部分操作策略 焦煤： ①支撐壓力位 下方支撐1375元，上方壓力1450元。 ②短線策略 回調(diào)做多——JM1805合約于1415附近買入，止損參考1385。 ③波段策略 回調(diào)做多——JM1805合約于1415附近買入，止損參考1375，目標(biāo)1500。 焦炭： ①支撐壓力位 下方支撐2160元，上方壓力2340元。 ②短線策略 回調(diào)買入——J1805合約于2235附近買入，止損參考2195。 ③波段策略 回調(diào)買入——J1805合約于2235附近買入，止損參考2185，目標(biāo)2385。 螺紋鋼： ①支撐壓力位 RB1805合約下方支撐3850元，上方壓力4000元。 ②短線策略 回調(diào)做多——RB1805合約3900－3850區(qū)間做多，止損參考3800。 焦煤 一、行情回顧 上周焦煤JM1805合約小幅上漲，截至2月23日收盤價為1398.0元/噸，較前一周漲24.5元/噸，周漲幅1.78%。今天開盤，迎來開門紅，截止我發(fā)文漲超3%！那么焦煤是否仍存在操作空間呢？我會在本文中詳細(xì)講解。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 河南煤礦安監(jiān)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年1月份，河南省煤礦共生產(chǎn)原煤929.54萬噸，同比增加58.1萬噸，增長6.67%。 根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，從2016年開始，我國要用3至5年時間退出煤炭產(chǎn)能約5億噸、減量重組5億噸。2018年，9個省份煤炭去產(chǎn)能共涉及6648萬噸煤炭產(chǎn)能。 從國家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局了解到，國務(wù)院安全生產(chǎn)委員會辦公室近日印發(fā)《開展依法打擊和重點整治煤礦安全生產(chǎn)違法違規(guī)行為專項行動的通知》，要求各省成立專項行動小組，在2018年組織開展專項行動。 2、上中下游分析 上周國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場看漲情緒較強。節(jié)后焦企提漲焦炭情緒濃，部分港口焦炭價格提漲50元/噸。由于焦化企業(yè)出貨較為積極，部分獨立焦化企業(yè)庫存大幅下降，并提出漲價要求，加上春節(jié)期間5座高爐復(fù)產(chǎn)，需求也有所提高，對焦炭形成利好。目前鋼廠還處于觀望當(dāng)中，價格能否上漲還得取決于后市鋼廠復(fù)產(chǎn)情況以及焦企庫存的消耗情況。由于對春季需求抱有樂觀預(yù)期，且對限產(chǎn)政策依然保持信心，貿(mào)易商囤貨積極性較高，現(xiàn)貨價格也因此受到支撐，預(yù)期焦炭市場整體偏強運行。 3、現(xiàn)貨分析 上周煉焦煤市場成交較為清淡，焦煤價格保持穩(wěn)定，主要由于春節(jié)放假，部分煤礦、洗煤廠還沒開始恢復(fù)生產(chǎn)。目前煤礦低硫煤資源仍顯緊張，場地?zé)o庫存；中高硫煤資源相對寬松，場地庫存下降不明顯。焦化企業(yè)出貨較積極，但是采購原料積極性不高，主要以消耗庫存為主，導(dǎo)致焦企焦煤庫存下降明顯，預(yù)計短期內(nèi)煉焦煤需求依舊良好，且近期焦炭企業(yè)提漲焦炭意愿較強，對煉焦煤價格也有一定的支撐。 4、庫存分析 大商所焦煤庫存周報為0張，較前一周持平。 三、投資策略 1、支撐壓力位 下方支撐1375元，上方壓力1450元。 2、短線策略 回調(diào)做多——JM1805合約于1415附近買入，止損參考1385。 3、波段策略 回調(diào)做多——JM1805合約于1415附近買入，止損參考1375，目標(biāo)1500。 4、套利交易策略 目前JM1809與JM1805合約價差-97——當(dāng)兩者價差在-95附近，考慮買近拋遠(yuǎn)，止損-85，目標(biāo)-125。 5、現(xiàn)貨套保策略 若企業(yè)需要買入大量現(xiàn)貨可考慮通過期貨市場買入JM1805合約套?！I入套保可關(guān)注1415附近。 四、圖表解讀 圖1 焦煤現(xiàn)貨價格 截至2月23日，唐山主焦煤A11.5S0.85V22G85Y17出廠含稅價報1570元/噸，較前一周持平；澳大利亞焦煤A9S0.6V27G79Y18含稅價報1590元/噸，較前一周持平；京唐港焦煤A8S0.9V25G85含稅價報1790元/噸，較前一周持平。 圖2 焦煤港口庫存 截至2月23日，煉焦煤港口庫存：京唐港109.25萬噸，較前一周減13.1%；日照港20萬噸，較前一周持平；湛江港36萬噸，較前一周減12.2%；六港口合計165.25萬噸，較前一周減11.5%。 圖3 焦煤庫存可用天數(shù) 截至2月23日，100家國內(nèi)獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)合計16.47天，較前一周減2.88天；國內(nèi)大中型鋼廠焦煤可用天數(shù)為16.5天，較前一周持平。 圖4 100家國內(nèi)獨立焦化廠開工率 截至2月23日，100家國內(nèi)獨立焦化廠開工率合計79.94%，較前一周減0.11%。 焦炭 一、行情回顧 上周焦炭J1805合約震蕩上行。截至2月23日收盤價為2221.0元/噸，較前一周漲79.5元/噸，周漲幅3.71%。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 中煤能源發(fā)布的公告顯示，2018年1月份商品煤產(chǎn)量611萬噸，同比下降7.1%。商品煤銷量1204萬噸，同比增長81.6%，其中自產(chǎn)商品煤銷量551萬噸，同比增長14.1%。 2018年1月份，綏芬河口岸共進(jìn)口俄羅斯煤炭244批、19.6萬噸，貨值1479.6萬美元，同比分別增長201.2%、300%、434.3%，煤炭進(jìn)口量創(chuàng)同期歷史新高。 國務(wù)院國資委主任肖亞慶表示，2018年央企要完成整合煤炭產(chǎn)能8000萬噸的目標(biāo)任務(wù)。 2、上中下游分析 上周煉焦煤市場成交較為清淡，焦煤價格保持穩(wěn)定，主要由于春節(jié)放假，部分煤礦、洗煤廠還沒開始恢復(fù)生產(chǎn)。目前煤礦低硫煤資源仍顯緊張，場地?zé)o庫存；中高硫煤資源相對寬松，場地庫存下降不明顯。焦化企業(yè)出貨較積極，但是采購原料積極性不高，主要以消耗庫存為主，導(dǎo)致焦企焦煤庫存下降明顯，預(yù)計短期內(nèi)煉焦煤需求依舊良好，且近期焦炭企業(yè)提漲焦炭意愿較強，對煉焦煤價格也有一定的支撐。目前鋼廠還處于觀望當(dāng)中，價格能否上漲還得取決于后市鋼廠復(fù)產(chǎn)情況以及焦企庫存的消耗情況。由于對春季需求抱有樂觀預(yù)期，且對限產(chǎn)政策依然保持信心，貿(mào)易商囤貨積極性較高，現(xiàn)貨價格也因此受到支撐，預(yù)期焦炭市場整體偏強運行。 3、現(xiàn)貨分析 上周國內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場看漲情緒較強。節(jié)后焦企提漲焦炭情緒濃，部分港口焦炭價格提漲50元/噸。由于焦化企業(yè)出貨較為積極，部分獨立焦化企業(yè)庫存大幅下降，并提出漲價要求，加上春節(jié)期間5座高爐復(fù)產(chǎn)，需求也有所提高，對焦炭形成利好。 4、庫存分析 大商所焦炭庫存周報為0張，較上一周持平。 三、投資策略 1、支撐壓力位 下方支撐2160元，上方壓力2340元。 2、短線策略 回調(diào)買入——J1805合約于2235附近買入，止損參考2195。 3、波段策略 回調(diào)買入——J1805合約于2235附近買入，止損參考2185，目標(biāo)2385。 4、套利交易策略 目前J1809與J1805合約價差為-121.5——當(dāng)兩者價差在-120附近，考慮買近拋遠(yuǎn)，止損-110，目標(biāo)-150。 5、現(xiàn)貨套保策略 若鋼廠想買入出現(xiàn)貨鎖定利潤，可適當(dāng)逢低買入J1805做買入套保——建議于2235元/噸附近介入買入套保。 四、圖表解讀 圖1 一級冶金焦價格情況 截至2月23日，唐山準(zhǔn)一級冶金焦報價1970元/噸，較前一周持平；天津港一級冶金焦報價2225元/噸，較前一周漲50元/噸。 圖2 焦炭港口庫存 截至2月23日，焦炭港口庫存：天津港庫存為67萬噸，較前一周減4萬噸；連云港庫存11.3萬噸，較前一周增1.3萬噸；日照港庫存為75萬噸，較前一周減9萬噸；青島港庫存為85萬噸，較前一周增5萬噸。 圖3 焦炭庫存可用天數(shù) 截至2月9日，國內(nèi)大中型鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)為12.00天，較前一周增0.5天。 圖4 焦?fàn)t及高爐開工率 截至2月23日，100家國內(nèi)獨立焦化廠開工率合計79.94%，較前一周減0.11%；全國鋼廠高爐開工率為63.81%，較前一周增0.14%。 動力煤 一、行情回顧 上周動力煤ZC805合約震蕩偏強，2月23日收盤價651.2元/噸，較前一周漲8元/噸，周漲幅1.24%。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 中國電力企業(yè)聯(lián)合會發(fā)布報告稱，綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、服務(wù)業(yè)和居民用電發(fā)展趨勢、大氣污染治理、電能替代等因素，預(yù)計2018年電力消費仍將延續(xù)2017年的平穩(wěn)較快增長水平，2018年全社會用電量將增長5.5%左右。 據(jù)新華網(wǎng)消息，春節(jié)期間，神東各單位按照《關(guān)于加強2018年春節(jié)期間安全生產(chǎn)工作的通知》要求，認(rèn)真落實春節(jié)期間各項安全環(huán)保維穩(wěn)措施，加強生產(chǎn)組織和后勤保障等工作，神東共完成商品煤398萬噸，裝車外運完成360萬噸。 海關(guān)總署公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月份，中國進(jìn)口動力煤1176萬噸，同比增加218萬噸，增長22.76%，環(huán)比增加268萬噸，增長29.52%。 本報告期，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于575元/噸，環(huán)比下行1元/噸。從環(huán)渤海六個港口交易價格的采集計算結(jié)果看，本報告期，24個規(guī)格品中，價格下降的規(guī)格品數(shù)量有6個，跌幅均為5元/噸，其余18個環(huán)比持平。 2、上中下游分析 上周沿海電廠煤炭庫存環(huán)比增加181.31萬噸，截止2月23日，沿海六大電廠沿海六大電庫存1048.62萬噸，日耗45.65萬，存煤可用天數(shù)22.97天。 3、現(xiàn)貨分析 上周國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格相對持穩(wěn)，維持節(jié)前價格不變。春節(jié)期間國家進(jìn)行煤價宏觀調(diào)控要求優(yōu)先保障電煤供給政策，春節(jié)假期港口煤炭調(diào)入量明顯增加。需求方面，春節(jié)假期生產(chǎn)企業(yè)停工放假，還未全部開工，電廠日耗節(jié)后并未出現(xiàn)明顯上升，下游沿海六大電廠庫存上升明顯，目前電廠采購主要是按需采購。鐵路發(fā)運主要以港口和長協(xié)用戶為主，確保港口煤炭供應(yīng)充足，預(yù)計后期動力煤有回落的可能。 4、庫存分析 鄭商所動力煤庫存周報為0手，較上周持平。 三、投資策略 1、支撐壓力位 下方支撐620元，上方壓力680元。 2、短線策略 逢高拋空——ZC805合約655附近拋空，止損參考665。 3、波段策略 逢高拋空——ZC805合約655附近拋空，止損參考670，目標(biāo)620。 4、套利交易策略 目前ZC809與ZC805合約差為-31.6——當(dāng)兩者價差在-35附近，考慮買遠(yuǎn)拋近，止損-40，目標(biāo)-20。 5、現(xiàn)貨套保策略 若現(xiàn)貨商/貿(mào)易商有大量現(xiàn)貨可考慮通過期貨市場賣出ZC805合約套保——賣出套?？申P(guān)注655附近。 四、圖表解讀 圖1 動力煤現(xiàn)貨價格 截至2月23日，秦皇島港山西優(yōu)混平倉含稅價報730元/噸，較前一周跌20元/噸；廣州港內(nèi)蒙優(yōu)混港提含稅價報865元/噸，較前一周持平。 圖2 動力煤港口庫存 截止2月23日北方三港港口庫存1149.8萬噸，環(huán)比上周增加190.3萬噸，增幅19.83%，其中秦皇島港煤炭庫存總量598萬噸，比上周減少19萬噸，減幅3.08%。紐卡斯?fàn)柛鄹劭趲齑?09萬噸，環(huán)比上周減少55.7萬噸，減幅33.82%。 圖3 六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù) 截至2月23日，六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)為12.04天，較前一周減0.13天。 圖4 秦皇島港煤炭調(diào)度 截止2月23日，秦皇島港鐵路調(diào)入量為63.10萬噸，較前一周增加9.80萬噸；秦皇島港港口吞吐量為58.10萬噸，較前一周減少7.20萬噸。 鐵礦石 一、行情回顧 上周鐵礦石I1805合約震蕩走高，2月23日收盤價為548.5元/噸，較上一周漲9元/噸，周漲幅1.67%。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 今年1、2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于下月公布。專家表示，1、2月的“春節(jié)效應(yīng)”或?qū)?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在一定影響，總體將維持良好運行態(tài)勢，開局料平穩(wěn)。宏觀政策方面，可構(gòu)建積極的財政政策、相機(jī)抉擇的貨幣政策和嚴(yán)監(jiān)管防風(fēng)險的政策組合。 央行2月22日公告稱，為對沖稅期、金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動性合理穩(wěn)定，周四央行以利率招標(biāo)方式開展了3500億元逆回購操作。具體為1600億元7天逆回購、1300億元28天逆回購和600億元63天逆回購，中標(biāo)利率均持平于前期。 《經(jīng)濟(jì)參考報》記者日前從業(yè)內(nèi)獲悉，進(jìn)入新的一年，多地將高標(biāo)準(zhǔn)推動全面開放、打造開放平臺列為今年工作的重點。一方面，已有自貿(mào)試驗區(qū)的地區(qū)提出深化自貿(mào)區(qū)改革。 2、上中下游分析 上周國內(nèi)市場建筑鋼材價格小幅趨強運行。上周為春節(jié)后首周，各地市場仍處假期氛圍，開業(yè)商家較少，實際成交較為有限。而從市場反饋來看，雖節(jié)后庫存出現(xiàn)大幅增加，部分品種更是超出市場預(yù)期，不過當(dāng)前市場整體心態(tài)較穩(wěn)健，且鋼廠庫存壓力尚可，部分鋼廠積極挺價，期螺主力也先抑后揚，一定程度提振市場情緒。 3、現(xiàn)貨分析 春節(jié)期間，鐵礦石指數(shù)和新加坡外盤價格小幅走高，節(jié)后現(xiàn)貨市場和大連期貨市場補漲。鋼廠節(jié)后補庫節(jié)奏多依現(xiàn)貨價格變化而定，若出現(xiàn)價格大幅上漲情況，鋼廠補庫節(jié)奏會跟隨放緩，而價格若有回調(diào)，想低位拿貨的鋼廠仍舊較多。預(yù)計經(jīng)過短暫修整后，市場會逐漸恢復(fù)活躍，而鋼廠的補庫需求也會對價格產(chǎn)生一定支撐。因此可考慮區(qū)間操作。 4、庫存分析 大商所鐵礦石庫存周報為0手，持平。 三、投資策略 1、支撐壓力位 I1805合約下方支撐530元，上方壓力560元。 2、短線策略 回調(diào)做多——I1805合約555－525區(qū)間高拋低買，止損10個點。 3、波段策略 逢低做多——建議I1805合約可于520、510分批做多10%、15%，止損500，目標(biāo)570。 4、套利交易策略 目前I1809與I1805合約價差為13——當(dāng)兩者價差在10附近，考慮拋近買遠(yuǎn)，止損5，目標(biāo)20。 5、現(xiàn)貨套保策略 目前現(xiàn)貨與I1805合約基差為45——若企業(yè)需買入大量現(xiàn)貨可考慮通過期貨市場做多I1805合約套保。 四、圖表解讀 圖1 鐵礦石現(xiàn)貨價格變化情況 2月23日青島港62%PB粉礦報546元/濕噸，較上一周漲4元/濕噸、巴混62.5%粉礦報551元/濕噸，較上一周漲3元/濕噸。 圖2 普氏鐵礦石價格指數(shù) 2月23日62%Fe:CFR中國北方普氏鐵礦石價格指數(shù)為78.25美元/噸，較上一周持平。 圖3 港口庫存 據(jù)Mysteel統(tǒng)計截止2月23日全國45個主要港口鐵礦石庫存為15748，較節(jié)前數(shù)據(jù)增510，較去年同期增2667，日均疏港總量196.69，節(jié)前為309.09。 圖4 建筑鋼材庫存 據(jù)統(tǒng)計2月9日國內(nèi)大中型鋼廠中進(jìn)口鐵礦石可用天數(shù)為33.5天，較上一周增0.5天；煉焦煤可用天數(shù)為16.5天，較上一周持平；焦炭可用天數(shù)為12天，較上一周增0.5天。 螺紋鋼 一、行情回顧 上周螺紋鋼RB1805合約探低回升，2月23日收于3949元/噸，較上一周漲15元/噸，周漲幅為0.38%。 二、基本面分析 1、宏觀數(shù)據(jù)分析 《唐山市2017-2018年采暖季鋼鐵行業(yè)錯峰生產(chǎn)方案》及配套文件中所列需延長錯峰生產(chǎn)時間的企業(yè)，應(yīng)在完成采暖季延長錯峰生產(chǎn)任務(wù)的基礎(chǔ)上，同時完成非采暖季錯峰生產(chǎn)任務(wù)。錯峰生產(chǎn)時間為2018年3月16日至2018年11月14日，共244天。 開工季來臨數(shù)萬億地方投資蓄勢待發(fā)隨著春節(jié)假期結(jié)束，各行各業(yè)開工季也將來臨。正月初七，上班第一天，中共山東省委和省政府召開山東省全面展開新舊動能轉(zhuǎn)換重大工程動員大會，點燃了開工“一把火”。 春節(jié)假期期間，各地樓市成交分化加大，一些城市慣例進(jìn)入“休眠”模式，另一些城市則表現(xiàn)出成交活躍的跡象。中原地產(chǎn)研究中心22日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從春節(jié)假期前一周開始，不少熱點城市房地產(chǎn)市場就進(jìn)入了休眠模式。 2、上中下游分析 春節(jié)期間，鐵礦石指數(shù)和新加坡外盤價格小幅走高，節(jié)后現(xiàn)貨市場和大連期貨市場補漲。鋼廠節(jié)后補庫節(jié)奏多依現(xiàn)貨價格變化而定，若出現(xiàn)價格大幅上漲情況，鋼廠補庫節(jié)奏會跟隨放緩，而價格若有回調(diào)，想低位拿貨的鋼廠仍舊較多。預(yù)計經(jīng)過短暫修整后，市場會逐漸恢復(fù)活躍，而鋼廠的補庫需求也會對價格產(chǎn)生一定支撐。因此可考慮區(qū)間操作。 3、現(xiàn)貨分析 上周國內(nèi)市場建筑鋼材價格小幅趨強運行。上周為春節(jié)后首周，各地市場仍處假期氛圍，開業(yè)商家較少，實際成交較為有限。而從市場反饋來看，雖節(jié)后庫存出現(xiàn)大幅增加，部分品種更是超出市場預(yù)期，不過當(dāng)前市場整體心態(tài)較穩(wěn)健，且鋼廠庫存壓力尚可，部分鋼廠積極挺價，期螺主力也先抑后揚，一定程度提振市場情緒。 4、庫存分析 上海期貨交易所螺紋鋼庫存周報為21258噸，持平。 三、投資策略 1、支撐壓力位 RB1805合約下方支撐3850元，上方壓力4000元。 2、短線策略 回調(diào)做多——RB1805合約3900－3850區(qū)間做多，止損參考3800。 3、波段策略 逢低做多——建議RB1805合約于3900-3800區(qū)間做多，止損參考3780，目標(biāo)4050。 4、套利交易策略 目前RB1810與RB1805合約價差為-104——建議當(dāng)兩者價差-70附近，考慮買近空遠(yuǎn)，目標(biāo)-150，止損-30。 5、現(xiàn)貨套保策略 目前上海三級螺紋鋼現(xiàn)貨與RB1805合約基差為1——若企業(yè)需買入大量現(xiàn)貨可考慮通過期貨市場做多RB1805合約套保。 四、圖表解讀 圖1 螺紋鋼現(xiàn)貨價格 2月23日20mmHRB400螺紋鋼價格為3950元/噸，較上一周漲10元/噸。福州價格為4100元/噸，較上一周持平。 圖2 鋼材指數(shù)變化情況 2月23日西本新干線鋼材價格指數(shù)為4180，較上一周的4180，持平。 圖3 重點企業(yè)鋼材庫存量 1月30日全國重點企業(yè)鋼材庫存量為1093.01萬噸，相較于1月20日1171.7萬噸，下降78.69萬噸，降幅為6.72%。 圖4 建筑鋼材社會庫存 上周全國主要城市螺紋鋼庫存為860.79萬噸，與上一周相比，增加239.63萬噸，增幅27.84%，增幅明顯擴(kuò)大；與去年同期相比，減少了12.89萬噸，同比降幅為1.49%，較上一周明顯收窄。 免責(zé)聲明 本報告中的信息均來源于公開可獲得資料，力求準(zhǔn)確可靠，但對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報告不構(gòu)成個人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。本報告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對本報告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

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