有著工程機(jī)械行業(yè)“晴雨表”之稱的挖掘機(jī)2016年銷量同比增長了24.8%，為4年來首次實(shí)現(xiàn)正增長；工程機(jī)械行業(yè)下游客戶基建訂單暴增，這一切似乎預(yù)示著工程機(jī)械行業(yè)“春天來了”。

據(jù)《證券市場周刊》統(tǒng)計，截至2017年1月底，挖掘機(jī)銷量更是實(shí)現(xiàn)連續(xù)八個月正增長，且近六個月均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)高速增長。

財報顯示，工程機(jī)械行業(yè)主要上市公司2016年三季度營業(yè)收入近乎同時出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)式”增長。不僅如此，工程機(jī)械行業(yè)下游客戶基建訂單暴增，這一切似乎預(yù)示著工程機(jī)械行業(yè)“春天來了”。

行業(yè)數(shù)據(jù)連創(chuàng)新高

挖掘機(jī)是工程機(jī)械行業(yè)的先行品種,景氣度通常領(lǐng)先其他工程機(jī)械品種3-6個月不等。

以基建為例，根據(jù)工程機(jī)械產(chǎn)品種類，基建可分為三個階段：項目開工的早期，挖掘機(jī)會成為重點(diǎn)購買的設(shè)備，銷售數(shù)據(jù)會率先增長；中期則是起重機(jī)，比挖掘機(jī)的復(fù)蘇滯后了三四個月；最后則是混凝土機(jī)械。

據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)：2016年1-12月，國內(nèi)挖掘機(jī)累計銷量為70320臺，同比增長24.8%，這是自2013年以來首次出現(xiàn)正增長，尤其是自6月份開始，國內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比增幅開始正增長，且增幅逐月擴(kuò)大。

據(jù)《證券市場周刊》統(tǒng)計，2016年6-12月，國內(nèi)挖掘機(jī)銷售同比增幅分別為7.33%、13.05%、44.96%、70.75%、70.36%、72.26%和74.98%。尤其需要投資者注意的是，2014年、2015年國內(nèi)挖掘機(jī)銷量較上一年同期均是同比大幅下滑，無一次正增長。

從挖掘機(jī)銷量的結(jié)構(gòu)上看，大挖、小挖銷量增速最快。前瞻數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，2016年大挖銷量9037臺，同比增長78.2%；小挖銷量40766臺，同比增長31.1%；中挖銷量24887臺，同比增長23.4%。由于供給側(cè)改革，煤炭、礦石等資源品價格回升，帶動了相關(guān)下游的開工率上升，進(jìn)而帶動了對大型挖掘機(jī)的需求，小挖銷量的上升則是受益于市政建設(shè)的加碼。

東吳證券分析認(rèn)為，近幾個月土方機(jī)械（包括挖掘機(jī)、推土機(jī)、裝載機(jī)等）數(shù)據(jù)大幅反彈源于國家基建投資拉動明顯,主要包括道路橋梁和礦業(yè)等下游帶來的中大挖需求增長。

工程機(jī)械協(xié)會近期公布的數(shù)據(jù)還顯示,2017年1月，國內(nèi)挖掘機(jī)銷量4548臺,同比增長54%，其中,小挖、中挖和大挖同比分別增長57%、33%和107%。這是近五年來，挖掘機(jī)銷量在1月份首次出現(xiàn)正增長。

由于基建投資持續(xù)、更新需求和低基數(shù)效應(yīng)三大因素,預(yù)計2017年上半年挖掘機(jī)銷量將有望維持高增長,預(yù)計中大挖需求將明顯提升,全年預(yù)計增長30%,但均不會新增產(chǎn)能投放,采用提高生產(chǎn)時間的方式提高產(chǎn)能利用率。東吳證券還表示，起重機(jī)械和混凝土機(jī)械近幾個月有10%-20%的增長,土方機(jī)械傳導(dǎo)到這些機(jī)種需要3-6個月,混凝土機(jī)械由于二手機(jī)存量較大,大幅增長較為困難，預(yù)計2017年有10%-20%的增長。

“伴隨2016年下半年以來挖掘機(jī)持續(xù)回暖,推土機(jī)、裝載機(jī)和汽車起重機(jī)銷量出現(xiàn)回暖(2016年12月銷量同比增速分別為134%、14%和30%),行業(yè)景氣呈現(xiàn)擴(kuò)散態(tài)勢，基建、PPP項目等因素助推下,土方機(jī)械和起重機(jī)械鏈條后續(xù)有望迎來高速增長。”長江證券如是說。

廣發(fā)證券分析認(rèn)為，經(jīng)歷了需求低潮后,行業(yè)市場份額逐漸往優(yōu)秀的龍頭企業(yè)傾斜,市場集中度在過去幾年逐步提升；同時,國產(chǎn)品牌在此過程中悄然崛起,2016年國產(chǎn)品牌市占率超過50%……重點(diǎn)看好競爭力突出、市場份額擴(kuò)張的龍頭企業(yè)。

工程機(jī)械協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1月,位居挖掘機(jī)國產(chǎn)品牌市場占有率前三名的三一重工、徐工機(jī)械和柳工，挖掘機(jī)銷量分別為1017臺、491臺和313臺，分別同比增長了72%、141%和84%，三者市場占有率分別為22%、11%、7%（1月份國產(chǎn)品牌市場份額合計為57%）,環(huán)比增長了1.39%、2.75%和2.13%,同比增長了2.29%、3.88%和1.12%。由此可見,國產(chǎn)三大品牌市占率均進(jìn)一步提升。

有意思的是，挖掘機(jī)三巨頭三一重工、徐工機(jī)械和柳工2016年第三季銷售收入增幅近乎同時明顯出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示：挖掘機(jī)龍頭三一重工2016年第一、二、三單季度營業(yè)收入同比增幅分別為-16.91%、-19.76%和10.36%；徐工機(jī)械前三個單季度營業(yè)收入同比增幅分別為-25.88%、3.22%和11.14%；柳工增幅分別為13.10%、-16.88%和2.93%。

而叉車龍頭安徽合力2016年三季度營業(yè)收入也出現(xiàn)大幅增長。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示：2016年安徽合力第一、二、三季度營業(yè)收入單季度同比增幅分別為1.68%、-5.83%和15.63%，增速分別較上一年同期提高了17%、10%和34%。

行業(yè)巨頭中聯(lián)重科在1月25日發(fā)布的《2016年業(yè)績預(yù)告》中表示，2016年下半年公司營業(yè)收入同比增長；公司凈利潤在下半年實(shí)現(xiàn)盈利；公司經(jīng)營性現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)了近三年以來的首次轉(zhuǎn)正，相比于2015年大幅改善。

2016年第三季度，中聯(lián)重科營業(yè)收入50.99億元，同比增長了16.37%，一、二季度營業(yè)收入增幅分別為-20.07%和11.91%。

下游公司2016年訂單激增

工程機(jī)械的核心應(yīng)用領(lǐng)域是房地產(chǎn)和基建。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2016年，全國建筑業(yè)總產(chǎn)值為19.36萬億元，同比增長7.1%，增速略有回升。2016年，全國建筑業(yè)房屋建筑施工面積126.4億平方米，同比增長2.0%；全年新開工項目計劃總投資49.33萬億元，同比增長20.9%；2016年，基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))11.88萬億元，比上年增長17.4%，增速比1-11月份回落1.5個百分點(diǎn)。后者增速明顯高于前者。

廣發(fā)證券表示，過去地產(chǎn)需求可以主導(dǎo)挖掘機(jī)銷量走勢,但地產(chǎn)和基建的貢獻(xiàn)比例從2012年的0.93:1降低到2016年的0.67:1,地產(chǎn)需求貢獻(xiàn)在逐步減弱,非地產(chǎn)因素(例如基建、礦山、PPP項目等)的貢獻(xiàn)正在提升；從挖掘機(jī)銷量的結(jié)構(gòu)特征和區(qū)域特征發(fā)現(xiàn),2016年下半年以來,大型基建項目、礦山和PPP項目提供了充足的增量需求。

東吳證券則分析認(rèn)為，基建需求在2017年將持續(xù),看好和基建密切相關(guān)的工程機(jī)械設(shè)備(挖掘機(jī)和起重機(jī))；行業(yè)將持續(xù)小周期復(fù)蘇,預(yù)計上半年土方機(jī)械銷量仍將維持高增長,起重機(jī)也將出現(xiàn)反彈,混凝土機(jī)械由于地產(chǎn)投資相關(guān)性較高和保有量較大預(yù)計增長較小。

《證券市場周刊》發(fā)現(xiàn)，工程機(jī)械行業(yè)下游客戶2016年訂單紛紛大幅增長，這多少為工程機(jī)械行業(yè)后續(xù)增長提供了一定保障。

作為全球最大建筑工程承包商之一的中國中鐵前三季度新簽訂單總額7262.3億元,同比增長31.7%。其中,國內(nèi)和海外業(yè)務(wù)分別占比89.1%、10.9%,金額分別同比增長29.5%、118.7%?；ńㄔO(shè)板塊新簽訂單在所有新簽合同額中占比最大,達(dá)87.4%,其中鐵路工程、城軌工程及公路工程訂單占基建工程訂單總額比例位居前三,分別達(dá)31.97%、20.72%、10.51%。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，大型建筑企業(yè)海外訂單高增長，將帶動國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)出口；國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)經(jīng)歷過去3-5年調(diào)整期，隨下游需求好轉(zhuǎn)周期反轉(zhuǎn)向上；一方面，產(chǎn)品剛性更新周期來臨，另一方面，下游需求回升帶來開工率回升，工程機(jī)械產(chǎn)品回報期縮短，促進(jìn)新機(jī)需求。

位列2016年《財富》“世界500強(qiáng)企業(yè)”第62位的中國鐵建2016年新簽合同總額1.22萬億元,同比增長28.49%,增速為六年來最高。分季度來看,第一、第二、第三、第四單季新簽合同分別同比增長15.5%、20.7%、32.4%、37.7%,逐季遞增,主要受益于基建穩(wěn)增長及PPP項目加快落地。分版塊來看，工程承包合同同比增長31.2%,其中鐵路/公路/其他同比增長-11.5%/42.7%/64.2%，公路和其他(主要是市政、軌交等)為訂單增長的主要驅(qū)動因素。

截至2016年9月底在執(zhí)行未完工訂單為1.85萬億元,是2015年收入的3倍,保障未來持續(xù)穩(wěn)健增長。

身為全球領(lǐng)先的特大型基礎(chǔ)設(shè)施綜合服務(wù)商中國交建2016年前三季度新簽合同金額為4753.80億元,同比增長10.10%。

作為建筑央企龍頭的中國建筑2016年基建訂單也出現(xiàn)大幅增長，新簽訂單額為1.86萬億元,同比增加22.50%,增速較1-11月下降9.3個百分點(diǎn)；分業(yè)務(wù)來看,公司2016年全年房建、基建、勘察設(shè)計業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)新簽合同1.3萬億元、5547億元、87億元,分別同比增長了8.5%、76.7%、-1.3%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。