臨近月底資金謹(jǐn)慎，期債進(jìn)入震蕩市

要點(diǎn)

一、行情回顧。周三期債價(jià)格早盤受到特別國(guó)債方案落地刺激沖高回落。5年期主力合約TF1712開(kāi)盤價(jià)97.490 ，最高97.520 ，最低97.410 ，收盤于97.505 ，漲跌幅為0.04%，成交量為8524 手，持倉(cāng)量為40748 手。三張合約總成交9631手，總持倉(cāng)45999手。10年期主力合約T1712開(kāi)盤價(jià)94.825，最高94.87，最低94.64，收盤于94.815，漲跌幅為0.02%，成交量為34500手，持倉(cāng)量為57436手。三張合約總成交36487手，總持倉(cāng)61433手。

二、資金面。周三央行開(kāi)展1800億元逆回購(gòu)，凈回籠400億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2.82BP至2.8453 %，7天利率上行0.43BP至2.9028 %，14天利率上行0.44BP至3.7323 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行4.97BP至3.0584 %，7天利率下行0.53BP至3.8028 %，14天利率下行3.91BP至4.4395 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別下行1.3BP、0.5BP至3.5903%、3.6152%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.01BP至168.79 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.01BP至170.49 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署推進(jìn)央企深化改革降低杠桿工作，促進(jìn)企業(yè)提質(zhì)增效；聽(tīng)取股權(quán)期權(quán)和分紅等激勵(lì)政策落實(shí)與科研項(xiàng)目及經(jīng)費(fèi)管理制度改革進(jìn)展情況匯報(bào)，推動(dòng)增強(qiáng)創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力。會(huì)議指出，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股工作，要把國(guó)企降杠桿作為“去杠桿”的重中之重，推動(dòng)火電電解鋁等行業(yè)減量減產(chǎn)、化解產(chǎn)能。鼓勵(lì)國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司及有條件的央企基金采取各種市場(chǎng)化方式參與債轉(zhuǎn)股。

2、發(fā)改委：將狠抓深度貧困地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施，推進(jìn)深度貧困地區(qū)交通項(xiàng)目建設(shè)，加快實(shí)施深度貧困地區(qū)水利工程建設(shè)，支持貧困地區(qū)在農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)制度改革、農(nóng)村金融改革和農(nóng)村“三權(quán)分置”等方面先行先試。

五、結(jié)論及投資建議。

周三期債價(jià)格早盤受到特別國(guó)債方案落地刺激沖高回落。五債主力TF1712收?qǐng)?bào)97.530，上漲0.07%；十債主力T1712收?qǐng)?bào)94.740，上漲0.01%。周三央行開(kāi)展1800億元逆回購(gòu)，凈回籠400億元，資金面在特別國(guó)債方案落地后有短暫寬松，利率債現(xiàn)券成交收益率開(kāi)盤普遍下行，但央行操作延續(xù)凈回籠，資金面緊勢(shì)未改，債市交投依舊謹(jǐn)慎。宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期平穩(wěn)、政策無(wú)大變動(dòng)，資金面仍是主導(dǎo)因素，而臨近月底機(jī)構(gòu)對(duì)資金面普遍較為謹(jǐn)慎，債市收益率難以出現(xiàn)大幅下行，國(guó)債期貨預(yù)計(jì)月底前都將維持震蕩市，操作策略上，仍建議波段操作為主，關(guān)注今日資金變化情況，維持5Y收益率3.6%，10Y3.65%的安全邊際,套利策略多2手TF1712空1手T1712價(jià)差攀升至100.32，中期仍有反彈修復(fù)，可繼續(xù)持有。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。