昨日市場表現

（1）外匯市場：美元偏弱，中期持多

1、美元指數上漲0.05%，收于95.147（市場等待7月議息），關注鷹派加息后上行風險；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.7641（美元震蕩偏弱），關注美元轉強對人民幣的壓力；

（2）權益市場：美股持穩(wěn)，A股下挫

1、標普500指數下跌0.01%；道瓊斯工業(yè)平均指數下跌0.04%（等待財報季）。

2、A股回落，上證下跌1.43%，深證下跌3.57%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動率回升判斷；

（3）債券市場：關注利率轉向風險

1、10年美債利率下跌0.69%至2.314%（經濟低預期），關注后期經濟環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率下跌0.14%至3.580%（流動性投放），關注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風險；

（4）商品市場：短期波動加大，中期調整

1、文華商品夜盤上漲0.26%，黑色（鐵礦+4.12%、焦煤+1.51%）、有色（滬鎳+1.12%）領漲。

大類資產關注點

A股再次面臨大面積拋售，但成交量的放大使得這一下跌短期看起來并沒有那么可怕，板塊集中度繼續(xù)向50靠攏。周末金融會議傳出監(jiān)管基調的轉變——從分業(yè)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉變、從金融降杠桿向經濟降杠桿轉變，而貨幣政策也從穩(wěn)健中性轉向穩(wěn)健。正如4月份大幅反彈的GDP引導市場預期轉向悲觀，二季度GDP的大幅好于預期（6.9%）令市場繼續(xù)導入政策趨緊的預期風險。地產的下行周期料沒有結束，而金融周期下半場才剛剛開始——金融服務于實體被再次強調。我們對股債依然持相對謹慎的觀點，資產價格調整的大幕才剛剛開啟，利率依然處于易上難下的狀態(tài)中，未來需要關注的在調整過程中錯殺的優(yōu)質標的的選擇，關注每一次調整能否成為左側的建倉期。外圍市場方面，美歐央行的臨近議息也使得央行處于對外的禁聲期，在此前透過媒體不斷釋放的歐央行的緊縮步伐以及美聯儲可能轉向提前縮表的風險下，市場等待最終結果的落地——對于市場而言，問題在于留給資產價格的寬松還剩多少時間。7月下旬開始進入半年報的財報披露季節(jié)，雖然有業(yè)績相對出色的成長拉動，但是也將促使政策的進一步收緊預期，關注行業(yè)之間的進一步分化可能。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。