美國總統(tǒng)特朗普上周提出向進口鋼鐵及鋁材征收關(guān)稅，遭到歐盟等美國多個貿(mào)易伙伴嚴厲批評，部分更揚言會報復，在全球貿(mào)易戰(zhàn)陰霾之下，日元成為匯市最大贏家，日元上周五曾漲至105.25兌1美元的2016年11月以來新高，全周累漲1.07%，周一最新在105.5水平徘徊。有專家預言，美元兌日元恐下跌至100甚至更低水平。 事實上，過去貿(mào)易糾紛往往不利美元匯價，根據(jù)TD Securities最新數(shù)據(jù)顯示，2001至2003年期間，美國向進口鋼鐵征收關(guān)稅，美元指數(shù)累挫近2成；至于1993至1995年期間，美元因美日貿(mào)易關(guān)系緊張而下挫約12%，美元于1995年曾跌至79.75日元的歷史低位。 ING環(huán)球外匯策略主管特納表示，目前局勢使回想起90年代初美國對日本采取的保護主義措施，有市場人士開始預測明年美元兌日元會跌至80水平，特納則預期會跌至100水平。 德意志銀行環(huán)球外匯研究聯(lián)席主管George Saravelos指出，美國總統(tǒng)特朗普開征關(guān)稅，意味由狂出口術(shù)轉(zhuǎn)化為行動，變相是弱美元政策。 摩根大通駐東京日本市場研究主管佐佐木融認為，美國保護主義升溫，使得美元處于弱勢，反彈空間有限，預期會在107水平止步。 恒生銀行高級投資市場經(jīng)理溫灼培表示，金融市場擔心國際貿(mào)易戰(zhàn)一觸即發(fā)，環(huán)球股市下挫，資金買日元避險，指出特朗普在大選時便提出要重建美國貿(mào)易，以及要求美國企業(yè)把海外生產(chǎn)線搬回美國，現(xiàn)在他已成功推行減企業(yè)稅以鼓勵企業(yè)把海外資金掉回美國，相信下一步他將要鞏固美國企業(yè)在當?shù)氐睦?，預期保護主義將在美國陸續(xù)上演，而最終爆貿(mào)易戰(zhàn)將是在所難免，其中，日元本身匯價一直落后，以整個2017年而言，各主要貨幣兌美元均見上升，當中歐元相對美元便累升了14%，而不少主要亞洲貨幣如韓圜、泰銖及新加坡元兌美元也分別累升7.5%至11%不等；相反日元于2017年全年只升了約4%，所以日元本身可謂是大落后，可有較大上升空間；假如環(huán)球經(jīng)濟一旦逆轉(zhuǎn)，投資氣氛倒退，驅(qū)使資金轉(zhuǎn)返日元避險，料日元的升勢可更見明顯；如果美元跌穿105日元之后，從圖表分析不排除美元下一步要下試102日元。 另一方面，日本央行行長黑田東彥上周于國會審議他第二個任期的聽證會上表示，日本央行大約在2019財年考慮如何退出刺激政策，這也是他首次就政策正?；l(fā)出指引，將會成為最后一家貨幣政策走向正常化的主要央行。 日本央行本周議息，市場預期會按兵不動，市場普遍預期黑田東彥在本周議息之后，或就當局2019年財年考慮撤出刺激措施作進一步解說。 三菱UFJ摩根士丹利證券首席外匯策略員植野大作表示，黑田東彥的言論將會增加美元兌日元的下跌壓力。 澳洲銀行外匯策略員卡特里表示，黑田東彥的講話十分重要，理由是他正式承認政策在2019年財年結(jié)束前將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，但技術(shù)上不應意外，因為屆時核心通脹預期將升至2.3%。 亨達國際金融投資聯(lián)席董事羅明立認為，日本央行早前縮減了超長期債券的購買規(guī)模，市場重新談討央行貨幣政策正常化的可能，不少大行也看好日元，法巴更稱今年是“日元之年”及“最便宜的貨幣”，這主要是因為市場認為日本央行已無政策彈藥再去壓止日元的上升，加上市場預期美元會繼續(xù)走弱，所以日元今年會有不錯的升幅。 實德金融集團策略研究部首席分析師郭啟倫表示，黑田東彥上周在聽證會上指，該行正在考慮計劃2019年財政年度左右退出寬松政策﹐并且表示日本必須改善生產(chǎn)力，從長遠的角度來看，日本勞動力短缺將會限制日本的經(jīng)濟增長，聲稱與日本政府合作對打擊通縮是非常重要的。與此同時，日本1月份失業(yè)率錄得下跌至接近25年來的低位水平，而平均職位與求職人數(shù)比例是159個職位對應給100名求職者，是維持在44年高位水平，這兩個就業(yè)數(shù)據(jù)結(jié)果正好反映黑田東彥約對勞動力短缺的憂慮不是無的放矢，對日本經(jīng)濟實現(xiàn)了28年以來最長時間的一輪增長能否延續(xù)，確有點疑慮。另一方面，盡管日本一月份企業(yè)服務(wù)價格指數(shù)比較上次及預期為差，同月份零售銷售及工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)結(jié)果表現(xiàn)疲弱，而日本12月份領(lǐng)先經(jīng)濟指標也錄得下跌。然而，日本十二月份同步指標、2月份日經(jīng)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)，以及第四季度資本開支表現(xiàn)皆向好，這幾個數(shù)據(jù)結(jié)果也可望對日元構(gòu)成推動力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。