多年以來的全球性貨幣刺激政策讓大肆購買資產(chǎn)的央行們逐漸成長為了手持巨額資產(chǎn)的大鱷。 來自花旗集團(tuán)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球主要央行持有的資產(chǎn)總量去年又增加了3萬億美元，升至21萬億美元，并且還在繼續(xù)增加。 前六大央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模合計(jì)已經(jīng)占到了全世界GDP總量的40%以上，比2008年金融危機(jī)爆發(fā)前17%占比的兩倍還多。 不過，一些大型央行正在開始逐步放松或者退出量化寬松政策。這樣做的目的之一是讓市場逐漸消化，避免引發(fā)市場強(qiáng)烈反應(yīng)。 花旗在此前曾經(jīng)對央行貨幣政策轉(zhuǎn)向時(shí)的糟糕假設(shè)情景作了預(yù)測： 在一個(gè)自我強(qiáng)化、具有羊群效應(yīng)的市場環(huán)境中，邊際投資者在購買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和持有現(xiàn)金上的配置比例是不固定的，他們徘徊在兩者之間。 但是，當(dāng)羊群突然改變方向時(shí)，結(jié)果就會是資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)急劇的非線性變化。這是央行們很關(guān)心的一個(gè)問題，他們試圖以恰當(dāng)?shù)乃俣鹊龃碳ば载泿耪?，不引發(fā)市場的連鎖反應(yīng)——特別是在因?yàn)楫?dāng)運(yùn)行得時(shí)間越長的時(shí)候，最終釋放的能量就可能越多。 諸如QE之類的超常規(guī)貨幣政策持續(xù)的時(shí)間越長，其邊際成本就會越高，直到最終變成一種損害市場的力量。 而央行們現(xiàn)在面臨著顯而易見的尷尬處境：他們不能一直保持寬松刺激措施，但也不能過快撤出。 貨幣政策收緊一般到最后都會有經(jīng)濟(jì)衰退尾隨，上一次還出現(xiàn)了金融和經(jīng)濟(jì)震蕩。而且素有“央行中的央行”之稱的BIS數(shù)據(jù)還顯示，如今全球債務(wù)高達(dá)233萬億美元，人均3萬美元。問題就不在于下一次泡沫是否來襲，而不是何時(shí)來襲了。 德國商業(yè)銀行分析師Peter Dixon此前分析稱，“這樣做的危險(xiǎn)在于，最終泡沫可能被吹大，而這會導(dǎo)致更慘重的長期后果?！?華爾街見聞提及，全球最大對沖基金橋水掌門人達(dá)利歐就在不久前預(yù)言，美國在下一次大選前發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的概率高達(dá)70%。 但如果過早或過快收緊政策，也許會扼殺正在進(jìn)行的全球經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。