東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，共有10家上市券商公布9月月度業(yè)績，從報表數(shù)據(jù)來看，整體業(yè)績向好，但也繼續(xù)呈現(xiàn)分化之勢。

業(yè)內(nèi)人士認為，來自不同類型金融機構(gòu)的增量資金或跑步入場，券商板塊大概率將再次受益于市場環(huán)境改善。

定向降準帶動市場情緒

華創(chuàng)證券分析師洪錦屏認為，券商板塊與大盤仍存較大分化，在央行定向降準、國慶節(jié)后流動性改善的背景下，疊加A股交投活躍度繼續(xù)修復(fù)，券商基本面向好，板塊仍有上漲動力和空間。

具體來看，9月日均交易額5450億元，環(huán)比上升6.8%，同比上升33%。月日均交易額已連續(xù)四月增長，利好經(jīng)紀業(yè)務(wù)增長。而年中以來利率在區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)波動，券商自營同樣向好。9月29日兩融余額9695億元，維持環(huán)比同比穩(wěn)健增長，市場風險偏好改善，資本中介業(yè)務(wù)依舊是券商業(yè)績的一大增長動力。再融資和債承金額9月出現(xiàn)回落，但IPO發(fā)行規(guī)模仍保持良性擴張，券商投行業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定增長。

洪錦屏強調(diào)，券商當前的估值位于近年中部，具備短期反彈的可能。券商的杠桿水平已筑底，利潤率在創(chuàng)新模式驅(qū)動下有提升預(yù)期，資本周轉(zhuǎn)率在固有業(yè)務(wù)邊際放量的情況下將有所提升。因此證券業(yè)雖缺乏基本面提升的大邏輯，但邊際改善勢頭不容忽視，在事件性因素的驅(qū)動下仍能有一定表現(xiàn)。證券行業(yè)目前平均PB在2倍左右，大券商PB在1.5-1.8倍之間，位于歷史中樞，具備向上彈性。

渤海證券分析師張繼袖認為，央行宣布對普惠金融實施定向降準，有助于提升市場整體偏好，利好目前估值低的券商板塊。從中長期來看，依舊看好大券商和事件驅(qū)動型中小券商。大券商估值低，向上空間大，向下有邊際。從業(yè)績發(fā)展?jié)摿砜?，伴隨未來業(yè)務(wù)規(guī)范逐步完善，利好大券商。

“央行時隔18個月再次降低存款準備金率，是對原有定向降準政策的優(yōu)化，有助于金融機構(gòu)進一步加大對小微企業(yè)的扶持力度。”廣發(fā)證券分析師商田稱，在穩(wěn)健貨幣政策的總體取向下，定向貨幣政策實施將釋放一定的市場流動性，有望促發(fā)短期券商板塊彈性，券商板塊基本面持續(xù)向好。

關(guān)注大型龍頭券商

結(jié)合當前形勢，聯(lián)合信用評級金融機構(gòu)部秦超表示，在經(jīng)濟企穩(wěn)、風險釋放、流動性改善的預(yù)期下，預(yù)計2017年下半年證券市場交投活躍度將較上半年有一定提升，同時出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的概率較低。在市場環(huán)境趨于穩(wěn)定的背景下，證券公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)向綜合金融服務(wù)的升級、投行業(yè)務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈模式的深化、資管業(yè)務(wù)主動管理能力的提升以及資本中介業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展將不斷推動證券行業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，在盈利短期內(nèi)大幅提升的可能性較小的情況下，行業(yè)收入結(jié)構(gòu)將得到持續(xù)優(yōu)化，抵御市場波動的能力將有所增強。

天風證券分析師陸韻婷表示，10月份交投情緒回暖顯著，券商仍是市場關(guān)注焦點。具體來看，9月兩市日均交易量5450億元，環(huán)比增長7%，融資融券規(guī)模9848億元，均為年內(nèi)高點，三季度券商業(yè)績將受益于此。

陸韻婷稱，市場已經(jīng)充分接受目前依然以穩(wěn)為主的監(jiān)管風格，長遠來看業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)均衡且規(guī)范的大型券商競爭優(yōu)勢將逐漸凸顯。綜合來看，十月市場整體格局依然十分清晰，資金對于后市的看法和相應(yīng)的投資偏好調(diào)整是目前的核心因素。如果來自不同類型金融機構(gòu)的增量資金跑步入場，券商板塊大概率將再次受益于市場環(huán)境的改善。

配置上，看好營收結(jié)構(gòu)多元、綜合實力強的行業(yè)龍頭券商，投研、投管能力突出和持續(xù)發(fā)展信用業(yè)務(wù)的券商，流通市值小可以進行價格博弈的券商個股以及事件驅(qū)動性券商個股。

張繼袖建議，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型財富管理較為徹底、投行產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力強的大型券商，以及彈性大、事件驅(qū)動型的中小型券商，尤其是部分投行營收大增，員工持股計劃推動公司市場化改革的券商。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。