央行回籠資金和商業(yè)銀行委托貸款資金受限國(guó)債期貨下跌

【盤面】周五，國(guó)債期貨價(jià)格震蕩。國(guó)債期貨TF1803收?qǐng)?bào)96.260點(diǎn),上漲0.02%，國(guó)債期貨T1803收?qǐng)?bào)92.450點(diǎn),下跌0.02%。

【可交割活躍債券】5年期可交割活躍債券170021收益率下跌4.04bp至3.8300，10年期可交割活躍債券170025收益率下跌2.00bp至3.9100。

【資金面】周五，央行未進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作，當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，銀行間7天回購(gòu)利率下跌1.50bp至2.6860，資金面寬松。

【消息面】周三，央行302號(hào)文重拳規(guī)范債券代持、設(shè)限正逆回購(gòu)。債券代持的規(guī)范使得中小銀行流動(dòng)性管理成本上升，減少對(duì)債券的持有力度，對(duì)國(guó)債期貨形成壓力。

周四，2017年12月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI躍升至53.9，較11月上升了2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近三年半最高。雖然與統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)不同，但仍表明經(jīng)濟(jì)有韌性，對(duì)國(guó)債期貨形成壓力。

1月6日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文要求商業(yè)銀行委托貸款資金不得從事債券、期貨、金融衍生品、資產(chǎn)管理產(chǎn)品等投資，不得作為注冊(cè)資本金、注冊(cè)驗(yàn)資，不得用于股本權(quán)益性投資或增資擴(kuò)股等。此舉降低了對(duì)債券的需求，使得利率走高，國(guó)債期貨承壓。

【操作策略】近期寬松的資金面對(duì)國(guó)債期貨價(jià)格有所支撐，但受央行規(guī)范債券代持和商業(yè)銀行委托貸款資金受限的影響，國(guó)債期貨價(jià)格承壓。總體來(lái)看，國(guó)債期貨短期震蕩偏弱。建議空單持有。TF1803合約止損96.400，T1803合約止損92.700。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。