沙特阿拉伯提議，采用新衡量標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定油市何時(shí)實(shí)現(xiàn)平衡。這表明在石油輸出國(guó)組織及俄羅斯等其他產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)行動(dòng)眼看要實(shí)現(xiàn)降低過(guò)剩庫(kù)存的初始目標(biāo)之際，OPEC對(duì)減產(chǎn)協(xié)議的目標(biāo)已有所轉(zhuǎn)變。 從2017年1月起，OPEC、俄羅斯和其他九個(gè)產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合減產(chǎn)180萬(wàn)桶/日，旨在將經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織國(guó)家的原油庫(kù)存降至五年均值。 國(guó)際能源署的數(shù)據(jù)顯示，到2017年12月，OECD國(guó)家的原油庫(kù)存已從2016年7月的31億桶紀(jì)錄高位降至28.51億桶，2017全年減少2.16億桶，目前僅較五年均值高出5200萬(wàn)桶。 OPEC及其盟友其實(shí)占了便宜。五年均值是一個(gè)移動(dòng)的目標(biāo)，即便有減產(chǎn)協(xié)議，該均值也一直在上升。2017年9月，五年均值從2016年底減產(chǎn)協(xié)議敲定時(shí)的約27.3億桶升至28.6億桶。 渣打大宗商品研究部門(mén)主管Paul Horsnell稱(chēng)，在一段時(shí)期的供應(yīng)過(guò)剩后，隨著更多供應(yīng)過(guò)剩的年份被涵蓋在內(nèi)，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)慢慢變得更加容易。 但隨著OECD的庫(kù)存目標(biāo)發(fā)生變化，沙特阿拉伯的想法也出現(xiàn)變化。沙特能源部長(zhǎng)法力赫稱(chēng)，在考慮2018年底到期的減產(chǎn)協(xié)議的前景時(shí)，OPEC及其伙伴應(yīng)當(dāng)觀察非OECD國(guó)家石油庫(kù)存、浮式儲(chǔ)油設(shè)備的儲(chǔ)量及運(yùn)輸中的原油等指標(biāo)。但這些指標(biāo)更難監(jiān)測(cè)。 自2014年以來(lái)，非OECD地區(qū)的石油需求就超過(guò)了OECD的消費(fèi)量。但非OECD國(guó)家的庫(kù)存往往是戰(zhàn)略庫(kù)存，而非商業(yè)庫(kù)存，因而透明度較低，隨著供需變化而改變的可能性較小。 未來(lái)需求 法利赫曾表示，最好是要對(duì)市場(chǎng)”矯枉過(guò)正”，他的意思是要允許OECD國(guó)家的庫(kù)存水平降至五年均值以下，而不是過(guò)早結(jié)束減產(chǎn)協(xié)議。這是可能推遲協(xié)議結(jié)束日期的又一個(gè)信號(hào)。 為了評(píng)估供需是否達(dá)到了可持續(xù)的平衡狀態(tài)，OPEC可觀測(cè)原油庫(kù)存可滿足需求的天數(shù)。這將顯示，消費(fèi)是否足以避免庫(kù)存反彈。 OECD國(guó)家的石油庫(kù)存，目前相當(dāng)于未來(lái)61天的需求量，為2015年2月以來(lái)最低。 在截至2014年年中的兩年，庫(kù)存可滿足需求的天數(shù)一直不到60天。去年11月底OPEC與伙伴國(guó)為應(yīng)對(duì)油價(jià)崩跌而達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議時(shí)，庫(kù)存可滿足需求的天數(shù)接近64天。 但OPEC要決定打開(kāi)閘門(mén)的合適時(shí)機(jī)，計(jì)算庫(kù)存滿足未來(lái)需求的天數(shù)只能提供有限的幫助，因?yàn)槊绹?guó)和其它非OPEC產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量在攀升。目前這一點(diǎn)將油價(jià)限制在每桶65美元左右;2016年初油價(jià)不到30美元，隨后開(kāi)始上漲。 PVM Oil Associates分析師Tamas Varga稱(chēng)，OPEC及其伙伴國(guó)必須”不斷提醒市場(chǎng)，2016年底結(jié)成的聯(lián)盟不僅僅基于利益關(guān)系，即便油市穩(wěn)定得以實(shí)現(xiàn)，也不會(huì)考慮解散聯(lián)盟?！? IEA稱(chēng)，截至1月的12個(gè)月中，未參與國(guó)際減產(chǎn)行動(dòng)的產(chǎn)油國(guó)的石油產(chǎn)量上升了約70萬(wàn)桶/日。若加上OPEC成員國(guó)利比亞和尼日利亞，總增量可達(dá)140萬(wàn)桶/日;這兩個(gè)國(guó)家被豁免參加OPEC的減產(chǎn)行動(dòng)。 相比之下，2017年全球石油需求增加160萬(wàn)桶/日。 OPEC預(yù)計(jì)2018年全球需求將增加159萬(wàn)桶/日，IEA預(yù)估為增加140萬(wàn)桶/日。OPEC另預(yù)計(jì)，2019年非OPEC產(chǎn)油國(guó)的供應(yīng)將增加140萬(wàn)桶/日，IEA則預(yù)計(jì)增長(zhǎng)170萬(wàn)桶/日。 美銀美林的分析師表示，”O(jiān)PEC和俄羅斯或許最好暗示會(huì)采取一個(gè)循序漸進(jìn)、抑或是‘逐步減少’的方式”，并稱(chēng)他們應(yīng)該暗示如果油價(jià)守穩(wěn)，那么一旦協(xié)議終止，產(chǎn)量將只會(huì)增加。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。