2月份以來(lái)美國(guó)原油產(chǎn)量的大增給原油市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的沖擊，油價(jià)一度回吐1月份所有漲幅，目前雖然再次回到60美元上方，但美國(guó)產(chǎn)油已然成為了目前原油市場(chǎng)最大的前進(jìn)阻礙。然而美國(guó)的石油產(chǎn)量已經(jīng)高達(dá)1000萬(wàn)桶/天，接近1970年創(chuàng)下的紀(jì)錄，但是許多推動(dòng)頁(yè)巖油改革的投資者們至今仍在苦等得到回報(bào)的日子。 頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)商從這些投資者手中募集了數(shù)百億美元的資金來(lái)生產(chǎn)石油和天然氣，結(jié)束了數(shù)十年來(lái)石油產(chǎn)量不斷削減的局面。但是大多數(shù)美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)者數(shù)年來(lái)并沒(méi)有將不斷提升的產(chǎn)量轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，這讓他們的資金支援者們倍感受挫。 去年，華爾街的投資者們耐心已經(jīng)被耗盡，紛紛要求生產(chǎn)商們能將更多的資金轉(zhuǎn)移到紅利分發(fā)和股票回購(gòu)上。私募基金公司EnergyVentures的合伙人AnoopPoddar說(shuō)：“投資者們都在呼吁，請(qǐng)給我們一些錢(qián)吧！” 盡管石油價(jià)格最近已經(jīng)攀升至四年高點(diǎn)，但是這種要求回報(bào)的呼吁仍舊引發(fā)了一場(chǎng)辯論：要求即時(shí)回報(bào)的投資者可能會(huì)面臨迫使企業(yè)遏制擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn);而如果油價(jià)繼續(xù)上漲，這種擴(kuò)張可能帶來(lái)更高的長(zhǎng)期收益。 生產(chǎn)商產(chǎn)生分歧 目前，頁(yè)巖油生產(chǎn)商的股價(jià)尚未從2014年油價(jià)崩盤(pán)中恢復(fù)過(guò)來(lái)，當(dāng)時(shí)許多投資者因數(shù)百家企業(yè)破產(chǎn)而遭受損失，而那些幸存下來(lái)的企業(yè)則陷入了掙扎。 盡管美國(guó)整體股市出現(xiàn)反彈，但是能源板塊仍然滯后。標(biāo)普500能源指數(shù)SPNY仍然只有其在2014年中期巔峰的近1/3的低位，當(dāng)時(shí)美國(guó)原油突破了100美元/桶。 在如何應(yīng)對(duì)投資者施加的越來(lái)越高的壓力以及這種壓力對(duì)它們市值的影響，頁(yè)巖油公司們產(chǎn)生了分歧。 今年，美國(guó)15家最大的獨(dú)立頁(yè)巖油公司中已經(jīng)有5家開(kāi)始支付或提升季度紅利。但是，其中6家公司自2014年油價(jià)崩盤(pán)以來(lái)從沒(méi)有發(fā)過(guò)紅利或者說(shuō)他們沒(méi)有削減開(kāi)支來(lái)派發(fā)紅利。 本月早些時(shí)候，阿納達(dá)科石油公司增加5億美元到現(xiàn)有的股票回購(gòu)計(jì)劃中并將其股息提高了20%，這令其股價(jià)在次日上漲了4.5%。因?yàn)楣善被刭?gòu)減少了流通在外股票的數(shù)量，提升了剩余股票的價(jià)值。 先鋒自然資源股份有限公司也將其股息紅利提升了4倍，其股票之后迅即上漲了4%。該公司首席執(zhí)行官稱(chēng)股價(jià)的上漲讓公司“朝著向股東返還現(xiàn)金的目標(biāo)邁進(jìn)了一步?！?而相反，那些抵制提振股息紅利的公司已經(jīng)看到其市值的下降。 上文提到的6家公司中，其中4家：Cimarex能源公司，戴文能源公司，Parsley能源公司和諾伯爾能源公司在過(guò)去12個(gè)月股價(jià)發(fā)至少下跌了19%。只有一家公司ContinentalResourcesInc的市值比去年同比出現(xiàn)了增長(zhǎng)。 尋求最佳平衡公司 1月份，美國(guó)石油期貨CLc1跳漲至66.14美元/桶，較去年低點(diǎn)上漲56%，處于四年罕見(jiàn)的水平。自此，石油價(jià)格已經(jīng)降至63美元/桶左右,但仍比一年前高出17%。這種價(jià)格的上漲顯然讓已經(jīng)擴(kuò)大產(chǎn)出的公司增加了現(xiàn)金流入。 不過(guò)盡管石油價(jià)格的上漲提升了頁(yè)巖油公司的收入，但是其在支出的提升上迄今仍受到限制。在金融服務(wù)公司Cowen&Co.追蹤的65家生產(chǎn)商中，41家表示已經(jīng)將2018年全年的開(kāi)支計(jì)劃推高了10%。 一些公司對(duì)2018年的平均油價(jià)保持了保守的估測(cè)，預(yù)計(jì)價(jià)格在50-55美元/桶。較高的價(jià)格意味著他們可以支付新的鉆井投資并仍然可以派發(fā)股息紅利。投資者正在尋找能夠在控制成本，支付股息和增加產(chǎn)量等沖突目標(biāo)之間找到最佳平衡的公司。 ICON能源基金的投資組合經(jīng)理DerekRollingson表示：“我們正在尋找那些能夠在提高產(chǎn)量，控制成本和派發(fā)紅利之間取得平衡的公司” 達(dá)拉斯能源分析師MikeBreard表示：“油價(jià)進(jìn)一步上漲可能導(dǎo)致投資者承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)并懲罰那些在派發(fā)紅利上更為保守的公司?！?p>備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。