左右。未來兩周鐵水見頂?shù)念A(yù)期也較強(qiáng)，這無疑對原料價格也將產(chǎn)生壓制作用。

　　10月18日，45港鐵礦到港量2949萬噸，環(huán)比增加近100萬噸，鐵礦集中到港，供給較大增加。然近期鋼材快速下跌，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性略有減弱，鐵水增幅由2.22%降到0.55%。45港鐵礦庫存環(huán)比回升192萬噸到1.53億噸，鐵礦供應(yīng)較為寬松。截止目前焦炭價格累積上漲6輪300-330元/噸。但近期原料煤價格漲勢疲態(tài)漸顯，終端鋼材價格也開始震蕩反fu，市場參與者謹(jǐn)慎觀望情緒較濃，加之期貨盤面稍有回落，焦鋼企業(yè)博弈加劇，焦炭價格繼續(xù)漲價難度較大。

　　綜合而言，鋼材市場演化路徑大致可以分為三個階段，強(qiáng)預(yù)期/強(qiáng)現(xiàn)實-弱預(yù)期/強(qiáng)現(xiàn)實-弱預(yù)期/弱現(xiàn)實。目前由于落地政策低于預(yù)期，市場情緒開始回落，鋼材市場整體態(tài)勢已經(jīng)轉(zhuǎn)換為弱預(yù)期/強(qiáng)現(xiàn)實的狀態(tài)。隨著鋼材產(chǎn)量的回升，鋼材供需轉(zhuǎn)弱，若是接下來鋼材市場將再度轉(zhuǎn)換為弱預(yù)期/弱現(xiàn)實，則鋼材價格仍有一定下跌空間。不過，本周A股市場再度轉(zhuǎn)強(qiáng)，鋼價是否有望二次探頂呢？歡迎關(guān)注我們 成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵 微信公眾號，點擊10月19日付費文章閱讀。

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