自2016年12月最后一周以來，美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四周下跌，截至2017年1月24日，美元指數(shù)在100點附近小幅波動，盤中一度跌破百點。在2016年第四季度，美元指數(shù)因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)快速上漲，當(dāng)季累計漲幅超過7%。因大宗商品普遍用美元計價，美元走弱使得原油等大宗商品多頭情緒受到提振。

業(yè)內(nèi)人士表示，因美元下跌給油價提供了支撐，但市場對美國原油產(chǎn)量增長的擔(dān)憂仍存，油市依舊存在回調(diào)的風(fēng)險。除了美國外，未參與減產(chǎn)計劃的英國也在歐佩克等減產(chǎn)之際加大生產(chǎn)，可能進(jìn)一步削弱減產(chǎn)的效果，對油價不利。

“特朗普因素”令人擔(dān)憂

對2017年的金融市場來說，“特朗普因素”可能是最令投資者擔(dān)憂的一個方面。鑒于新任美國總統(tǒng)特朗普上臺后可能實行貿(mào)易保護(hù)主義，而且特朗普之前一直強(qiáng)調(diào)美元過于強(qiáng)勢，而美元指數(shù)自1月初創(chuàng)十三年新高后便開始了震蕩走弱。

1月23日特朗普簽署了首道行政令，正式退出跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)，并表示將改善工人就業(yè)，開始大規(guī)模減稅，同時會促使海外企業(yè)回國。整體來看，這些措施體現(xiàn)了特朗普的貿(mào)易保護(hù)主義政策傾向，令美元承壓下行，一度跌破100點整數(shù)關(guān)口。另外，他在就職典禮上的貿(mào)易保護(hù)主義式演講，以及在社交媒體上頻繁“開炮”都嚴(yán)重破壞了投資者對特朗普政府的信心。

一些機(jī)構(gòu)人士指出，市場的行動表明避險情緒再燃，特朗普當(dāng)政的前100天波動可能很大。特朗普的論調(diào)可能讓市場感覺他的目標(biāo)很難實現(xiàn)，美聯(lián)儲加息也不會象預(yù)期的那么快到來。這意味著對大宗商品市場的短期利好。以原油為例，數(shù)據(jù)顯示，截至2017年1月24日，當(dāng)月紐約商品交易所NYMEX原油期貨價格最高突破了每桶55美元。

需要注意的是，歐佩克的兩個成員國對于特朗普威脅美國將減少對于歐佩克依賴的言論并不擔(dān)憂。這兩個國家分別是沙特阿拉伯和委內(nèi)瑞拉。兩國認(rèn)為，美國這個世界上最大的經(jīng)濟(jì)體仍需要從外國進(jìn)口石油。美國在2016年每天從沙特進(jìn)口原油181萬桶。這不是美國總統(tǒng)第一次表示將減少對歐佩克石油供應(yīng)的依賴。美國前總統(tǒng)小布什曾在2006年表示將減少從中東進(jìn)口石油。而布什當(dāng)政時，歐佩克的石油出口量增長了10%。

供應(yīng)情況決定后市

原油市場的過剩格局注定讓投資者將目光放在了供應(yīng)上面。伊拉克石油部長盧艾比1月23日發(fā)表講話稱，多數(shù)參與減產(chǎn)行動的主要產(chǎn)油國都在嚴(yán)格執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，從而幫助油市加快重歸均衡的進(jìn)程。歐佩克和數(shù)個非歐佩克產(chǎn)油國于去年達(dá)成15年來首個減產(chǎn)協(xié)議，計劃在2017年1月1日開始削減產(chǎn)量。伊拉克目前是歐佩克第二大原油生產(chǎn)國，近年來產(chǎn)量得到了快速增長，計劃在減產(chǎn)協(xié)議到期后進(jìn)一步推高原油產(chǎn)量。

自2016年中期以來，美國石油產(chǎn)量增加6%。該數(shù)字雖比2015年高峰時期下降7%，但和2014年末水平持平。當(dāng)時，美國大量生產(chǎn)石油，曾一定程度上使得原油暴跌。美國石油產(chǎn)量增加抵消了歐佩克和其他主要石油生產(chǎn)國在石油限產(chǎn)上所做的努力。

南華期貨表示，歐佩克目前實際減產(chǎn)情況好于市場預(yù)期，料會推動國際油價繼續(xù)保持強(qiáng)勢。沙特能源部長近期表示，1月產(chǎn)油國減產(chǎn)150萬桶/天。不過美國鉆機(jī)數(shù)仍在不斷增長，意味著美國原油產(chǎn)量正在恢復(fù)，這將增加油市的波動性。

業(yè)內(nèi)人士指出，鑒于近期美元大幅下跌，歐佩克部分國家超額減產(chǎn)，同時減產(chǎn)監(jiān)督委員會也已經(jīng)成立，但國際油價一直沒有再創(chuàng)新高，暗示上漲動能已經(jīng)明顯減弱，相反，美國鉆井?dāng)?shù)持續(xù)增長，產(chǎn)量增長的預(yù)期顯著升溫，尼日利亞等得到減產(chǎn)豁免的國家要么加大馬力生產(chǎn)，要么加大出口；此外正在減產(chǎn)的國家，如伊拉克亦在大幅增加出口，而俄羅斯可能在下半年大幅增加產(chǎn)量，這些都使得油價的下行風(fēng)險有所增加。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。