隨著多地冬季限產(chǎn)政策發(fā)布，水泥行業(yè)今冬將遭大面積停產(chǎn)已成必然。證券時(shí)報(bào)·e公司記者了解，近期河南部分城市水泥在限產(chǎn)季前價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，一些北方省市也有熟料庫(kù)存較高、需求不振情況出現(xiàn)。整體看來(lái)，隨著全國(guó)限產(chǎn)加劇，水泥價(jià)格仍有上漲空間，但“南強(qiáng)北弱”的價(jià)格走勢(shì)仍將持續(xù)。

重心將下移

9月初，河南省率先發(fā)布《2017-2018年秋冬季工業(yè)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案》，要求省內(nèi)72家水泥企業(yè)（含特種水泥，不含粉磨站和熟料生產(chǎn)企業(yè)粉磨工序）實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)。

其中，鄭州、開(kāi)封、安陽(yáng)、新鄉(xiāng)等京津冀大氣污染傳輸通道城市和洛陽(yáng)、平頂山行政區(qū)域內(nèi)的49家水泥企業(yè)，在2017年11月15日至2018年3月15日期間全部停產(chǎn)。其余省轄市、省直管縣（市）行政區(qū)域內(nèi)的23家水泥企業(yè)，在2017年11月15日至2018年1月20日，全部停產(chǎn)；2018年1月21日至2月10日，恢復(fù)生產(chǎn)；2018年2月11日至3月15日，全部停產(chǎn)。

然而，就在限產(chǎn)季即將臨近之時(shí)，10月14日，河南省主要水泥企業(yè)“去產(chǎn)能”工作會(huì)議在鄭州召開(kāi)，決定從10月15日8時(shí)起至25日8時(shí)河南全省熟料生產(chǎn)線統(tǒng)一錯(cuò)峰停窯10天。

依照慣例，限產(chǎn)前由于預(yù)計(jì)后期水泥價(jià)格上漲，相關(guān)企業(yè)會(huì)加大馬力生產(chǎn)，河南水泥企業(yè)為何選在此時(shí)聯(lián)合停窯？

“11月15日啟動(dòng)限產(chǎn)的這個(gè)事已經(jīng)講了很久了，大家都預(yù)測(cè)價(jià)格會(huì)像去年10月份那樣出現(xiàn)暴漲，所以很多企業(yè)加蓋熟料大棚、熟料倉(cāng)庫(kù)，開(kāi)始密集生產(chǎn)囤貨。目前，鄭州周邊一些熟料倉(cāng)庫(kù)基本都是滿倉(cāng)，庫(kù)存已經(jīng)非常高了，水泥需求并沒(méi)有預(yù)期的好?！?/p>

河南新鄉(xiāng)水泥經(jīng)銷(xiāo)商劉先生告訴記者，自9月下旬至今，河南地區(qū)陰雨連綿，加上農(nóng)忙時(shí)節(jié)到來(lái)，工地開(kāi)工率極低。今年在各類(lèi)環(huán)保督察壓力下，基建成本也均較高，砂石料價(jià)格飛漲，造成一些中小工地如今寧可暫時(shí)停工，等待原材料價(jià)格回落，水泥的需求量自然也起不來(lái)。

“河南部分城市是京津冀大氣污染傳輸通道城市，本次限產(chǎn)一部分原因是政策方面的考慮，當(dāng)然另一更重要的因素，應(yīng)是企業(yè)的自行修復(fù)。”分析師侯琳琳稱(chēng)，2016年10月河南實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)后，水泥價(jià)格多次上調(diào)，企業(yè)盈利頗豐，所以今年市場(chǎng)普遍對(duì)限產(chǎn)前后價(jià)格飛漲有預(yù)判。自8月份起很多企業(yè)就開(kāi)始新建熟料倉(cāng)庫(kù)了，9月份地區(qū)內(nèi)熟料確實(shí)曾一度供應(yīng)緊張，但如今生產(chǎn)商積極囤貨后，下游需求支撐并不明顯，只能暫停生產(chǎn)進(jìn)行調(diào)節(jié)。

南強(qiáng)北弱

基于上述因素，限產(chǎn)臨近，河南一些地區(qū)的水泥價(jià)格近期出現(xiàn)了不漲反跌的情況。

據(jù)侯琳琳介紹，經(jīng)過(guò)前期上漲，今年河南地區(qū)水泥價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在9月下旬。但9月底水泥價(jià)格開(kāi)始回落，鄭州和周邊地區(qū)回落了30元/噸~40元/噸左右。

除河南外，10月份以來(lái)全國(guó)多地水泥行業(yè)均陸續(xù)發(fā)布錯(cuò)峰生產(chǎn)令，部分地區(qū)已啟動(dòng)停產(chǎn)。

10月11日下午，唐山市政府發(fā)布通知，鑒于10月份完成秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)目標(biāo)形勢(shì)嚴(yán)峻，決定對(duì)水泥、鋼鐵等重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)錯(cuò)峰限產(chǎn)時(shí)間由2017年11月15日提前至2017年10月12日0時(shí)，至2018年3月15日，各類(lèi)建設(shè)工程、道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷（拆除）施工一律停止。

而在山西長(zhǎng)治，當(dāng)?shù)卣且笞?017年10月1日起至2018年3月31日，所有建材行業(yè)全部停產(chǎn)，包括水泥(含粉磨站)、磚瓦窯、陶瓷、石膏板等，停產(chǎn)期限長(zhǎng)達(dá)半年。

“水泥行業(yè)地域性較強(qiáng)，各地限產(chǎn)政策不一，價(jià)格表現(xiàn)不盡相同。但整體上，北方地區(qū)目前需求多是下滑的。”侯琳琳認(rèn)為，北方需求下滑一方面是環(huán)保造成的原材料價(jià)格上漲，另一方面是環(huán)保對(duì)工地本身的限制。

她表示，整體來(lái)看，南方地區(qū)價(jià)格上漲是由供需導(dǎo)致的實(shí)打?qū)嵉纳蠞q，而北方地區(qū)多是爆發(fā)式上漲，需求并沒(méi)有支撐，河南地區(qū)最新需求還在回落。當(dāng)前全國(guó)水泥市場(chǎng)延續(xù)北弱南強(qiáng)的格局，對(duì)華北地區(qū)而言，當(dāng)前制約水泥需求的是環(huán)保和陰雨天氣，而對(duì)于東北、西北地區(qū)，10月中下旬天氣轉(zhuǎn)冷就要停工，水泥市場(chǎng)步入結(jié)束的狀態(tài)。即使進(jìn)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，當(dāng)?shù)貨](méi)有需求，供應(yīng)不會(huì)有缺口，價(jià)格也不會(huì)有繼續(xù)上漲的可能。

分析師張瓊也稱(chēng)，當(dāng)前就華東地區(qū)來(lái)說(shuō)，仍然是上漲行情，江蘇近日已經(jīng)大面積上調(diào)價(jià)格，浙江、福建續(xù)張的幾率也比較大，而北方地區(qū)相對(duì)來(lái)說(shuō)行情淡。

“華東地區(qū)水泥企業(yè)近日陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)函，江蘇15號(hào)左右上調(diào)了大概20元/噸~30元/噸，上海、江西也跟進(jìn)上調(diào)30元/噸左右，浙江14號(hào)上調(diào)幅度也是20元/噸~30元/噸，已是國(guó)慶假期之后的第二輪調(diào)漲。而山東地區(qū)國(guó)慶節(jié)前欲提漲30元/噸，但落實(shí)得并不好?！彼硎尽?/p>

后市看漲

“后期水泥價(jià)格可能會(huì)上漲，但漲幅不會(huì)像8、9月份那樣單次就調(diào)漲50元/噸以上，上漲趨勢(shì)開(kāi)始緩和?！睂?duì)于未來(lái)水泥價(jià)格走勢(shì)，劉先生判斷認(rèn)為，當(dāng)前華東華南地區(qū)水泥漲價(jià)明顯，但西南地區(qū)呈現(xiàn)斷斷續(xù)續(xù)上漲，中部地區(qū)跟漲步伐較小，東北地區(qū)面臨下游停工，需求難以支撐。

“不過(guò)需要注意的是，此前熟料價(jià)格上漲比水泥幅度大，所以水泥后續(xù)或漲價(jià)平衡?！睆埈傉J(rèn)為，全國(guó)范圍內(nèi)，水泥價(jià)格或跟隨熟料價(jià)格繼續(xù)上行，而各地的限產(chǎn)動(dòng)作，也將會(huì)給價(jià)格良性發(fā)展保駕護(hù)航。

侯琳琳也稱(chēng)，近期江蘇、浙江、安徽水泥價(jià)格的集中上漲，就是因熟料價(jià)格過(guò)高引發(fā)。9月底江蘇、安徽地區(qū)熟料出廠價(jià)上漲，而水泥價(jià)格沒(méi)有同步上漲，蘇南地區(qū)報(bào)價(jià)嚴(yán)重倒掛，因此預(yù)測(cè)后期當(dāng)?shù)厮嗳杂猩蠞q空間。

“此前市場(chǎng)預(yù)期河南、河北、山東地區(qū)會(huì)因水泥限產(chǎn)產(chǎn)生供應(yīng)缺口，帶動(dòng)旺季江蘇、浙江、安徽熟料銷(xiāo)售，加重當(dāng)?shù)厥炝先笨?。但目前看河南、河北地區(qū)幾乎沒(méi)有缺口，那么后面價(jià)格是否上漲取決于華南各省的需求狀況?！彼硎?，整體來(lái)看全國(guó)水泥市場(chǎng)還有價(jià)格上漲的空間，因?yàn)檫€有一些省份有四季度推漲的意向，比如華南，當(dāng)?shù)厮鄡r(jià)格今年還沒(méi)有怎么大漲，因此還有上漲可能，而北方多數(shù)地區(qū)價(jià)格或已見(jiàn)頂。

國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，華北地區(qū)限產(chǎn)政策頻發(fā)，雖然出臺(tái)的一系列相關(guān)政策是供需雙降，但目前來(lái)看，供給收縮的力度更大一些，企業(yè)庫(kù)存支撐時(shí)間較短，主導(dǎo)企業(yè)仍會(huì)推漲價(jià)格。粗略測(cè)算，“2+26”城市實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)之后，熟料供給缺口約1000萬(wàn)噸左右，未來(lái)將利好華東及華中區(qū)域的產(chǎn)能輸出，在區(qū)域內(nèi)庫(kù)存維持低位的階段，價(jià)格或有超預(yù)期上漲，龍頭業(yè)績(jī)彈性巨大。

國(guó)聯(lián)證券研報(bào)也稱(chēng)，華東地區(qū)水泥價(jià)格創(chuàng)年內(nèi)新高。價(jià)格的持續(xù)上漲來(lái)自于下游需求的回暖、錯(cuò)峰限產(chǎn)政策提升價(jià)格信心以及水泥廠家?guī)齑嫫偷染C合因素。傳統(tǒng)旺季行情下，下游基建開(kāi)工建設(shè)提升水泥需求，京津冀區(qū)域內(nèi)錯(cuò)峰力度增強(qiáng)、安徽銅陵超常規(guī)限產(chǎn)30%等舉措以及需求回暖，下沿江企業(yè)庫(kù)存低至4成左右，增強(qiáng)水泥價(jià)格提升信心。另外，工信部公布淘汰32.5R級(jí)復(fù)合硅酸鹽水泥將對(duì)水泥供給端產(chǎn)生較大影響、利好行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展，同時(shí)政策的推動(dòng)預(yù)示著行業(yè)改革行政化力量正在加強(qiáng)，倒逼產(chǎn)業(yè)升級(jí)利好行業(yè)龍頭企業(yè)。