前言：前期長(zhǎng)達(dá)3個(gè)多月的震蕩糾結(jié)行情，市場(chǎng)普遍對(duì)今年旺季的預(yù)期持謹(jǐn)慎態(tài)度，傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季共識(shí)或難以實(shí)現(xiàn)。近日由于俄羅斯考慮是否禁止鎳、鈦、鈾等商品出口，受此影響鎳價(jià)明顯上漲，對(duì)不銹鋼市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的提振作用。9月12日午后不銹鋼期貨盤面強(qiáng)勢(shì)上行，收漲1.75%至13380元/噸，佛山市場(chǎng)冷軋現(xiàn)貨亦有小幅反彈。一、社庫(kù)緩慢消化，倉(cāng)單庫(kù)存短期難降2024年9月12日，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存1024388噸，周環(huán)比減3.54%。其中冷軋不銹鋼庫(kù)存總量667146噸，周環(huán)比減4.15%。 熱軋不銹鋼庫(kù)存總量357242噸，周環(huán)比減2.4%。盡管本周社會(huì)庫(kù)存雖有去庫(kù)，但整體降庫(kù)速度仍顯緩慢，當(dāng)前居年內(nèi)中等偏上水平。倉(cāng)單庫(kù)存雖然今年三季度以來(lái)曾有大幅下降，但是仍難以在短期內(nèi)下降至前期低庫(kù)水平。二、不銹鋼廠利潤(rùn)欠佳而減量，然粗鋼排產(chǎn)維持高位9月粗鋼排產(chǎn)9月排產(chǎn)333.42萬(wàn)噸，月環(huán)比減少0.74%，同比增加4.59%，其中：300系168.86萬(wàn)噸，月環(huán)比增加0.15%，同比減少0.17%。據(jù)悉，部分鋼鐵企業(yè)面臨廠庫(kù)積壓的問題，同時(shí)，原料成本的持續(xù)高位也給生產(chǎn)帶來(lái)了壓力。在現(xiàn)有市場(chǎng)行情未能兌現(xiàn)旺季預(yù)期需求之下 ，計(jì)劃在9月初對(duì)200系不銹鋼減產(chǎn)3-4萬(wàn)噸，300系減產(chǎn)約2萬(wàn)噸，累計(jì)減產(chǎn)達(dá)6萬(wàn)噸。然而，減產(chǎn)幅度遠(yuǎn)不及下游消費(fèi)下降的速度，供應(yīng)過剩的局面短期內(nèi)難以改變。三、原料價(jià)格有所承壓，但整體繼續(xù)下跌空間有限鎳鐵端，受鎳礦供應(yīng)影響，鎳鐵廠產(chǎn)量多維持降負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)9月排產(chǎn)維持降量。鋼廠排產(chǎn)維持高位，對(duì)鎳鐵需求猶存，然下游消費(fèi)不濟(jì)，壓力傳導(dǎo)至原料端，使得鎳鐵成交重心下移，最新華南某鋼廠高鎳鐵采購(gòu)價(jià)990元/鎳(到廠含稅)，成交2萬(wàn)噸。當(dāng)前鎳鐵在礦端成本支撐較有利，預(yù)計(jì)回落空間有限。 高碳鉻鐵：最新鋼招山西太鋼2024年9月高碳鉻鐵50基噸含稅到廠采購(gòu)價(jià)8495元，環(huán)比下降200元。9月鉻鐵廠復(fù)產(chǎn)減產(chǎn)皆有出現(xiàn)，整體基本面較難有改善，承壓狀態(tài)或?qū)⒊掷m(xù)。鉬鐵：招標(biāo)價(jià)格陰跌，鉬鐵市場(chǎng)散貨挺價(jià)惜售情緒松動(dòng) ，市場(chǎng)悲觀情緒加重，但持有前期礦原料成本較高，讓價(jià)空間有限，短期鉬市維持承壓態(tài)勢(shì)?？偨Y(jié)：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不景氣，市場(chǎng)情緒低迷，市場(chǎng)各方急切期待利好財(cái)政和貨幣政策出臺(tái)助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，美國(guó)制造業(yè)PMI等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化也需密切關(guān)注，或影響國(guó)內(nèi)交易情緒。短期看產(chǎn)業(yè)基本面改善有限：行情弱勢(shì)壓縮了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)，部分環(huán)節(jié)甚有虧損。供應(yīng)雖然有減量，但依舊維持高位，供應(yīng)過剩擔(dān)憂短期難以緩解；庫(kù)存整體仍在緩慢消化當(dāng)中。但隨著中秋國(guó)慶長(zhǎng)假到來(lái)，刺激階段性采購(gòu)需求，疊加出口旺季或帶動(dòng)部分需求，不銹鋼需求或迎來(lái)邊際改善，因此預(yù)計(jì)短期不銹鋼價(jià)格有望反彈，但受供給彈性壓制，反彈高度有限。后續(xù)庫(kù)存變動(dòng)或仍需關(guān)注鋼廠端生產(chǎn)及到貨情況。

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