鐵礦石自身供需矛盾突出

　　從成本角度考慮，礦山利潤豐厚，在目前的工業(yè)經(jīng)濟背景下和鋼鐵行業(yè)發(fā)展勢頭下，礦山高利潤不可持續(xù)。

　　從需求角度考慮，高爐開工提升空間有限，鐵礦石需求相對穩(wěn)定。

　　從補庫角度考慮，多數(shù)鋼材品種利潤較差，鋼廠正在主動降低庫存，并沒有補庫意愿。甚至，港口還堆積著1.3億噸的庫存。

　　圖為鋼廠鐵礦石庫存

　　從供應(yīng)角度考慮，今年主流礦山和非主流礦山都有增產(chǎn)計劃，主流礦山預(yù)計增產(chǎn)3000萬—4000萬噸，非主流礦山預(yù)計增產(chǎn)3000萬噸。按以往情況，這些增產(chǎn)量基本會按期完成。

　　鐵礦石本身供需矛盾突出，價格有大幅下降的空間。

　　進口煉焦煤填補缺口

　　環(huán)保對焦化廠生產(chǎn)的壓制作用較大。有些焦化廠環(huán)保設(shè)備不達標，面臨停產(chǎn)整頓甚至關(guān)停的風險；有些焦化廠即使環(huán)保達標，在環(huán)保督查組的監(jiān)督下也會少量減產(chǎn)。例如，山東部分焦化廠，3月之前從未受到環(huán)保限產(chǎn)政策影響，而3月開始，也出現(xiàn)限產(chǎn)10%—20%的情況；山西某年產(chǎn)130萬噸的焦化廠被關(guān)停。

　　第三批環(huán)保督察工作已于4月24日啟動，環(huán)保督察組進駐主要地區(qū)1個月左右。河北、山東、河南焦化廠維持前期的限產(chǎn)水平，普遍在30%，而山西焦化廠環(huán)保限產(chǎn)幅度和范圍有所擴大，孝義地區(qū)限產(chǎn)40%—50%，臨汾地區(qū)限產(chǎn)30%—50%，太原地區(qū)限產(chǎn)20%左右，其他地區(qū)如長治焦化廠的機動性較強，有檢查就限產(chǎn)，無檢查就正常生產(chǎn)。

　　此外，環(huán)保要求增加脫硫脫硝裝置和煤場加蓋頂棚。山東、河北焦化廠有脫硫脫硝裝置的企業(yè)較多，而山西焦化廠的環(huán)保設(shè)備有欠賬。在上馬設(shè)備期間，產(chǎn)量和生產(chǎn)成本都會有變動。

　　不過，筆者認為，煉焦煤生產(chǎn)變化不會太大，還算相對穩(wěn)定，焦化廠也能靈活應(yīng)對。

　　去年年底至今，煤礦已經(jīng)完成從276個工作日向330個工作日的過渡，但煉焦煤供應(yīng)增量有限，后期增量預(yù)計也相對有限。

　　其一，煤礦資金仍緊張，回籠現(xiàn)金流需優(yōu)先解決員工拖欠工資、社保和公積金，之后才能投入再生產(chǎn)，以至于產(chǎn)量增加緩慢。

　　其二，雖然不再執(zhí)行276個工作日政策，但今年環(huán)保部、安監(jiān)局、國土資源部等多個部委聯(lián)合起來，從安全檢查的角度限制煤炭產(chǎn)量釋放，在一定程度上也抑制了煉焦煤產(chǎn)量。

　　其三，4月底，環(huán)保檢查從礦山擴大至洗煤廠，洗煤廠關(guān)?，F(xiàn)象普遍，在一定程度上也影響了煉焦煤供應(yīng)。

　　整體來說，國產(chǎn)煉焦煤供應(yīng)受限，變量主要是進口端。據(jù)了解，澳洲、加拿大的煉焦煤出口相對穩(wěn)定，蒙古煉焦煤出口存在變數(shù)。按目前的價格計算，蒙古煉焦煤仍然存在競爭優(yōu)勢。從去年11月開始，國內(nèi)蒙古煤進口量大幅增加說明其正在填補供應(yīng)缺口。

　　綜上所述，在需求趨勢性走弱、供應(yīng)仍有釋放空間、成本面臨塌陷的背景下，鋼材價格在小幅反彈后將重回下跌通道。

　　做多卷、螺價差正當時