近期，螺紋鋼期貨持續(xù)下跌，環(huán)保風(fēng)暴引發(fā)鋼材需求下降預(yù)期是本輪下跌的主要邏輯。但是，一方面，隨著價(jià)格的持續(xù)下跌，利空因素基本為盤面所消化；另一方面，進(jìn)入10月份，鋼材需求預(yù)期將走強(qiáng)。因此，筆者認(rèn)為，當(dāng)前螺紋鋼的下跌行情接近尾聲，空多轉(zhuǎn)換或在短期內(nèi)出現(xiàn)。

供應(yīng)短缺形勢(shì)有所緩解

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革追求的結(jié)果是企業(yè)利潤(rùn)最大化。據(jù)9月16日的“2017中國(guó)鋼鐵技術(shù)經(jīng)濟(jì)高端論壇”信息，自新一輪債轉(zhuǎn)股實(shí)施以來，我國(guó)鋼鐵行業(yè)已簽訂債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議約1500億元，涉及中鋼、武鋼、馬鋼、河鋼等10個(gè)鋼鐵企業(yè)。在國(guó)家大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，鋼鐵行業(yè)取得了明顯的效益。今年1―7月份，中鋼協(xié)會(huì)員企業(yè)噸鋼利潤(rùn)平均為179元，鋼鐵行業(yè)銷售利潤(rùn)率為3.42%，創(chuàng)近6年來新高。這使得鋼廠生產(chǎn)熱情高漲，螺紋鋼供應(yīng)缺口不斷縮小，部分鋼廠表示前期缺規(guī)格的現(xiàn)象有所緩解。螺紋鋼從之前的供應(yīng)短缺過渡到目前的供需緊平衡狀態(tài)。

近期鋼廠庫(kù)存下降，大多流向市場(chǎng)，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存增加。截至10月7日當(dāng)周，社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比大增35.80萬噸，至469.10萬噸，增幅高達(dá)8.26%。同時(shí)，終端需求對(duì)高價(jià)資源不太認(rèn)可，鋼廠主動(dòng)去庫(kù)存動(dòng)向明顯。螺紋鋼整體庫(kù)存依然處于低位，鋼鐵企業(yè)或受到環(huán)保限產(chǎn)影響減少供給，不排除為了防止鋼價(jià)大跌主動(dòng)限產(chǎn)保價(jià)的可能，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)堅(jiān)挺。鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格自9月29日的3480元漲至10月8日的3630元，10月9日又跌到3570元，導(dǎo)致螺紋鋼期貨沖高回落。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。