一、宏觀面：多因素擾動，政策利好加碼

    1、2022年北京冬季奧運會，是由中國舉辦的國際性奧林匹克賽事，于2022年2月4日開幕，2月20日閉幕。第13屆北京冬季殘奧會，于2022年3月4日開幕，3月13日閉幕。冬殘奧會期間北方鋼廠多有限產，鋼材產出釋放有限，鋼廠庫存低于去年同期水平。

    2、2022年2月24日俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，國際能源危機加劇，鐵礦石、動力煤等大宗商品價格大幅上漲，擾動全球鋼材市場，同時國內對上游原材料保供穩(wěn)價力度持續(xù)加碼。

    3、因疫情影響，自2022年3月28日凌晨5時起上海對浦東浦西進行分區(qū)封閉式管理，直至5月27日金山、奉賢、崇明三個區(qū)率先進入解封狀態(tài)，上海真正實施封控、管控、防范分區(qū)管理。期間疫情反復，河北、江蘇、天津、遼寧等多地實施封控管理，下游工地停工頻繁，需求壓制明顯，交通運輸受到嚴重影響。

    4、5月20日，最新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐，一年期LPR維持3.70%不變；五年期LPR下調至4.45%，此前為4.6%。這是LPR改制后第一次五年期單獨降息，也是規(guī)模最大的一次降息。17個城市最低可執(zhí)行“首套4.25%、二套5.05%”的房貸利率。此外，至少有6城雖仍未執(zhí)行最低下限利率4.25%，但首套利率也已降至4.6%以下；至少24個城市的二套房貸利率最低可執(zhí)行5.05%。本次降息對新增房貸客戶、存量房貸客戶進行全面的降成本。樓市政策大松綁，穩(wěn)經濟政策應出盡出支持房地產。

    5、6月1日國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署加快穩(wěn)經濟一攬子政策措施落地生效。6方面33條政策措施實施細則制定出臺取得積極進展。對金融支持基礎設施建設，要調增政策性銀行8000億元信貸額度。努力完善基礎設置，提振市場信心。

    6、2022年上半年，美聯(lián)儲FOMC舉行了四次議息會議，進行了三次加息，3月17日美聯(lián)儲宣布上調聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間25個基點至0.25-0.5%，為2018年12月以來首次加息，符合市場預期。5月5日，將基準利率上調50個基點至0.75%-1.00%區(qū)間，為2000年以來首次大幅加息50個基點，符合市場預期。 <https://www.cls.cn/detail/1004881>6月16日，將基準利率上調75個基點至1.50%-1.75%區(qū)間，加息幅度為1994年以來最大。 市場利空情緒擴散，管材市場也經歷了淡季中的大跌行情。

    二、市場面：多空博弈，管市震蕩為主

    回顧2022上半年國內管材市場，價格整體震蕩為主，2、3月下旬價格沖高，4寸*3.75mm主流焊管價格在5350元/噸附近，4寸*3.75mm主流鍍鋅管價格在6320元/噸附近。4月份疫情逐漸嚴重，需求受到沖擊，加之俄烏沖突導致國際局勢緊張，美聯(lián)儲加息不斷，國內經濟增長壓力加大，進入5月后管材整體呈現加速下滑趨勢，到6月中下旬焊管在4570元/噸，鍍鋅管價格在5670元/噸低位，較前期高位回落了780-900元/噸的幅度。房地產行業(yè)資金依舊面臨巨大困難，需求難以好轉，國內穩(wěn)經濟政策不斷出臺，上半年是政策端支撐的半年，但鋼市弱需求的局面同樣伴隨，管材市場始終處于強預期與弱現實的不斷博弈中。

    三、供應端：利潤倒掛，庫存壓力加大

    2022年上半年由于疫情擾動，管廠受弱需求及原料采購難度較大影響，管廠在3月中到4月末產量相對較小，5、6月份產量回升，市場供應壓力有所緩解，缺貨情況得到有效解決。

    鋼坯利潤從3月底開始倒掛，多數主流鋼廠出現停產檢修情況，鋼廠產量大大減降低。5、6月份淡季深入，管廠訂單量明顯減少，市場受資金、運輸等限制因素影響，管廠陸續(xù)減產，然成交偏弱，廠內庫存逐漸上升。商家為降低高庫風險，讓利出貨，降低庫存壓力，資金“落袋為安”，但截止到2022年6月30日，庫存水平仍處高位。

    四、需求端：終端低迷，出口稍有回升

    1、國內：房地產方面，2022年以來企業(yè)資金壓力不減疊加市場調整態(tài)勢延續(xù)，房企新開工積極性被壓制。2022年1-5月，全國房屋新開工面積為5.2億平方米，同比下降30.6%；全國房屋施工面積為83.2億平方米，同比下降1.0%；房屋竣工面積為2.3億平方米，同比下降15.3%。在政府公布大力投資地產基建項目，促進工程材料需求持續(xù)釋放情況下，房地產業(yè)內人士表示，短期看市場已經觸底，但恢復仍是一個緩慢溫和的過程?；ǚ矫?，水利部召開會議部署2022年我國水利重點工作時表示，我國將擴大水利投資規(guī)模，多渠道加大投入，力爭水利投資規(guī)模超過8000億元。同時，發(fā)改委印發(fā)“十四五”新型城鎮(zhèn)化實施方案，其中提到，推進管網更新改造和地下管廊建設。綜合考慮，下半年管材仍有較好的需求預期。

    2、國外：出口方面，管材受海外需求復蘇及全球經濟通脹等影響，鋼管的出口量在5月份明顯上升。據海關數據顯示，2022年1-5月焊管凈出口量131.23萬噸，較上年下降13.06%；1-5月無縫鋼管凈出口為142.55萬噸，年同比增長25.43%。原油價格高位情況下，海外鋼管需求或將持續(xù)向好，7月美聯(lián)儲加息預期加強，下半年我國鋼管出口量或將震蕩運行。

    五、展望：穩(wěn)經濟落地，后市可期

    十三屆全國人大五次會議指出2022年國內生產總值（GDP）預期增長5.5%左右，上半年國內經濟在國際局勢復雜、國內經濟轉型，以及散點疫情爆發(fā)等多重因素的影響之下，經濟增速偏低，那下半年財政、貨幣政策必定加大力度，加快經濟恢復步伐?；ㄍ顿Y是重要發(fā)力點之一，以促進基建投資為主要的增量政策有望加速推出，新一輪基建投資空間將在下半年打開，總之預期終將照進現實，遲到的需求終將會被兌現。短期淡季行情下鋼市或將延續(xù)弱勢，下半年長期來看，樓市松綁政策的支持，基建投資的力度加大，下半年需求預計得到恢復，加之目前管廠因高庫存、利潤虧損下的配合減產，供需矛盾或將得到緩解，下半年管材市場預計呈現先弱后強的走勢，可保持積極心態(tài)，穩(wěn)健經營。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。