7天期逆回購利率與LPR“雙降”，對市場影響幾何？，7月22日訊，當前正值年中窗口期，新一輪穩(wěn)增長政策醞釀出臺，本次7天期逆回購利率和LPR利率調(diào)降指向貨幣政策保持穩(wěn)健支持的定力不減，廣譜利率還處于下行通道中。后續(xù)可能出臺的舉措包括：一是調(diào)降存款利率，貸款利率進一步降低，為維持銀行正常凈息差，可能開啟新一輪存款利率調(diào)降以降低銀行負債成本壓力；二是財政政策發(fā)力，整體上半年地方債發(fā)行使用偏慢，地方專項債待發(fā)行余額較高，后續(xù)或加快發(fā)行；三是降準仍可期，如果后續(xù)政府債發(fā)行提速，對流行性形成消耗，疊加8-12月MLF到期量逐月增大也形成對流動性的回籠，在資金面壓力增大的階段仍有可能適時出臺降準對沖。對于債市而言，廣譜利率下行，向實體經(jīng)濟和寬信用傳導仍需時間，短期利多債市，政策出臺后國債期貨各品種也呈現(xiàn)不同程度的上漲。但結合央行主管媒體對政策的解讀來看，當前監(jiān)管對長債利率快速下行的容忍度較低，不排除央行會通過落地借入國債賣出的方式調(diào)控市場對長債利率預期，可能會使得長端利率波動加大。短期預期國債利率曲線或延續(xù)向牛陡方向變化，后續(xù)關注7月政治局會議和央行何時落地借券等貨幣政策工具。

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