【國貿(mào)期貨：基本面并未改善，連鐵階段性反彈】周三黑色延續(xù)短期強勢走勢，產(chǎn)業(yè)端看，昨日整個鋼材的成交也是打破了近期來市場的低迷狀態(tài)。目前的階段其實是一個比較重要的窗口期，臨近兩會，市場較難出現(xiàn)流暢性單邊行情，尤其是鐵礦近期領(lǐng)跌黑色板塊，從盤面上講也有反彈需求，因此昨日反彈屬于情理之中。不過昨日更多是整個黑色板塊共振上漲，主要還是下游復(fù)工與兩會預(yù)期的引導(dǎo)，那能否在下游需求回升以及預(yù)期引導(dǎo)下回升至前高，需要持續(xù)觀察鋼廠復(fù)產(chǎn)效率?；久媲闆r上來看，供強需弱的格局還會持續(xù)一段時間，這也是近期市場做空的理由。第一、鐵礦石的供應(yīng)端目前為止沒有出現(xiàn)大幅下降，反而在同期較高的水平，主要還是烏克蘭發(fā)運回升超市場預(yù)期，因此市場各家的供需平衡表出現(xiàn)較大調(diào)整；第二、庫存來看的話在供需影響下，目前廠庫 港庫 壓港已超過去年同期水平。在前幾年的話因為國內(nèi)需求旺盛，整體處于去庫狀態(tài)，庫存同比一直是下滑的，直至今年是出現(xiàn)了回升，并且超過了去年同期，雖然總的庫存仍然是相對低位，但邊際變化對市場的影響是比較大的。第三、節(jié)后第一周鋼企復(fù)產(chǎn)節(jié)奏遲遲不及預(yù)期，并且部分企業(yè)延遲復(fù)產(chǎn)計劃，致使本期鐵水不增反降，超出市場預(yù)期，推動鐵礦價格繼續(xù)走弱。第四、宏觀層面，美國通脹具有較強的韌性，這也意味著降息時點仍存在較大的不確定性，金融環(huán)境短期內(nèi)將維持偏緊的狀態(tài)。

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