隨著雙節(jié)臨近，小包裝終端需求明顯轉(zhuǎn)好，油脂底部價格逐漸抬升，可逢低輕倉試多。國際市場，8月馬來西亞棕櫚油出口超預期，提振油脂市場。關注USDA9月供需報告的進一步指引。

馬來西亞棕櫚油局(MPOB)9月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月末棕櫚油庫存較上月增加8.79%至194萬噸，8月棕櫚油產(chǎn)量較7月下滑0.9%至181萬噸，出口增加6.43%至149萬噸。而分析師此前預估8月末棕櫚油庫存增長6.5%至190萬噸，產(chǎn)量預估減少1.5%至180萬噸，出口預估增加1.6%至142萬噸。8月出口超出市場預期，復產(chǎn)周期下產(chǎn)量增幅較上月不增反降，利多棕櫚油價格，棕櫚油領漲油脂市場。

豆油市場，Informa上調(diào)2017年美豆單產(chǎn)預測值至49.4，高于Pro Farmer預計的48.5蒲式耳/英畝，這使得USDA9月的單產(chǎn)預估變得尤為重要。未來一周，產(chǎn)區(qū)降水基本正常，天氣良好利于大豆成熟及早期收割。技術上看，美豆下方支撐明顯。等待USDA9月供需報告的進一步指引。

豆油庫存繼續(xù)下降

截至9月7日，全國港口食用棕櫚油庫存總量33.63萬噸，較上月同期的29.59萬噸增加4.04萬噸，增幅13.6%，較去年同期的29.53萬噸增加4.1萬噸，增幅13.9%。不過，因為8月部分船期有所推遲，因此實際到港量可能并沒有預期那么大。國內(nèi)棕櫚油庫存雖連續(xù)兩周增加，但幅度不大。

豆油庫存繼續(xù)下降，但總體仍處于高位。截至9月6日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量為136.75萬噸，較上個月同期的140.92萬噸下降4.17萬噸，降幅為2.96%；較去年同期的120萬噸增加16.75萬噸，增幅為13.96%。此外，8月中國進口大豆創(chuàng)下歷史同期最高，海關數(shù)據(jù)顯示，8月份中國大豆進口量比上年同期的767萬噸增加10.2%，到港數(shù)量較大。預計9月下旬備貨結(jié)束后，仍有庫存壓力。同時，沿海菜油庫存環(huán)比下降。據(jù)了解，小包裝備貨旺季已經(jīng)展開，中下游提貨速度加快，兩廣及福建地區(qū)菜油庫存下降至121300噸。

整體成交仍清淡

雖然國內(nèi)棕櫚油與豆油價差進一步擴大至655元/噸，有利于提高棕櫚油市場需求量，但兩者價差仍處于不正常范圍，2017年9月1日—8日，棕櫚油日均成交1533噸。大連豆油期貨主力合約收平，部分買家逢低補庫，豆油低位成交好轉(zhuǎn)，總成交量有所放大。整體看，油脂成交仍疲弱，但雙節(jié)臨近，小包裝終端需求明顯轉(zhuǎn)好，油脂底部價格逐漸抬升。

綜上所述，馬棕油8月出口數(shù)據(jù)利好，復產(chǎn)周期下產(chǎn)量增速放緩，提振了棕櫚油市場。同時，國內(nèi)雙節(jié)即將到來，油脂需求進入旺季，預計短期內(nèi)國內(nèi)油脂價格振蕩偏強。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。