要點(diǎn)：

　　制造業(yè)維持復(fù)蘇去產(chǎn)能任務(wù)仍重。4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)繼續(xù)維持在擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但增速持續(xù)放緩，且資金持續(xù)趨緊；去產(chǎn)能一方面要限定時(shí)間前清理“地條鋼”，另一方面要密切關(guān)注鋼材市場(chǎng)價(jià)格，防止市場(chǎng)出現(xiàn)大起大落。

　　鋼廠利潤(rùn)豐厚供給或增加。從年初到4月末為止，鋼廠盈利占比沒(méi)有低過(guò)70%。豐厚的利潤(rùn)刺激鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，去產(chǎn)能政策的執(zhí)行對(duì)此有所抵消。

　　房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向基建看財(cái)政政策力度。國(guó)慶期間房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向明顯，從庫(kù)存情況來(lái)看，未來(lái)將有更多城市加入限購(gòu)隊(duì)列當(dāng)中，進(jìn)一步打擊鋼材需求；基建方面維持增長(zhǎng)，有放緩跡象，需跟蹤財(cái)政政策落地。

　　鋼材庫(kù)存下降鐵礦石庫(kù)存回升。社會(huì)庫(kù)存下降，鋼廠庫(kù)存上升，長(zhǎng)材消費(fèi)較好，板材庫(kù)存壓力較大，目前板材出口價(jià)格有優(yōu)勢(shì)，出口將有好轉(zhuǎn)；鐵礦石港口庫(kù)存高位，鋼廠庫(kù)存相對(duì)低位。

　　5月寬幅震蕩。大環(huán)境對(duì)應(yīng)大趨勢(shì)，而階段性行情則對(duì)應(yīng)階段性的事件變量。從需求上看，PMI等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)較好，但增速持續(xù)放緩需求有隱憂，且資金收緊趨勢(shì)明顯，需要關(guān)注國(guó)內(nèi)積極財(cái)政政策在后市表現(xiàn)。下游方面，房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向跡象明顯，未來(lái)將有更多城市加入政策收緊行列，打壓成交量，熱點(diǎn)城市補(bǔ)庫(kù)規(guī)?；蛴邢蓿换ǚ矫婢S持增長(zhǎng)，但增速環(huán)比下降，需跟蹤財(cái)政政策落地力度。從供給上看，一方面，供給側(cè)改革去產(chǎn)能將觸及實(shí)質(zhì)產(chǎn)能，且5月開展清理“地條鋼”督查，將緩解供給端壓力；另一方面，中觀數(shù)據(jù)顯示鋼廠利潤(rùn)豐厚，刺激鋼廠復(fù)產(chǎn)，綜合開工率及產(chǎn)出變化等指標(biāo)看，產(chǎn)量釋放壓力較大?？傮w而言，5月黑色價(jià)格主要支撐點(diǎn)在供給，在環(huán)保及去產(chǎn)能政策背景下利潤(rùn)刺激產(chǎn)量釋放較為關(guān)鍵，需觀察政策執(zhí)行力度。需求方面，鋼價(jià)大幅調(diào)整后，板材價(jià)格重新有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口將有起色。5月關(guān)注去產(chǎn)能“地條鋼”執(zhí)行力度，高利潤(rùn)下鋼廠粗鋼產(chǎn)量釋放情況，同時(shí)觀察鋼材庫(kù)存變化，預(yù)計(jì)5月黑色行情寬幅震蕩較大，螺紋鋼主力合約重心區(qū)間2800-3250，熱軋卷板主力合約重心區(qū)間2800-3200。

　　1、行情回顧

　　2017年4月在資金收緊背景下，板材庫(kù)存壓力使得前期庫(kù)存轉(zhuǎn)為供給，同時(shí)價(jià)格的下行也使得托盤資金保證金模式下，貿(mào)易商降價(jià)拋貨，隨著鋼價(jià)的大幅調(diào)整，下旬板材利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧，在環(huán)保限產(chǎn)背景下，鋼價(jià)持續(xù)反彈，但漲價(jià)后庫(kù)存壓力仍較大。5月關(guān)注的重點(diǎn)是環(huán)保政策及去產(chǎn)能政策執(zhí)行力度，以及5月需求季節(jié)性回落情況。4月焦炭(1519, 23.00, 1.54%)、焦煤、鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷板，指數(shù)分別錄得8.74%、8.33%、5.62%、1.17%、0.51%的跌幅。

　　2、基本面分析

　　(一)制造業(yè)維持復(fù)蘇去產(chǎn)能任務(wù)仍重

　　4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)繼續(xù)維持在擴(kuò)張區(qū)間。2017年4月30日中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)顯示，4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.2%，低于上月0.6個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間，但增速比上月有所回落。4月財(cái)新PMI終值為50.3，較3月跌0.9個(gè)百分點(diǎn)，但仍在50榮枯線上；從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，原材料庫(kù)存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)為53.8%和52.3%，分別比上月回落0.4和1.0個(gè)百分點(diǎn)。在生產(chǎn)和需求回落的背景下，價(jià)格變化較大，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)為51.8%和48.7%，分別比上月下降7.5和4.5個(gè)百分點(diǎn)，均為2016年7月以來(lái)的低點(diǎn)，出廠價(jià)格指數(shù)降至臨界點(diǎn)以下。進(jìn)口指數(shù)和新出口訂單指數(shù)為50.2%和50.6%，分別比上月回落0.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　4月鋼鐵行業(yè)回落至榮枯線下。4月30日中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，4月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為49.1%，較上月下跌1.5個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月回落。其中，生產(chǎn)指數(shù)四連升至近一年的最高；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)擴(kuò)張至2015年2月以來(lái)的最高；而新訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)今年首次跌至50%的榮枯線下方。PMI顯示，4月份鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)處于高位，訂單出現(xiàn)下降，企業(yè)庫(kù)存積壓，原料成本對(duì)鋼價(jià)支撐不足。

　　貨幣寬松局面有望維持。2017年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量為6.93萬(wàn)億元，比上年同期多2268億元。其中，一季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加4.5萬(wàn)億元，同比少增1615億元；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加782億元，同比多增3072億元。M1與M2剪刀差有所收縮，相比2月數(shù)據(jù)收縮2.1個(gè)百分點(diǎn)。從統(tǒng)計(jì)局調(diào)查結(jié)果看，本月反映資金緊張的企業(yè)比重有所反彈，升至41.1%，特別是小型企業(yè)隨著經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)，超過(guò)五成的企業(yè)反映融資難融資貴的問(wèn)題。

　　除了宏觀情況外，產(chǎn)業(yè)政策方面按照2017年國(guó)務(wù)院《政府工作報(bào)告》要求，在去年化解了6500萬(wàn)噸鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，將繼續(xù)壓減鋼鐵產(chǎn)能5000萬(wàn)噸。這一目標(biāo)和2016年4500萬(wàn)噸的目標(biāo)量相比有所提高，但低于去年實(shí)際完成量。3月27日，鋼鐵煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能和脫困發(fā)展工作部際聯(lián)席會(huì)議在京召開鋼鐵去產(chǎn)能工作會(huì)議，會(huì)議為鋼鐵去產(chǎn)能設(shè)置了“三條線”：第一條線是“底線”，要確保完成5000萬(wàn)噸左右的去產(chǎn)能任務(wù)；第二條線是“紅線”，要徹底取締“地條鋼”；第三條線是“上線”，要密切關(guān)注鋼材市場(chǎng)價(jià)格，防止市場(chǎng)出現(xiàn)大起大落。4月26鋼協(xié)會(huì)議顯示，根據(jù)目前匯總的數(shù)據(jù)，全國(guó)各省區(qū)已清理出“地條鋼”企業(yè)共500多家，涉產(chǎn)能1.19億噸。5月2日至5月25日，去產(chǎn)能部聯(lián)席會(huì)將派出9個(gè)工作組對(duì)各地“地條鋼”清理開展專項(xiàng)督查。預(yù)計(jì)到7、8月份，會(huì)對(duì)去產(chǎn)能“地條鋼”出清工作進(jìn)行總驗(yàn)收。

　　(二)鋼廠利潤(rùn)豐厚供給或增加

　　2017年3月全球67個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為1.45億噸，同比提高4.6%。3月份全球粗鋼產(chǎn)能利用率為72.7%，同比提高2.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提高2.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月維持70%以上水平，并且創(chuàng)自2016年7月份以來(lái)九個(gè)月新高，較2016年同期的66.3%顯著攀升2.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　世界鋼鐵產(chǎn)量與國(guó)內(nèi)產(chǎn)量均有所增加。1-3月國(guó)內(nèi)粗鋼累計(jì)2.01億噸，累計(jì)同比增加4.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　目前累計(jì)總量仍然高于2015年、2016年，供給端持續(xù)增加，壓力令價(jià)格承壓。

　　據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月中旬，101家重點(diǎn)監(jiān)測(cè)鋼鐵企業(yè)(集團(tuán)口徑)共生產(chǎn)粗鋼1849.67萬(wàn)噸、生鐵1743.19萬(wàn)噸、鋼材1734.35萬(wàn)噸、焦炭347.95萬(wàn)噸。日產(chǎn)量及比上一旬增減情況分別為：粗鋼184.71萬(wàn)噸，增產(chǎn)0.25萬(wàn)噸，增幅0.14%；生鐵174.32萬(wàn)噸，減產(chǎn)1.81噸，減幅1.03%；鋼材173.43萬(wàn)噸，增產(chǎn)2.46萬(wàn)噸，增幅1.44%；焦炭34.80萬(wàn)噸，增減產(chǎn)0.66萬(wàn)噸，減幅1.87%。

　　中觀上我們觀察高爐開工率及盈利鋼廠占比情況可以發(fā)現(xiàn)，而截至5月5號(hào)，全國(guó)高爐開工率為76.38%，較4月初下降1.24個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)全國(guó)鋼廠盈利占比小幅下降9.2個(gè)百分點(diǎn)，從年初到5月初為止，鋼廠盈利占比沒(méi)有低過(guò)70%。豐厚的利潤(rùn)刺激鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，去產(chǎn)能政策的執(zhí)行對(duì)此有所抵消。

　　(三)房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向基建看財(cái)政政策力度

　　我國(guó)鋼鐵消費(fèi)主要集中在工業(yè)和建筑業(yè)，這部分占鋼材消費(fèi)的90%，其中工業(yè)用鋼占40%-50%。而板材是工業(yè)用鋼占比最高的，熱軋卷板又是板材最有代表性和比重最大的。與螺紋鋼消費(fèi)量對(duì)應(yīng)的是房地產(chǎn)業(yè)，而與熱軋卷板消費(fèi)對(duì)應(yīng)的是制造業(yè)。

　　中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2017年1－3月，汽車產(chǎn)銷713.31萬(wàn)輛和700.20萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8%和7%，高于上年同期1.8個(gè)百分點(diǎn)和1個(gè)百分點(diǎn)，總體表現(xiàn)良好。其中乘用車產(chǎn)銷610.73萬(wàn)輛和594.76萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.8%和4.6%，低于汽車總體增速1.2個(gè)百分點(diǎn)和2.4個(gè)百分點(diǎn)；商用車產(chǎn)銷102.57萬(wàn)輛和105.45萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.4%和22.9%，高于汽車總體增速7.4個(gè)百分點(diǎn)和15.9個(gè)百分點(diǎn)。汽車消費(fèi)維持向好局面，支撐鋼材消費(fèi)。

　　從中汽協(xié)數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份“汽車經(jīng)銷商庫(kù)存調(diào)查結(jié)果”，3月份汽車經(jīng)銷商綜合庫(kù)存系數(shù)為1.66，環(huán)比下降26%，同比上升7%，經(jīng)銷商庫(kù)存水平有所回落，但是依然位于警戒線以上。3月，市場(chǎng)需求有所恢復(fù)，為了消化前兩個(gè)月累計(jì)的庫(kù)存，部分品牌推出促銷措施，經(jīng)銷商也加大了讓利促銷力度，在金融機(jī)構(gòu)的支持下，將一些庫(kù)存車及滯銷老款車已完牌方式進(jìn)入二手車市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)新車銷售。4月，多地開展春季車展，市場(chǎng)需求及銷量將有所回升。但是由于經(jīng)銷商在第一季度積壓庫(kù)存較多，經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)壓力依然較大。產(chǎn)銷數(shù)據(jù)亮眼，但庫(kù)存的壓力顯示高增長(zhǎng)在2季度開始難以持續(xù)，隨著PPI的逐步走穩(wěn)，CPI走勢(shì)疲軟、消費(fèi)不足的問(wèn)題會(huì)逐步凸顯。

　　房地產(chǎn)

　　從全國(guó)范圍來(lái)看，自3月份以來(lái)，以北京版“認(rèn)房認(rèn)貸”政策出臺(tái)為標(biāo)志，全國(guó)樓市掀起一波調(diào)控?zé)岢?。?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有超過(guò)30個(gè)城市加入調(diào)控大軍，平均每天1個(gè)城市，發(fā)布時(shí)間之密、覆蓋范圍之廣為近年罕見。本輪調(diào)控潮和去年相比，政策以長(zhǎng)三角、珠三角和環(huán)京城市圈為中心，周邊二三四線城市乃至熱點(diǎn)縣區(qū)均在調(diào)控隊(duì)列中，調(diào)控地理范圍的擴(kuò)大成為本輪調(diào)控重要的特點(diǎn)。同時(shí)，調(diào)控范圍已經(jīng)不僅局限于住宅類項(xiàng)目，商辦類項(xiàng)目也已經(jīng)被納入調(diào)控范圍。此外，此輪調(diào)控，各地政策已經(jīng)不僅局限于限購(gòu)限貸，對(duì)學(xué)位房、離婚問(wèn)題、房屋贈(zèng)予問(wèn)題以及未成年人買房問(wèn)題均做出調(diào)控規(guī)定。從目前來(lái)看“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”的解決方案是遏制成交量。雖然此前熱點(diǎn)城市庫(kù)存存在不足的情況，但在遏制成交的背景下，庫(kù)存大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)的可能性較低。而從3月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，無(wú)論是新開工還是開發(fā)投資數(shù)據(jù)增速均無(wú)失速的跡象，從經(jīng)驗(yàn)上看，即使政策沖擊，影響也得在3到4季度才能有所體現(xiàn)，5月房地產(chǎn)仍然是鋼材的有力支撐。

　　房地產(chǎn)首付及貸款政策變化，將直接影響房地產(chǎn)后續(xù)開發(fā)資金，進(jìn)而影響上游鋼材需求。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年1-3月固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)9.2個(gè)百分點(diǎn)，較1-2月累計(jì)環(huán)比增加0.3%；新增固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)39.2，去年同期為增速為-5.5%；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)累計(jì)同比增長(zhǎng)18.68個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期增速下降0.57個(gè)百分點(diǎn)，基建增速環(huán)比有所回落，總體上2017年積極財(cái)政政策推動(dòng)基建仍將有力支撐鋼材需求。

　　國(guó)家發(fā)改委、交通運(yùn)輸部聯(lián)合印發(fā)《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃》(簡(jiǎn)稱行動(dòng)計(jì)劃)，行動(dòng)計(jì)劃提出，2016-2018年，擬重點(diǎn)推進(jìn)鐵路、公路、水路、機(jī)場(chǎng)、城市軌道交通項(xiàng)目303項(xiàng)，涉及項(xiàng)目總投資約4.7萬(wàn)億元。預(yù)計(jì)將拉動(dòng)全國(guó)鋼材需求超2億噸，每年拉動(dòng)鋼材平均在8000萬(wàn)噸左右。同時(shí)雄安新區(qū)的建設(shè)也將拉動(dòng)鋼鐵消費(fèi)1000-2000萬(wàn)噸。

　　出口

　　繼2014年出口大幅增長(zhǎng)后，2015年粗鋼出口延續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，累計(jì)同比增長(zhǎng)19.66%；2015年鋼材出口累計(jì)同比增長(zhǎng)19.85%。2017年3月中國(guó)出口鋼材756萬(wàn)噸，同比下滑24.25%，自去年8月以來(lái)，我國(guó)每月鋼材出口量同比均下滑；1-3月中國(guó)出口鋼材2072萬(wàn)噸，與去年同期相比下滑25.55%。前三個(gè)月，全國(guó)鋼材出口量同比減少711萬(wàn)噸，下降25.55%。累計(jì)環(huán)比連續(xù)第3個(gè)月下降，是近三年以來(lái)的最低水平。一方面內(nèi)外價(jià)格倒掛，另一方面受國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易摩擦的影響，后期我國(guó)鋼材出口難度仍會(huì)較大。目前隨著鋼價(jià)的調(diào)整，板材價(jià)格已經(jīng)重新具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，后市板材出口將有起色，而螺紋等長(zhǎng)材依舊倒掛，出口難度較大。

　　(四)鋼材庫(kù)存下降鐵礦石庫(kù)存回升

　　截止5月5日，全國(guó)鋼材綜合庫(kù)存總量為1169.33萬(wàn)噸，較前一周減少52.22萬(wàn)噸，較上月減少242.94萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存量為499.02萬(wàn)噸，較前一周減少32.45萬(wàn)噸，較上月減少179.36萬(wàn)噸；熱軋庫(kù)存量為290.64萬(wàn)噸，較前一周下降6.83萬(wàn)噸，較上月下降19.35萬(wàn)噸。4月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫(kù)存為1428.63萬(wàn)噸，比上一旬末增加8.03%；比3月上旬末增加1.12%；比上年同期增加10.63%。4月份與3月份比較，全國(guó)螺紋鋼、線材(3331, 0.00, 0.00%)、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板庫(kù)存量分別下降23.72%、下降17%、下降4.35%、上升1.4%和下降1.47%?？梢?月庫(kù)存下降仍以建筑鋼材為主。從上海線螺采購(gòu)情況來(lái)看，現(xiàn)貨整體交易為歷史最好，而板材庫(kù)存消化壓力仍然較大。旺季消費(fèi)較好，但弱于預(yù)期，尤其是板材消化不暢，前期的庫(kù)存轉(zhuǎn)為供給，價(jià)格將承壓。

　　今年從年初以來(lái)，原料庫(kù)存隨著成材庫(kù)存有所增加，3月下旬隨著價(jià)格調(diào)整，原料庫(kù)存持續(xù)下降。截至4月末鋼廠鐵礦石庫(kù)存至23天，高于去年平均水平。截至5月5日，全國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存為13606萬(wàn)噸，較上月同期增加232萬(wàn)噸，較高的庫(kù)存壓力將給價(jià)格較大上漲阻力。對(duì)于進(jìn)口礦而言，一方面鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存天數(shù)處于較低水平，鋼廠復(fù)產(chǎn)將快速傳導(dǎo)至礦價(jià)，另一方面港口鐵礦石庫(kù)存處于高位，疊加去產(chǎn)能政策，對(duì)價(jià)格形成壓制。

　　隨著此前國(guó)產(chǎn)礦現(xiàn)貨價(jià)格走穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)鐵礦石供給慣性恢復(fù)，價(jià)格持續(xù)調(diào)整后，供給回升速度持續(xù)放緩。截至到4月28日，全國(guó)礦山開工率至51.8%，環(huán)比3月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，分項(xiàng)來(lái)看大、中、小型礦山開工率均有所回升，大型礦山開工率上升最快。

　　3、操作策略

　　大環(huán)境對(duì)應(yīng)大趨勢(shì)，而階段性行情則對(duì)應(yīng)階段性的事件變量。從需求上看，PMI等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)較好，但增速持續(xù)放緩需求有隱憂，且資金收緊趨勢(shì)明顯，需要關(guān)注國(guó)內(nèi)積極財(cái)政政策在后市表現(xiàn)。下游方面，房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向跡象明顯，未來(lái)將有更多城市加入政策收緊行列，打壓成交量，熱點(diǎn)城市補(bǔ)庫(kù)規(guī)?；蛴邢?；基建方面維持增長(zhǎng)，但增速環(huán)比下降，需跟蹤財(cái)政政策落地力度。從供給上看，一方面，供給側(cè)改革去產(chǎn)能將觸及實(shí)質(zhì)產(chǎn)能，且5月開展清理“地條鋼”督查，將緩解供給端壓力；另一方面，中觀數(shù)據(jù)顯示鋼廠利潤(rùn)豐厚，刺激鋼廠復(fù)產(chǎn)，綜合開工率及產(chǎn)出變化等指標(biāo)看，產(chǎn)量釋放壓力較大?？傮w而言，5月黑色價(jià)格主要支撐點(diǎn)在供給，在環(huán)保及去產(chǎn)能政策背景下利潤(rùn)刺激產(chǎn)量釋放較為關(guān)鍵，需觀察政策執(zhí)行力度。需求方面，鋼價(jià)大幅調(diào)整后，板材價(jià)格重新有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口將有起色。5月關(guān)注去產(chǎn)能“地條鋼”執(zhí)行力度，高利潤(rùn)下鋼廠粗鋼產(chǎn)量釋放情況，同時(shí)觀察鋼材庫(kù)存變化，預(yù)計(jì)5月黑色行情寬幅震蕩較大，螺紋鋼主力合約重心區(qū)間2800-3250，熱軋卷板主力合約重心區(qū)間2800-3200。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。