中州期貨研發(fā)部2017年11月27日【星期一】觀點匯總 品種 日線趨勢 日內(nèi)觀點 操作建議 趨勢強度 豆粕 偏多 沖高回落 多單持有 ★ 豆油 震蕩 震蕩反彈，觀望 觀望 ★ 棉花 震蕩偏多 低位震蕩 逢低做多 ★ 黃金 空頭 偏多，壓力位MA60，支撐位MA20 短線操作 ★★ 橡膠 多頭 偏多，壓力位14000，支撐位13000 短線操作 ★★ 塑料 震蕩 觀望為宜 觀望為宜 ★ 甲醇 震蕩 觀望為宜 觀望為宜 ★ 滬銅 震蕩偏多 期價在均在組合之上運行 多單輕倉持有 ★

　　【基本面概況】

　　★豆粕

　　1、11月15日國內(nèi)主流油廠43%蛋白豆粕報價在2930-3040元/噸，整體呈現(xiàn)穩(wěn)定的情況。

　　2、結(jié)論：夜盤豆粕高位震蕩，低位多單持有。

　　★油脂

　　1、美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周五公布的出口銷售報告顯示，11月18日止當(dāng)周，美國2017-18市場年度大豆出口銷售凈增86.91萬噸，低于市場預(yù)估的100-140萬噸，并創(chuàng)市場年度新低，美國2018-19市場年度大豆凈銷售3.45萬噸，市場預(yù)估為0-10萬噸。美國2017-18市場年度豆油出口凈銷售4,200噸，市場預(yù)期為0-2.2萬噸。

　　2、加拿大油籽加工商協(xié)會(COPA)發(fā)布的油籽周度壓榨數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月22日的一周，加拿大的大豆壓榨量為32,309噸，比一周前的50,909噸減少36.5%。本年度迄今的大豆壓榨量為574,478噸，去年同期為629,373噸。

　　3、結(jié)論：油脂震蕩反彈，關(guān)注短期超跌反彈的力度及持續(xù)性，穩(wěn)健投資者謹(jǐn)慎觀望為宜。

　　★棉花

　　1、監(jiān)察系統(tǒng)調(diào)查顯示2017年全國棉花平均單產(chǎn)119.8公斤/畝，同比增加2.6% ，預(yù)計總產(chǎn)量569.8萬噸，同比增加11.4%。

　　2、結(jié)論：鄭棉1805夜盤震蕩上漲，逢低布局多單。

　　★黃金

　　1、周五COMEX黃金期貨收跌0.32%，報1292.6美元/盎司，本周跌0.3%。

　　2、美國11月Markit綜合PMI初值54.6，前值55.2。美國11月Markit制造業(yè)PMI初值53.8，預(yù)期55，前值54.6。美國11月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值54.7，預(yù)期55.3，前值55.3.

　　3、結(jié)論：黃金未擺脫震蕩區(qū)間，暫時以短線操作為宜。

　　★ 天膠

　　1、上海市場15年國營全乳報價在12300(+100)元/噸;越南3L報價12600(+100)元/噸;15年泰國3號煙片14300(0)元/噸。泰國合艾原料市場生膠片42.88(+0.59)泰銖/公斤;泰三煙片45 (+0.17)泰銖/公斤;田間膠水41.5(+1)泰銖/公斤;杯膠35 (+0.5)泰銖/公斤。

　　2、結(jié)論： 橡膠價格繼續(xù)在震蕩區(qū)間內(nèi)維持整理，以震蕩區(qū)間上下沿作為支撐及阻力，短線操作為宜。

　　★塑料

　　盡管美國感恩節(jié)假期中，原油期貨交易仍然清淡，然而加拿大到美國的一條石油管道關(guān)閉，美國原油庫存下降，歐佩克可能延長減產(chǎn)協(xié)議，美國基準(zhǔn)原油期貨漲至29個月來最高;布倫特原油期貨連續(xù)四天上漲。周五(11月24日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2018年1月期貨結(jié)算價每桶58.95美元，比前一交易日上漲0.93美元，漲幅1.6%，交易區(qū)間57.75-59.05美元;倫敦洲際交易所布倫特原油2018年1月期貨結(jié)算價每桶63.86美元，比前一交易日上漲0.31美元，漲幅0.5%，交易區(qū)間63.28-63.95美元。華北線性市場成交9700-9800，華東市場成交9750-9850，價格區(qū)間較昨日小幅回落，成交方面，華東煤化工貨源較少，套利商保持觀望，工廠剛需少量接單，成交氣氛一般，石化開單9900代理平出，貨少出貨壓力不大，中油代理報9800-9900，量少成交弱，工廠對當(dāng)前價格觀望為主，套利商遞盤面-50/-100，成交有改善，神華競拍全部成交，放貨量少，華北成交較華東偏弱，進口貨源成交一般，工廠短期難有大量采購出現(xiàn)，價格震蕩為主。

　　結(jié)論：短期震蕩，逢低建多為宜。

　　★甲醇

　　華東港口市場價格跟隨期貨窄幅震蕩，江蘇港口太倉甲醇部分報價/商談在2860元/噸附近，南通主流報盤在2900-2920元/噸附近，常州、江陰港口進口報盤在2860-2870元/噸附近，區(qū)域價格震蕩，商家跟隨期貨報價，烯烴裝置采購尚可;石家莊及周邊企業(yè)主流出貨在2610-2680元/噸附近，唐山主流出貨在2700元/噸附近，市場整體出貨一般，下游工廠有補庫需求，近期走勢預(yù)計偏強;魯南地區(qū)零售價格2680-2700元/噸附近，傳統(tǒng)下游多以消耗庫存為主，市場心態(tài)偏空，偶有剛需小單采購。內(nèi)蒙地區(qū)北線現(xiàn)匯2380元/噸，南線現(xiàn)匯2380元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)受交通管制影響，出貨較差，部分企業(yè)庫存累積，區(qū)域內(nèi)市場采購較弱，關(guān)中地區(qū)庫存壓力不大，商家有調(diào)漲意向，短期山東地區(qū)供應(yīng)壓力較大，預(yù)計短期震蕩運行。

　　結(jié)論：觀望為宜。

　　★有色金屬

　　LME銅3合約報收6970元/噸，下跌31.5美元/噸。受美元疲軟提振，隔夜倫銅上漲，但市場對消費國中國需求擔(dān)憂限制漲幅，期價站至均線組合上方，盤面呈偏多格局，該位置走勢或復(fù)雜;滬銅日內(nèi)小幅收跌，夜盤小幅反彈，盤面呈高位震蕩格局，期價上方受均線組合壓制，下方面臨均線組合支撐，建議投資者多單謹(jǐn)慎持有，關(guān)注下方均線支撐力度及市場情緒變化。

　　廣州期貨

　　黑色系

　　隔夜，螺紋主力合約1805上漲0.34%，收于3809，鐵礦石主力合約上漲0.98%，收于513.0。焦煤和焦炭主力合約分別上漲1.37%和1.08%，收于1334.5和2018.0。動力煤主力合約上漲0.53%，收于648.6.

　　本周Myspic綜合指數(shù)報156.09點，較上一周上漲1.46%。上周末鋼坯價格站上3800關(guān)口下，本周期貨市場迎來一波強勢上漲，帶動現(xiàn)貨市場價格觸及年內(nèi)高位。但就市場成交面來看，表現(xiàn)并不穩(wěn)定，周初成交轉(zhuǎn)好，但在價格連續(xù)上漲下，需求跟進不足，這也抑制了價格上漲的幅度。本周庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)下降，雖然降幅出現(xiàn)收窄，但仍處于低位。另外，主流鋼廠大幅提價，推高了商家拿貨的成本，在低庫存下，商家大幅降價意愿并不強。不過在需求端偏弱下，部分商家考慮到資金面的趨緊，有松動價格出貨以回籠資金的意向。綜合來看，無論從庫存或是成本方面都對現(xiàn)貨存在一定支撐，雖然成交表現(xiàn)相對乏力，但可松動空間依舊有限。預(yù)計短期鋼材市場價格多盤整偏強。本周現(xiàn)貨市場大幅上漲，但現(xiàn)貨成交量有所轉(zhuǎn)弱，上周庫存數(shù)據(jù)顯示螺紋鋼廠和社會庫存繼續(xù)出現(xiàn)明顯下降，總庫存年同比降幅再度擴大，但預(yù)計高價下貿(mào)易商持續(xù)冬儲動力不足。05螺紋預(yù)期仍然較好。夜盤走勢震蕩運行，01由于貼水較深且現(xiàn)貨預(yù)計維持高位，仍處于基差修復(fù)行情。市場預(yù)期由于采暖季限產(chǎn)，今年鋼材冬儲量較少，較為一致看好遠(yuǎn)月05期價走勢。雖然環(huán)保限產(chǎn)幅度因為政策面出現(xiàn)新變數(shù)，除四個重點城市外其余城市限產(chǎn)幅度距離50%較遠(yuǎn)，但由于嚴(yán)格執(zhí)行的四個城市占據(jù)“2+26”粗鋼產(chǎn)能超過70%，對于05而言整體供需預(yù)期格局仍然未變。遠(yuǎn)月預(yù)計價格仍然偏強。鋼廠采暖季限產(chǎn)已經(jīng)開啟，從當(dāng)前情況而言，四重點城市執(zhí)行力度基本符合市場預(yù)期，其余城市目前限產(chǎn)幅度距離50%仍有一定差距，但總體供需預(yù)期未改，螺紋05仍維持看多，但3800附近壓力仍然較大，建議多單謹(jǐn)慎持有。

　　(MyIpic)鐵礦石綜合66.2點，較上一周上漲0.61%。24日早間進口礦期市震蕩走勢，市場心態(tài)表現(xiàn)一般，貿(mào)易商報價較昨日基本持穩(wěn)，部分品種小幅下跌5元左右。鋼廠受限產(chǎn)以及庫存影響，雖近期期貨漲幅表現(xiàn)強勢，但補庫愿望仍舊不強，詢盤多以例行詢價為主，若期貨能夠維持震蕩趨強的走勢，鋼廠或?qū)⒂幸徊ㄑa庫行為。全天成交活躍度尚可，成交價格較昨日小幅走強5元左右。夜盤鐵礦石高位窄幅運行，鋼廠開展限產(chǎn)后鐵礦需求仍然較弱。整體鐵礦石供需偏弱格局仍未改變，但05補庫預(yù)期同樣較好，但由于01升水，期價持續(xù)上行空間有限，05同樣將受到牽制，建議多單逢高減持。

　　24日國內(nèi)動力煤市場弱勢運行，市場成交情況一般。主產(chǎn)區(qū)煤礦略有降價，銷售一般，運煤車輛有所減少。大秦鐵路檢修完之后運力提升，促使港口庫存增加。下游電廠日耗總量有所上升，電廠庫存較充足，電煤需求較前期采購需求有所減緩，預(yù)計后期動力煤市場將偏穩(wěn)運行。秦皇島庫存繼續(xù)位于高位運行。運費價格繼續(xù)回升，港口船舶維持相對高位運行，近期需求有回暖跡象。港口市場價格有所反彈。下游需求方面，沿海電廠日耗回升至65萬噸上方，電廠庫存維持1250萬噸附近運行，可用天數(shù)維持19天。下游電廠季節(jié)性需求有所釋放，但仍以采購長協(xié)為主。當(dāng)前煤礦供應(yīng)寬松，坑口價格下跌，大秦線調(diào)入量恢復(fù)較為明顯，預(yù)計將對港口市場持續(xù)上漲造成壓力。中轉(zhuǎn)港和電廠庫存繼續(xù)高位運行。由于環(huán)渤海各港口均有汽運煤禁運政策，密切關(guān)注集中供暖開啟后，電廠的冬儲補庫對鐵路運輸能力的考驗，當(dāng)前市場普遍反映鐵路運力較為緊張，需要重點關(guān)注?？涌趦r格持續(xù)下降，坑口和港口貿(mào)易利潤有所擴大后將刺激貿(mào)易商發(fā)貨，對港口供應(yīng)形成增量，因此需要觀望鐵路運力是否存在瓶頸。當(dāng)前現(xiàn)貨價格預(yù)計將緩慢上行，基差較小的情況下，01仍然建議以觀望為主，預(yù)計震蕩中樞上移至650運行，若日耗持續(xù)回升且鐵路運力緊張仍然維持，05期價可考慮逢低做多。

　　24日國內(nèi)煉焦煤市場行情依舊持穩(wěn)運行。近期各地?zé)捊姑簝r格繼續(xù)補跌，需求方面由于下游焦企收益大幅縮減，環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加劇，煉焦煤需求較弱;供應(yīng)端煤礦銷售壓力較前期明顯加大，煤礦庫存上升，成交價格仍有下跌趨勢。綜合考慮，預(yù)計短期國內(nèi)主流煉焦煤現(xiàn)貨市場或?qū)⒗^續(xù)弱勢下調(diào)。

　　24日國內(nèi)焦炭市場呈上行趨勢，山西長治地區(qū)部分焦炭價格上漲50元/噸，河北唐山地區(qū)部分鋼廠接受提漲100元/噸，焦鋼企業(yè)博弈中。焦企整體限產(chǎn)力度小于鋼廠，且鋼廠自身庫存較高，需求減少。同處煤焦產(chǎn)業(yè)鏈，利潤分配不均勻，故焦企頻頻提漲尋求利潤，鋼廠出于明年高爐復(fù)產(chǎn)后對焦炭需求等方面考慮暫做讓利，但采購積極性降低。今日焦煤現(xiàn)貨價格再度下跌30，但當(dāng)前焦煤基本面弱勢開始有所好轉(zhuǎn)，各地區(qū)產(chǎn)量到達(dá)高位后，焦煤庫存未有進一步快速累積，產(chǎn)地價格回落壓力有所減弱。當(dāng)前焦化廠利潤普遍仍處虧損，對上游焦煤補庫意愿較弱，仍處于主動去庫存階段，因此焦煤現(xiàn)貨上漲概率較少。

　　焦炭現(xiàn)貨上周出現(xiàn)提漲，主要地區(qū)完成九輪累計700元下跌后，上周河北地區(qū)部分焦企提漲100成功，但同時亦有部分大型鋼廠拒絕焦企提價，鋼焦博弈仍存，但鋼廠對焦企提價需求接受度尚可，預(yù)計焦企有機會逐步提價2-300。鋼廠暫未感受到焦炭補庫的壓力，庫存同樣維持正常，如果接受焦企提價，鋼廠的考慮更多將是提前累積庫存以防止3月15日復(fù)產(chǎn)前集補庫造成的價格報復(fù)性上漲。四個重點限產(chǎn)城市已經(jīng)開啟限產(chǎn)，限產(chǎn)幅度基本符合預(yù)期。但其余2+26城市仍未公布具體錯峰停產(chǎn)執(zhí)行方案。若無相關(guān)方案出現(xiàn)，當(dāng)前其余城市限產(chǎn)的幅度離50%有較大的差距。限產(chǎn)的放松從供需層面預(yù)期來說是較為利空焦炭，由于非四重點城市焦化產(chǎn)能占比達(dá)到60%，對比鋼廠的30%有較大的差異。若限產(chǎn)執(zhí)行力度較小，前期虧損執(zhí)行限產(chǎn)的焦化企業(yè)如果出現(xiàn)利潤改善的情況下有可能再度出現(xiàn)開工率回升。另一方面，鋼廠在接近兩個月的去焦炭庫存及快速打壓焦炭價格后，本周庫存數(shù)據(jù)反映主動壓低庫存的節(jié)奏開始減弱，本周鋼廠和焦企庫存繼續(xù)回落，主要由于焦企由于環(huán)保壓力和大氣污染緊急響應(yīng)延長時間增加至48小時，導(dǎo)致供應(yīng)有所縮減。當(dāng)前焦炭1801升水倉單150左右，盤面繼續(xù)上漲可能受到一定的產(chǎn)業(yè)套保盤壓制。焦煤價格同樣有觸底現(xiàn)象，焦化廠利潤存在修復(fù)需求，可能仍將嘗試壓制焦煤價格反彈。盤面焦煤升水130，升水幅度同樣較大，存在無風(fēng)險套利區(qū)間，夜盤焦炭高位震蕩運行，05的上行或受到01升水現(xiàn)貨較多的牽制，建議多單止盈，01焦煤可考慮輕倉試空。

　　國債

　　資管新規(guī)正式落地以及三季度貨幣政策執(zhí)行報告沖擊下，上周初債市再次大幅調(diào)整，現(xiàn)券、期貨雙雙下挫，及至央行連續(xù)凈投放呵護下，國債期貨出現(xiàn)一定幅度反彈。周末媒體緩引銀監(jiān)會副主席講話，指出中小商業(yè)銀行發(fā)展過程中存在期限錯配、杠桿疊加等一系列問題，暗示對流動性風(fēng)險擔(dān)憂，需加快推動同業(yè)負(fù)債回歸流動性管理的本源，金融監(jiān)管難言放松。周末美債收益率紛紛上行，關(guān)注今天上午將公布的10月份工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)，料同比增速維持相對高位。短期內(nèi)期債或延續(xù)弱勢，安全邊際上宜逢高沽空策略。僅供參考。

　　銅

　　隔周倫銅延續(xù)偏強走勢，收盤7017美元，漲幅0.78%，滬銅主力1801合約收盤54450元，漲幅0.55%?，F(xiàn)貨面：上周五上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水140元/噸-貼水70元/噸，平水銅成交價格53880元/噸-53960元/噸，升水銅成交價格53900元/噸-54000元/噸。滬期銅穩(wěn)中趨升，近期滬倫比值下修，進口盈利窗口關(guān)閉，出現(xiàn)400元/噸左右的虧損。上周內(nèi)LME庫存持續(xù)大減，加之美元走低及石油走強，支撐銅價低位反彈，國內(nèi)現(xiàn)貨保持貼水格局，下游跟漲意愿暫不大濃厚，對銅價形成一定拖累，關(guān)注后期兩市庫存及現(xiàn)貨升貼水的變化。預(yù)計短期銅價延續(xù)震蕩偏強走勢。僅供參考。

　　股指期貨

　　上周五滬深兩市早盤雙雙低開，延續(xù)前一交易日弱勢走勢。尾盤創(chuàng)業(yè)板再度大幅跳水，資源股表現(xiàn)強勢，次新股繼續(xù)大幅殺跌，兩市下跌股票近1400只。大跌之后市場迎來反抽，但權(quán)重股仍舊低迷，加之成交量縮減為4401億元，后期反抽幅度有待觀察。盤面上，石油礦業(yè)、稀土、有色等周期板塊漲幅居前;芯片、安防、汽車電子等板塊跌幅居前。大盤在跌穿60日均線后，市場偏好減弱，日K線較長的上下影線說明多空雙方在此分歧加大，預(yù)計后期需在此點位附近反復(fù)整理。在市場出現(xiàn)較大回調(diào)時，應(yīng)維持對低估值金融藍(lán)籌、消費白馬股的防御性布局思路。

　　股指期貨方面，三大期指主力同時期延續(xù)上周四跌勢，中證500全天寬幅震蕩，截至午后收盤現(xiàn)小幅上漲，滬深300亦翻紅但尾盤出現(xiàn)回落行情，未能延續(xù)反彈走勢。升貼水方面，IH回到升水狀態(tài)，IF、IC維持貼水。大盤近期波動增大，建議多看少做，待大盤企穩(wěn)回升，從持倉排名看IF空頭力量明顯占優(yōu)，短期可在日內(nèi)看空。僅供參考。

　　豆類

　　隔周美豆指數(shù)呈振蕩回調(diào)的走勢，消息面整體平靜，截至11月16日當(dāng)周，美國2017/18年度大豆出口凈銷售869,100噸，2018/19年度大豆出口凈銷售34,500噸。當(dāng)周，美國2017/18年度大豆出口裝船1,925,500噸。南美方面，巴西大豆農(nóng)戶已經(jīng)播種的大豆占2017/18年度預(yù)估播種面積的84%，較前一周提高11%，因降雨重現(xiàn)。主要種植區(qū)的大豆播種大多接近完成，包括中西部的戈亞斯州，該州大豆播種一度落后于其它州，因播種季節(jié)開始時天氣干燥。國內(nèi)，夜盤中粕類油脂呈振蕩調(diào)整的走勢，國內(nèi)華北部分省市如北京、天津和廊坊相繼發(fā)布重污染天氣藍(lán)色、黃色和橙色預(yù)警，按照環(huán)保減排要求，需確保主要污染物總體減排30%以上。主要采取工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)、提高污染治理設(shè)施運行效率等措施，或以區(qū)為單位，安排區(qū)內(nèi)工業(yè)企業(yè)輪流實施停產(chǎn)、限產(chǎn)、限排等方式實現(xiàn)減排要求，料后市短期內(nèi)粕類油脂將延續(xù)振蕩整理的走勢，僅供參考。

　　滬鋁

　　隔夜，倫鋁震蕩偏強，收于2130美元/噸，漲20美元或0.95%。滬鋁主力1801夜盤受外盤帶動續(xù)漲，收于15110元/噸，漲65元或0.43%?，F(xiàn)貨方面，廣東市場成交集中在14770~14800元/噸，粵滬價差維持在50元/噸附近，雖然期鋁表現(xiàn)弱勢，但現(xiàn)貨價格表現(xiàn)暫時止跌，且下游為周末備庫剛需客觀存在，低價位成交活躍度尚可，廣東市場整體成交一般，但較有所好轉(zhuǎn)。綜合來看，庫存處于高位，采暖季限產(chǎn)不及預(yù)期，利空鋁價。預(yù)計滬鋁主力日內(nèi)震蕩偏弱，關(guān)注15000的支撐。僅供參考。

　　棉類

　　隔周外盤，紐交所ICE美棉03合約收于72.00，漲1.21%。國內(nèi)，棉花主力合約1801震蕩盤整，夜盤收于14930元/噸，漲0.13 %。棉紗主力合約1801震蕩盤震，夜盤收于22925元/噸，漲0.04%。國際市場，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報道，11.10-11.16一周美國凈簽約出口2017/18年度陸地棉80966噸，裝運20017/18年度陸地棉19414噸。國內(nèi)，自12月1日起，以暫定稅率方式降低部分消費品進口關(guān)稅，其中包含部分衣著鞋帽。預(yù)計今日棉花震蕩盤整，區(qū)間14800-15200，棉紗震蕩盤整，區(qū)間22800-23200，僅供參考。

　　鄭糖

　　隔夜，紐約ICE原糖03合約收15.44，漲1.25%，鄭糖1801收6405，漲 0.08%。巴西方面，據(jù)巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟(Unica)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2017年10月份巴西累計出口食糖2,879,367噸，較2016同期2,181,275噸的出口量增長32%，出口總值1,029,662,000美元，較2016年同期868,824,000美元的出口總值?，F(xiàn)貨方面，南寧中間商報價6350元/噸，報價持穩(wěn)，成交一般。南寧集團報價6500(新糖)元/噸，報價不變。柳州中間商報價6390元/噸，報價持穩(wěn)，成交一般。柳州集團報價6370-6380元/噸，報價持穩(wěn)。湛江中間商廣東糖報價6350-6450元/噸，報價持穩(wěn)，另有6600元/噸的好糖，報價持穩(wěn)，成交一般偏淡。烏魯木齊新疆糖6300-6400元/噸，報價持穩(wěn)，成交一般。鄭糖短期維持震蕩，建議觀望或短線操作。僅供參考。

　　PTA

　　隔夜，PTA持倉主力1805合約小幅高開，繼而弱勢震蕩，收于5434元/噸，跌34元或-0.62%?，F(xiàn)貨方面，上周五PTA期貨市場偏弱震蕩，現(xiàn)貨市場窄幅運行，整體成交略顯僵持，截止當(dāng)前，華東PTA主流現(xiàn)貨價格參考報01合約升水20-30元/噸，商談5450-5460元/噸，倉單報盤01合約升水10-20元/噸。聽聞成交5486元/噸自提、5438元/噸自提。綜合來看，目前市場貨源偏緊，導(dǎo)致01合約空頭受限，近月持倉連續(xù)下降，原油高位同時對PTA成本端形成支撐。預(yù)計PTA1805日內(nèi)震蕩整理為主，運行區(qū)間5400—5500。僅供參考。

　　貴金屬

　　隔夜滬銀主力合約-0.2%，收于3983元/千克。11月24日上期所白銀庫存?zhèn)}單為1353347千克，較上一交易日+5900千克。11月22日COMEX白銀庫存為232488658.853盎司，較上一交易日+901371盎司。截止11月22日，全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉較上日-0至318074217.5金衡盎司。

　　隔夜滬金主力合約-0.05%，收于279.9元/克。11月24日上期所白銀庫存?zhèn)}單為1353347千克，較上一交易日+5900千克。11月22日COMEX白銀庫存為232488658.853盎司，較上一交易日+901371盎司。截止11月22日，全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉較上日-0至318074217.5金衡盎司。

　　美國11月Markit制造業(yè)PMI初值為53.8，低于前值和預(yù)期;11月，Markit服務(wù)業(yè)PMI初值54.7，也低于前值和預(yù)期;美聯(lián)儲12月加息為高概率事件，但是市場對目前美國通脹持續(xù)處于低位表示擔(dān)憂，為金價帶來一定支撐。上周公布的美聯(lián)儲議息記錄偏鴿派使得美聯(lián)儲明年3月加息的預(yù)期減弱。11月24日有消息傳出德國自由民黨態(tài)度軟化，稱對與默克爾談判持開放態(tài)度，德國重新大選風(fēng)險驟降，歐元兌美元創(chuàng)9月25日以來新高。上周德國和歐元區(qū)制造業(yè)PMI良好支撐歐央行削減貨幣刺激措施。此外，若美國稅改方案能順利通過及地緣政治風(fēng)險下降，則市場的風(fēng)險偏好下降。本周，市場將關(guān)注美國新屋銷售數(shù)據(jù)、三季度GDP修正值、10月PCE物價指數(shù)和美聯(lián)儲官員的一系列講話。料貴金屬日內(nèi)走勢震蕩偏弱。僅供參考。

　　橡膠

　　周五夜盤橡膠主力震蕩下行，收于13770元/噸 ，跌幅0.22%。天膠現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)中小漲。華東國營16全乳膠參考報價12250-12300元/噸。保稅區(qū)總庫存回漲趨勢伴隨天膠庫存降低，供應(yīng)面尚存空頭。上期所倉單庫存22.2萬，較前一交易日上漲3140噸。舊倉單注銷出庫，短期提振膠價，但對現(xiàn)貨市場形成壓力，謹(jǐn)防期價沖高回落。預(yù)計滬膠日內(nèi)將維持區(qū)間窄幅震蕩。僅供參考。

　　滬鋅

　　隔夜，倫鋅震蕩運行，收于3234.5美元/噸，跌5.5美元或0.17%。滬鋅主力1801夜盤小跌，收于25535元/噸，跌50元或0.20%。現(xiàn)貨方面，廣東0#鋅主流成交于25760-25800元/噸，對1712合約升水190-230元/噸附近，粵市升水小幅收窄。鋅價小幅滑落，冶煉廠出貨正常;貿(mào)易商出貨為主，市場報價較為堅挺，下游入市詢價，備貨意愿稍有改善，成交情況有所轉(zhuǎn)好。綜合來看，環(huán)保檢查過后消費有所回暖，鋅精礦供應(yīng)緊缺對鋅價形成支撐，預(yù)計日內(nèi)滬鋅價震蕩運行，運行區(qū)間25300-25800。僅供參考。

　　原油

　　隔夜，周五(11月24日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2018年1月期貨結(jié)算價每桶58.95美元，比前一交易日上漲0.93美元，漲幅1.6%，交易區(qū)間57.75-59.05美元;倫敦洲際交易所布倫特原油2018年1月期貨結(jié)算價每桶63.86美元，比前一交易日上漲0.31美元，漲幅0.5%，交易區(qū)間63.28-63.95美元。美國基準(zhǔn)原油期貨漲至29個月來最高;布倫特原油期貨連續(xù)四天上漲。加拿大輸送到美國的一條原油管道泄漏而關(guān)閉，每天可能減少59萬桶原油輸入，預(yù)計俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存將急劇下降，該管道何時修復(fù)重啟尚未有明確的時間表。 歐佩克為主導(dǎo)的產(chǎn)油國每天減產(chǎn)180萬桶的協(xié)議將于明年3月底到期，普遍預(yù)計歐佩克在11月30日的會議上將做出延長減產(chǎn)協(xié)議的決定。美國原油日產(chǎn)量已經(jīng)從2016年中期的低點增長了15%左右，創(chuàng)下了966萬桶的歷史最高紀(jì)錄，而且明年可能會達(dá)到每日1000萬桶，接近沙特阿拉伯和俄羅斯的原油日產(chǎn)量。近幾個交易日市場氣氛將受到歐佩克減產(chǎn)會議影響，油價連續(xù)上揚，并且有進一步慣性走高的趨勢，僅供參考。

　　甲醇

　　昨夜夜盤(11月24日)震蕩收高，收盤價為2980元每噸，小幅收漲0.1%，成交量為20.4萬，持倉量為65.9萬手，與前一交易日相比減少2.78萬手。近遠(yuǎn)月價差為179元每頓。國內(nèi)市場，山東： 企業(yè)出貨一般，山東南部企業(yè)主流零售價下調(diào)3180-3200元/噸，貿(mào)易商對臨沂地區(qū)不帶票報價混亂，當(dāng)?shù)刎泩?150-3180元/噸，省外貨3120/噸，下游剛需為主。山東北部企業(yè)出貨暫穩(wěn)，華恒升出廠價3080元/噸; 山東中東部企業(yè)主|流出廠價穩(wěn)定在3180元-3200元/噸，東營、淄博等周邊貿(mào)易商|報價在3050-3120元/噸，下游按需采購。

　　河北： 河北甲醇市場局部走高，石家莊及周邊企業(yè)主流出貨在3100--3120元/噸左右，貿(mào)易部分出貨在3100元/噸附近; 文安|地區(qū)部分報盤2950元/噸附近; 唐山主流成交在3100元/噸左右。

　　河南： 河南地區(qū)甲醇市場暫穩(wěn)，當(dāng)?shù)丶状计髽I(yè)主流出貨在3150-3180元/噸左右。洛陽貿(mào)易商主流報價在3150元/噸左右，出貨尚可。華東地區(qū)：市場窄幅調(diào)理。江蘇港口太倉甲醇主流報盤3180元-3190元/噸附近; 南通主要商家暫無報盤; 常州、江陰部分3230元/噸附近; 上午太倉現(xiàn)貨成交3175-3180元/噸附近; 寧波甲醇主要商家暫無報價，商談參考3270-3300元/噸附近。

　　西北： 陜北企業(yè)出廠價格現(xiàn)匯在2700-2750元/噸，陜西關(guān)中企。業(yè)主流出廠價格現(xiàn)匯在2900-2970元/噸，承兌在3010元/噸。內(nèi)蒙古北線企業(yè)出廠價格現(xiàn)匯在2720-2740元/噸，內(nèi)蒙古南線。企業(yè)出廠價格現(xiàn)匯在2700-2750元/噸。

　　兩湖地區(qū)：兩湖地區(qū)甲醇市場暫穩(wěn)，湖北地區(qū)主流商談在3200-3350元/噸，低端主要廠家出廠報價，高端武漢貿(mào)易商報價;湖|南地區(qū)主流商談在3400-3420元/噸左右，廠家暫停報價，多為長沙貿(mào)易商報價，業(yè)者操作謹(jǐn)慎。

　　總的來說，國內(nèi)甲醇市場整體庫存壓力不大，周內(nèi)西北市場價格維持高位震蕩，受主產(chǎn)區(qū)價格高位支撐，加之環(huán)保壓下部分企業(yè)限產(chǎn)，供應(yīng)減少，河北、山東以等環(huán)渤海地區(qū)持續(xù)上漲，由于前期價格漲勢過高過快，下游利潤壓縮，終端企業(yè)采貨積極性不高，市場高端成交略顯劫，魯南等市場走勢下滑。港口方面，期貨走勢持續(xù)下滑，港口市場多隨之走跌，市場操作相對謹(jǐn)慎，觀望氣氛不減。短期國內(nèi)甲醇市場高位震蕩為主，局部或延續(xù)區(qū)域性走勢。關(guān)注進口情況、MTO裝置情況、甲醇裝置情況及期貨走勢等。僅供參考。

　　早盤交易推薦

　　周五晚美元指數(shù)持續(xù)走軟，美股休市歐股小幅走高，大宗商品走勢不一。滬銅脫離短期下降通道，料1801將反彈至55300附近。僅供參考。

　　廣發(fā)期貨

品種 合約 基本方向 評級 壓力位 支撐位 止損位 提示 豆一(A) 1801 震蕩 觀望 3720 3600     豆油(Y) 1801 震蕩 觀望 6500 5800     鄭油(OI) 1805 震蕩 觀望 7000 6500     棕櫚油(P) 1805 震蕩 觀望 5850 5300     豆粕(M) 1805 震蕩 觀望 2900 2700     菜粕(RM) 1801 震蕩 觀望 2500 2250     玉米(C) 1801 向下 觀望 1730 1650     雞蛋(JD) 1801 震蕩 觀望 4620 4220     白糖(SR) 1801 震蕩 觀望 6700 6300     鄭棉(CF) 1801 震蕩 觀望 15640 14850     玻璃(FG) 1801 向上 持多 1700 1460 1350 持多 LLDPE(L) 1801 震蕩 觀望 10600 9450     PVC(V) 1801 震蕩 觀望 7000 5600     PP(PP) 1801 震蕩 觀望 9800 8600     鄭醇(MA) 1801 震蕩 觀望 3000 2650     PTA(TA) 1801 向下 觀望 5750 5150     瀝青(BU) 1806 向下 觀望 2800 2320     橡膠(RU) 1801 震蕩 觀望 15000 12900     鄭煤(ZC) 1801 向上 觀望 670 590     焦煤(JM) 1801 向上 觀望 1350 1050     焦炭(J) 1801 向上 觀望 2180 1500     鐵礦石(I) 1801 向上 觀望 550 460     螺紋(RB) 1805 震蕩 觀望 4200 3500     銅(CU) 1801 向上 觀望 56100 52000     鋁(AL) 1801 向上 觀望 17160 15000     鋅(ZN) 1801 震蕩 觀望 26900 24000     鎳(NI) 1805 向上 觀望 105000 91000     錫(SN) 1801 向上 觀望 148500 140000     黃金(AU) 1806 震蕩 觀望 285 275     白銀(AG) 1806 震蕩 觀望 4100 3830    

　　最新國際財經(jīng)信息

　　1. 上周央行在公開市場進行7900億逆回購操作，中標(biāo)利率持平于2.45%、2.6%和2.9%，當(dāng)周實現(xiàn)凈投放1500億。2. 美國11月Markit制造業(yè)PMI錄得53.8，不及預(yù)期的54.8和前值54.6。服務(wù)業(yè)PMI初值為54.7，低于預(yù)期的55.6.3. 上周五美股收高，標(biāo)普500指數(shù)與納指再創(chuàng)盤中與收盤歷史新高。截至收盤，道指漲0.14%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.21%;紐約黃金收跌0.4%，報1287.30美元/盎司;WTI原油收漲1.60%，報58.95美元/桶。4. 上周五，滬深兩市呈現(xiàn)探底回升的走勢。盤面上，白酒、保險、家電等板塊跌幅居前。截止收盤，滬指報3332.27，跌0.59%;深成指報11093.65，跌0.73%;創(chuàng)指報1786.02，跌0.49%。5. 今日關(guān)注：09:30中國10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤;23:00美國10月新屋銷售月率。(新紀(jì)元期貨程偉)

　　期市早評

　　金融期貨

　　【股指：市場情緒有待修復(fù)，謹(jǐn)慎觀望】

　　政策消息。1。上周離岸人民幣收漲0.73%報6.5876元;2。上周央行開展7900億逆回購，當(dāng)周凈投放1500億;3。深股通連續(xù)兩日凈流出1.67億。市場分析。上周五期指探底回升，市場恐慌情緒有所消退?，F(xiàn)貨市場方面，機場航運、石油開采板塊走強，白酒板塊表現(xiàn)低迷。主力合約IF、IH、IC分別貼水5.0、-3.17、51.03點，基差小幅收窄。IF加權(quán)暫時受到20日線的支撐，但MACD指標(biāo)死叉，短期或仍有下探。IH加權(quán)下方受到10日線的支撐，成交量明顯萎縮，表明下跌動能逐步釋放。IC加權(quán)超跌反彈，但未出現(xiàn)明確的企穩(wěn)信號，警惕短線再次下探。上證指數(shù)盤中跌破3330關(guān)口，反彈顯著縮量，短線防范再次回落風(fēng)險，并關(guān)注3300關(guān)口支撐。操作建議。長陰下跌后，市場情緒逐漸恢復(fù)平穩(wěn)。技術(shù)面有待修復(fù)，短期仍有下探的可能，但預(yù)計空間有限。穩(wěn)健者以觀望為主，等待調(diào)整后的低吸機會。(新紀(jì)元期貨程偉)

　　農(nóng)產(chǎn)品

　　【油脂：美豆高位上漲遲滯，南美天氣炒作存在不確定性】

　　因阿根廷天氣前景改善，和1月CBOT大豆合約未能觸及10美元后有技術(shù)性賣盤， 感恩節(jié)開市后的周五，美豆主力收跌0.44%;美豆粉漲0.18%;美豆油漲0.24%;巴西大豆播種84%，去年83%，五年均值79%。馬托格羅索及帕拉納大豆播種完成96%。美國周度大豆出口銷售86.91萬噸，低于市場預(yù)期值100—140萬噸，創(chuàng)市場年度新低，這對市場帶來壓力，且南美天氣有改善預(yù)期。國內(nèi)豆粕2850-2900為年內(nèi)重要高位區(qū)，短期預(yù)計有承壓震蕩走勢，多單調(diào)減倉位;豆油跌入年內(nèi)低位弱勢震蕩，買粕拋油套作因素仍在制約價格表現(xiàn)，歷史高庫存背景年末備貨需求買盤遲遲不動，后市關(guān)注油粕強弱博弈，關(guān)注超跌油脂企穩(wěn)表現(xiàn)。(新紀(jì)元期貨王成強)

　　【雞蛋：現(xiàn)貨大漲后調(diào)整，期價維持強勢格局】

　　24日，全國雞蛋價格漲為主流，局部企穩(wěn)，接連幾日蛋價突飛猛進，價格普遍在四元以上，隨著本輪蛋價上漲接近尾聲，養(yǎng)殖戶出貨較積極，雖然部分地區(qū)經(jīng)銷商仍存在搶貨現(xiàn)象，但是已經(jīng)出現(xiàn)謹(jǐn)慎心理，銷區(qū)方面到貨量正常，終端消化速度平平，預(yù)計蛋價基本觸頂，短期現(xiàn)貨震蕩調(diào)整。主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格4.12-4.38間，急促上漲后震蕩，周末調(diào)整顯著。期貨1801合約臨近交割月前月，資金流出限制了價格表現(xiàn)，高位預(yù)計出現(xiàn)劇烈震蕩，波動區(qū)間4450-4550;資金遷倉流入1805合約，期價挺進4000關(guān)口，維持強勢多頭思路。(新紀(jì)元期貨王成強)

　　【白糖：短線鄭糖仍有反彈動能，低位多單持有】

　　上周鄭糖期貨橫盤震蕩，主力合約SR1801整體運行于6340-6440震蕩區(qū)間。ICE原糖期貨周五觸及六個月高點，得益于能源價格走堅。消息方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國10月進口糖16.87萬噸，同比增加60.62%。綜合而言，2017/18年度全球食糖豐產(chǎn)預(yù)期增強，國內(nèi)外糖價中長期進入熊市周期。短期來看，新榨季廣西糖開榨時間推遲，供應(yīng)壓力延后;而下游需求進入年底備貨旺季，加之ICE原糖期貨持續(xù)走強，短線鄭糖仍有反彈動能，低位多單持有。(新紀(jì)元期貨張偉偉)

　　【棉花：可輕倉試多CF1805】

　　上周鄭棉期貨弱勢回調(diào)，主力合約CF1801跌破15000支撐，期價重心緩慢下移;棉紗期貨表現(xiàn)抗跌，期價整體維持橫盤震蕩。ICE期棉周五上漲逾1%，周線創(chuàng)兩個月來最大升幅。消息方面，國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)研顯示，2018年河北唐山植棉意向降低3.6%。倉單方面，截止11月24日，鄭商所棉花倉單數(shù)量954(+39)張，有效預(yù)報542(+43)張，折貨5.984萬噸。綜合而言，新棉大面積上市，收儲預(yù)期落空，拋儲計劃確定，市場供應(yīng)壓力增加;但隨著儲備棉庫存的逐漸消化，后期紡企補庫需求升溫，加之美棉持續(xù)走強，短線不易過分看空棉價，可輕倉試多CF1805.(新紀(jì)元期貨張偉偉)

　　工業(yè)品

　　【銅：預(yù)計短線震蕩偏強走勢，短多思路為主】

　　上周五上期所銅1801合約震蕩走高，至收盤上漲0.54%。庫存上，LME銅庫存213600噸，減少5475噸;24日上期所銅倉單30791噸，持倉減少349噸。上周五公布的美國11月Markit制造業(yè)PMI初值為53.8，低于前值和預(yù)期;11月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值54.7，也低于前值和預(yù)期。上周五美元走低，對銅價形成支撐。本周將公布中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值，美國11月咨商會消費者信心指數(shù)，美國三季度實際GDP修正值，中國11月官方制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)，對此保持關(guān)注。國內(nèi)此前公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為51.6%，回落0.8個百分點;1至10月社會消費品零售總額同比增長10.3%;10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.2%，比9月份回落0.4個百分點;1-10月，全國固定資產(chǎn)投資同比增速比1-9月回落0.2個百分點;1-10月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速回落;9月末M2余額同比增速比上月末高0.3個百分點。上周五倫銅震蕩走高，下方5日均線支撐較強，國內(nèi)夜盤高開震蕩，預(yù)計短線震蕩偏強走勢，短多思路為主。(新紀(jì)元期貨羅震)

　　【PTA:窄幅震蕩暫獲5400支撐】

　　TA1801合約上周自5600點一線快速回落，期價跌破拐頭向下的5日和10日均線，回踩20日線和5400點整數(shù)關(guān)口，暫獲支撐，短線頭部幾近形成。技術(shù)指標(biāo)MACD顯現(xiàn)綠柱，DEA和DIFF形成死叉，TA繼續(xù)向下調(diào)整的可能性較大。隔夜美原油指數(shù)延續(xù)小幅走高，連收小陽線觸及58美元。國內(nèi)方面，PTA前期停車的裝置逐步開啟，供給壓力升溫。TA1801合約近期或在5400一線，受原油小幅提振，震蕩整理，建議前期短空依托5450繼續(xù)持有。(新紀(jì)元期貨石磊)

　　【黑色：整體仍趨于強勢多單可輕倉持有】

　　黑色系整體趨于強勢。螺紋1805合約交投重心攀升至3800點一線，1801合約上周高位拉升，周五夜盤突破4000點大關(guān)，期現(xiàn)貼水小幅收縮，多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有。鐵礦石1801合約穩(wěn)站粘合的短期均線，上周連續(xù)收漲突破480一線壓力位，周五夜盤觸及短線目標(biāo)500點之上，多頭目標(biāo)上調(diào)至520一線。焦炭1801合約在觸及2000點反彈目標(biāo)后，多頭并未停下腳步，周五及夜盤期價突破60日線后，繼續(xù)走高，建議多單輕倉持有。焦煤1801合約連收陽線上攻，突破60日線重要壓力位，盡管周四沖高回落，周五期價再次拉漲，短期目標(biāo)直逼1400點，建議多單持有。動煤1801合約維持于60日線之上，上周期價收四陽一陰格局，交投重心抬升至650一線，動煤跟隨黑色系整體偏多。(新紀(jì)元期貨石磊)

　　【LLDPE:預(yù)計短線走勢震蕩，暫觀望為主】

　　原油方面，因庫存下降，且加拿大向美國運送石油的Keystone輸油管道繼續(xù)關(guān)閉，上周五美原油價格走高。現(xiàn)貨面，市場低壓貨少上漲50-100元/噸，高壓及線性報價穩(wěn)中小跌，中石油及中石化部分大區(qū)上調(diào)出廠價，不過現(xiàn)貨市場炒作熱情低迷，買家投機積極性下降。裝置上，中天合創(chuàng)LDPE裝置繼續(xù)停車，開車時間待定;上海石化1PE一線11月份全月檢修;上海金菲HDPE裝置計劃11月17日晚停車，開車時間待定。24日企業(yè)裝置開工率為94.9%左右，較上一交易日下降1.8%。當(dāng)前開工率仍處于較高水平，同時神華寧煤計劃11月份正式投產(chǎn)開車，后期供給端壓力望增加。庫存方面，24日石化庫存約為63萬噸左右，與上一交易日持平，庫存壓力不大。連塑1801合約上周五高開小幅走高收出小陽線，預(yù)計短線走勢震蕩，暫觀望為主。(新紀(jì)元期貨羅震)

　　【天膠：低位多單持有】

　　上周滬膠期貨低位反彈，主力合約RU1801后半周震蕩反彈，期價重新站上40日均線;日膠指數(shù)亦低位反彈。庫存方面，截止11月24日，上期所天膠期貨庫存為22.24萬噸，較前一交易周五大減19.50萬噸。綜合而言，天膠主產(chǎn)國進入割膠旺季，而下游需求旺季不旺，加之龐大期貨庫存壓制，滬膠中期進入熊市波動。短期來看，舊膠倉單大量注銷，庫存壓力有所緩解，而國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)即將進入停割期，基本面有好轉(zhuǎn)跡象;加之國際原油持續(xù)走強，短線滬膠震蕩上行概率大，低位多單持有。(新紀(jì)元期貨張偉偉)

　　【黃金：美元走弱對金價形成支撐，關(guān)注美國稅改進展】

　　上周五有關(guān)消息稱，因社民黨態(tài)度軟化，稱對與默克爾談判持開放態(tài)度，德國重新大選風(fēng)險驟降，歐元升破1.19，美元指數(shù)跌幅擴大，跌破93關(guān)口。但國際黃金并未走強，主要受日本央行委員發(fā)表繼續(xù)維持強有力寬松講話的打壓。此外，美國11月Markit制造業(yè)PMI為53.8，低于及預(yù)期的54.8。近期公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，導(dǎo)致美元進一步承壓。當(dāng)前美國稅改計劃的進展是影響黃金價格的主要因素，本周美國參議院將對稅改議案進行表決，需密切關(guān)注。但長期來看，我們認(rèn)為美聯(lián)儲縮表和12月加息預(yù)期已被反復(fù)消化，特朗普稅改預(yù)期逐步兌現(xiàn)，對于黃金來說，利空將逐漸出盡，中期震蕩筑底是大概率事件，建議逢低分批建立中線多單。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。