一、中糧來(lái)寶:丹尼爾? 貝利齊

中國(guó)市場(chǎng)情況：對(duì)于全球而言，中國(guó)是一個(gè)重要的支撐，如果中國(guó)沒(méi)有進(jìn)口那么多，那么利好就消失了。中國(guó)的關(guān)鍵是看如何處理進(jìn)口糖和走私糖問(wèn)題。

泰國(guó)市場(chǎng)情況：預(yù)計(jì)17/18榨季泰國(guó)食糖產(chǎn)量由990萬(wàn)噸提高至1150萬(wàn)噸。

歐盟市場(chǎng)情況：預(yù)計(jì)17/18榨季增產(chǎn)300萬(wàn)噸，產(chǎn)量增加會(huì)擴(kuò)大出口，對(duì)全世界是很大的影響。

巴西市場(chǎng)情況：巴西的關(guān)鍵在于種植甘蔗是不是比種植其它的更賺錢(qián)以及用甘蔗制糖是不是比制乙醇更有利可圖。另外巴西匯率問(wèn)題也會(huì)對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。

印度市場(chǎng)情況：目前印度的庫(kù)存較低，印度是否會(huì)進(jìn)口對(duì)價(jià)格的有所影響。目前印度的進(jìn)口利率較好。

總結(jié)：短期來(lái)看，市場(chǎng)需要解決供給過(guò)剩問(wèn)題，主要看巴西的糖醇比以及甘蔗的生產(chǎn)情況。長(zhǎng)期而言，巴西的成本在15美分/磅附近，對(duì)于成本而言，現(xiàn)在的價(jià)格難以持續(xù)，未來(lái)幾年應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)新的變化，但是也要觀察巴西和印度如何解決目前的供給過(guò)剩問(wèn)題。

二、廣東糖業(yè)協(xié)會(huì)：劉漢德

國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)入增產(chǎn)周期，長(zhǎng)期看跌。首先是全球由供應(yīng)不足向供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)變，預(yù)計(jì)2017/2018供應(yīng)過(guò)剩量為500萬(wàn)噸。第二是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性和替代品的增加，食糖消費(fèi)增長(zhǎng)將減慢，國(guó)內(nèi)消費(fèi)出現(xiàn)停滯或負(fù)增長(zhǎng)。

2016/2017榨季國(guó)內(nèi)糖市情況：

國(guó)內(nèi)平衡表：2016/2017榨季國(guó)內(nèi)糖市可供量有1625.6萬(wàn)噸，其中產(chǎn)量929萬(wàn)噸，進(jìn)口量230萬(wàn)噸，走私量200萬(wàn)噸，國(guó)儲(chǔ)糖投放量120萬(wàn)噸左右，如果2016/2017榨季消費(fèi)量按1450萬(wàn)噸來(lái)估算，期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量估計(jì)為165.6萬(wàn)噸，較2015/2016榨季的146.6萬(wàn)噸增加。

供應(yīng)---國(guó)儲(chǔ)和地儲(chǔ)拍賣(mài)：當(dāng)前榨季已拍賣(mài)83萬(wàn)噸，后面還有進(jìn)口已加工的古巴糖40萬(wàn)噸要拍賣(mài)。是繼續(xù)拍成品糖，還是拍加工原糖，投資者應(yīng)予以關(guān)注。廣西地儲(chǔ)糖預(yù)計(jì)11月將出庫(kù)32.67萬(wàn)噸，主要原因是庫(kù)存糖需要加工后才能投放市場(chǎng)，其對(duì)國(guó)內(nèi)糖市沖擊不會(huì)太大，如果后期國(guó)儲(chǔ)糖等持續(xù)進(jìn)行競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售，將增加市場(chǎng)供應(yīng)壓力，最終導(dǎo)致糖價(jià)下行。

供應(yīng)---走私：走私糖具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，刺激很多用戶(hù)采購(gòu)。走私糖來(lái)源一是通過(guò)緬甸、越南，進(jìn)入廣西，再進(jìn)入國(guó)內(nèi)糖市；二是走私商開(kāi)辟了新渠道，如通過(guò)中國(guó)臺(tái)灣走私。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)今年走私糖總量達(dá)220萬(wàn)―250萬(wàn)噸，7月份通過(guò)中國(guó)臺(tái)灣走私的就達(dá)11萬(wàn)噸，擠占了國(guó)產(chǎn)糖很大的市場(chǎng)空間。

消費(fèi)方面，國(guó)內(nèi)糖市消費(fèi)量當(dāng)前呈總體減少趨勢(shì)，主要原因是很多小用戶(hù)使用走私糖，大終端用戶(hù)加量使用淀粉糖，消費(fèi)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

2017/18榨季國(guó)內(nèi)糖市展望：

國(guó)內(nèi)平衡表：2017/2018榨季期初庫(kù)存165.6萬(wàn)噸，產(chǎn)量1050萬(wàn)噸，進(jìn)口量330萬(wàn)噸，走私量200萬(wàn)噸，另外國(guó)儲(chǔ)糖還有投放量，消費(fèi)量1450萬(wàn)噸，榨季末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存估計(jì)為245.6萬(wàn)噸，同比增加。

產(chǎn)量方面爭(zhēng)議不大，關(guān)鍵是進(jìn)口方面會(huì)不會(huì)將許可進(jìn)口量由100萬(wàn)噸提高至210萬(wàn)噸，預(yù)期讓走私進(jìn)來(lái)，還不如讓加工廠多進(jìn)口，國(guó)家還有稅收。

整體來(lái)看，國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)糖價(jià)都處于下跌周期，任何措施只能改變運(yùn)動(dòng)軌跡，改變不了大周期規(guī)律！牛市已經(jīng)結(jié)束。