昨日（10月16日，下同）市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：美元的短期調(diào)整

1、美元指上漲0.22%，收于93.27（歐洲政治），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后流動(dòng)性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收跌，離岸收于6.5831（美元調(diào)整），關(guān)注人民幣匯率政策；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股反彈，A股回落

1、標(biāo)普500指數(shù)上漲0.18%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.37%（金融科技股）；

2、A股震蕩，上證下跌0.36%，深證下跌1.12%，維持對(duì)波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率上漲1.32%至2.30%（聯(lián)儲(chǔ)主席），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過(guò)后經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率上漲0.62%至3.70%（PPI），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

1、文華商品夜盤(pán)下跌0.83%，黑色（焦炭-5.39%、焦煤-2.83%）領(lǐng)跌。

大類(lèi)資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

回顧資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)，當(dāng)下全球股市無(wú)論是發(fā)達(dá)還是新興市場(chǎng)，都在書(shū)寫(xiě)著新高；而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平也在不斷接力著這種新高特征。從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，全球PMI指標(biāo)的繼續(xù)景氣向上帶動(dòng)了市場(chǎng)情緒的高漲。從政治風(fēng)險(xiǎn)因素來(lái)看，歐洲“黑天鵝湖”還沒(méi)有帶來(lái)黑色星期五，暫且平穩(wěn)或降政治風(fēng)險(xiǎn)后置的歐洲，以及缺乏更大不確定擔(dān)憂(yōu)的美國(guó)財(cái)政，掩蓋了地緣局勢(shì)的不穩(wěn)定性——伊拉克、土耳其以及其他。是前期神經(jīng)過(guò)于敏感帶來(lái)的對(duì)于樂(lè)觀的不可接受，還是祥和之中的肅殺在到來(lái)——配合著宏觀經(jīng)濟(jì)增速的企穩(wěn)，中國(guó)的貨幣政策由前期的松轉(zhuǎn)中性；在勞動(dòng)力市場(chǎng)接近充分就業(yè)卻依然缺乏通脹的環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)從加息過(guò)渡到了資產(chǎn)負(fù)債表縮減；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景疊加政治風(fēng)險(xiǎn)降低，市場(chǎng)推動(dòng)著歐央行10月作出改變的決策。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)已經(jīng)對(duì)此作出定價(jià)，而利率反彈也對(duì)此作出反饋。通脹在哪？一次次的厄爾尼諾/拉尼娜偃旗息鼓疊加著技術(shù)進(jìn)步降低了全球范圍內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供給風(fēng)險(xiǎn)，自帶新能源光環(huán)的能源供給疊加著上游盈利的恢復(fù)降低了原油可能中斷來(lái)看的悲觀預(yù)期，而自動(dòng)化和智能制造的發(fā)展似乎解釋了勞動(dòng)力緊俏之下薪資低波動(dòng)的迷思,，銅博士的上行在不斷給予供給擾動(dòng)降低之下的需求預(yù)期定價(jià)。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，PPI-CPI的裂口繼續(xù)擴(kuò)大預(yù)示著產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)的分配繼續(xù)從下游轉(zhuǎn)向上游，在十年美債2.3，十年中債3.7的時(shí)間點(diǎn)，繼續(xù)上升是否會(huì)觸及市場(chǎng)的壓力閥值得關(guān)注——結(jié)構(gòu)性因素是否會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的增加，在“經(jīng)濟(jì)好-利率升-風(fēng)險(xiǎn)起”的風(fēng)口，希望我們對(duì)于市場(chǎng)調(diào)整的擔(dān)憂(yōu)是多余的。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。