1月29日，內(nèi)地商品期市早間開(kāi)盤(pán)走勢(shì)分化，有色金屬高位運(yùn)行，滬鋅領(lǐng)漲3%，滬鎳波動(dòng)上行2%，滬錫滬鉛漲逾1%；化工品集體翻紅，瀝青、玻璃走強(qiáng)；黑色系跌漲互現(xiàn)，焦煤、鐵礦下行，動(dòng)力煤繼上一交易日尾盤(pán)拉伸后持續(xù)波動(dòng)；農(nóng)產(chǎn)品中雙油雙粕持續(xù)上漲，雞蛋、蘋(píng)果飄綠。

截至午盤(pán)收盤(pán)，滬鋅漲3.36%，滬錫漲2.65%，滬鎳漲2.32%，錳硅漲1.48%，菜粕漲1.35%，動(dòng)力煤漲1.31%，滬鉛漲1.23%，豆粕漲1.19%，瀝青漲1.1%。跌幅方面，蘋(píng)果跌1.55%，雞蛋跌1.52%，焦煤跌1.14%，鐵礦跌1.05%。

有色金屬高位運(yùn)行鋅價(jià)表現(xiàn)搶眼

因庫(kù)存持續(xù)低位，夜盤(pán)倫鋅繼續(xù)走高，倫敦時(shí)間1月26日17：00（北京時(shí)間1月27日01：00），三個(gè)月期鋅收高0.4%，報(bào)每噸3，478美元，盤(pán)中觸及2008年來(lái)最高位3，481.85美元。期鋅錄得七周連升，為2016年初以來(lái)最長(zhǎng)周線升勢(shì)。

受外盤(pán)拉高帶動(dòng)，滬鋅夜盤(pán)持續(xù)收漲。業(yè)內(nèi)分析稱全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)好轉(zhuǎn)，供給持續(xù)收縮，特別是國(guó)內(nèi)環(huán)保因素導(dǎo)致的鋅精礦供給縮減是鋅價(jià)上漲的主要推手，但有專家認(rèn)為，以上的因素已經(jīng)被市場(chǎng)消化，就中短期而言，鋅價(jià)明顯面臨回調(diào)壓力。

鋅精礦供應(yīng)偏緊，精鋅產(chǎn)量下滑：國(guó)內(nèi)環(huán)保形勢(shì)嚴(yán)峻，湖南花垣縣鋅礦再次關(guān)停，加上部分地區(qū)礦山因天氣寒冷停產(chǎn)，鋅精礦產(chǎn)量持續(xù)減少。數(shù)據(jù)顯示，2017年11月中國(guó)鋅精礦產(chǎn)量為29.55萬(wàn)噸，同比下滑33.53%；1—11月鋅精礦產(chǎn)量為305.68萬(wàn)噸，同比下滑28%。鋅精礦新增供應(yīng)方面，印度、秘魯、土耳其等市場(chǎng)供應(yīng)符合預(yù)期，但中國(guó)的鋅精礦產(chǎn)量遠(yuǎn)不及預(yù)期，12月精煉鋅進(jìn)口同比跳增59%。

庫(kù)存處于相對(duì)低位：安信證券有色金屬首席分析師齊丁表示，遠(yuǎn)期投資礦山逐漸增多，但目前供應(yīng)依然較緊。LME鋅庫(kù)存過(guò)去12個(gè)月驟降約58%，至178，025噸，為2008年11月來(lái)最低，因近幾年大型礦場(chǎng)關(guān)停。國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存也處于10萬(wàn)噸的低位水平，整體偏緊。

建新礦業(yè)副總經(jīng)理董劍平介紹，有色金屬行業(yè)周期性特征明顯，目前有色金屬價(jià)格在高位運(yùn)行，價(jià)格走勢(shì)受多種因素影響，具有較大不確定性。此外，業(yè)內(nèi)人士表示，鋅下游需求較為穩(wěn)健，同時(shí)環(huán)保與安全要求不斷加碼，推高冶煉成本，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年鋅價(jià)易漲難跌，上市公司盈利有望走高。

銅價(jià)回調(diào)有限重心將繼續(xù)上移

近期，LME銅庫(kù)存激增近10萬(wàn)噸，庫(kù)存回升對(duì)銅期價(jià)形成較大壓力，加之國(guó)內(nèi)春節(jié)臨近，下游消費(fèi)端表現(xiàn)疲軟，銅價(jià)呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)。但鑒于全球經(jīng)濟(jì)整體向好態(tài)勢(shì)未變，基本面供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，資金做多意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)銅價(jià)回調(diào)幅度有限，重心將繼續(xù)上移。

銅供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。銅陵有色與自由港2018年銅精礦加工費(fèi)定為TC（粗煉費(fèi)）82.25美元/噸和RC（精煉費(fèi)）8.225美分/磅，較2017年大幅下滑11.08%，這進(jìn)一步佐證了銅礦供應(yīng)逐步收緊的事實(shí)。此外，2018年礦山擾動(dòng)頻發(fā)，2018年智利各大銅礦將與32個(gè)工會(huì)談判薪酬合同，全球約20%的銅礦供應(yīng)將受到影響。與此同時(shí)，廢銅政策逐步落地，近期2018年前三批建議批準(zhǔn)的限制進(jìn)口類申請(qǐng)明細(xì)表公布，其審批量急劇減少，這必然加大國(guó)內(nèi)精銅的使用，對(duì)銅價(jià)形成利好支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。