上半年，受多重因素影響，鋼材產(chǎn)量同比降幅較大，但鐵水與五大材產(chǎn)量差距逐漸擴(kuò)大，鋼材品種生產(chǎn)差異化逐步顯現(xiàn)，鐵礦石現(xiàn)實(shí)需求也存在較強(qiáng)支撐；但鋼廠盈利狀況持續(xù)惡化，疊加粗鋼產(chǎn)量壓減工作的重現(xiàn)，鋼企生產(chǎn)積極性走弱，鋼廠原料庫存持續(xù)維持低位運(yùn)行。下半年，鋼材市場將如何演繹？企業(yè)如何在價格大幅波動的情況下做好風(fēng)險管理？7月6日，由期貨日報主辦的2022年“期貨大家談”大宗商品年中峰會鋼材專場上，中國寶武集團(tuán)馬鋼股份有限公司首席市場分析師夏仕卿回顧了2022年上半年鋼材市場行情，并對下半年進(jìn)行了展望。

多種因素致鋼市弱勢運(yùn)行

2022年，在美聯(lián)儲加息、局部地區(qū)疫情、俄烏沖突推高能源價格等因素綜合影響下，中國鋼材價格先振蕩偏強(qiáng)，其后大幅回落，目前價格已經(jīng)回歸到2021年年初的價格水平。

“本輪行情自2020年起至今，于2021年5月份走完上漲周期。從大周期的角度來看，目前仍在下跌周期，已接近尾聲。”夏仕卿說。

記者在會上了解到，今年上半年鋼價沖高回落。一季度受成本推動，價格振蕩上漲。二季度因供需失衡，價格振蕩下跌。

上半年，鋼材市場在“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”的環(huán)境中，總體呈趨勢性振蕩下跌走勢。上半年價格低點(diǎn)出現(xiàn)在6月20日。“長期來看，經(jīng)濟(jì)周期、金融周期、產(chǎn)業(yè)周期均處于下行通道，周期決定方向，供需基本面決定漲跌幅度，而成本推升行情，漲幅相對有限。”夏仕卿說。

夏仕卿介紹，從原燃料方面看，鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼等原燃料供應(yīng)偏緊，春節(jié)前后市場交易鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，價格不斷上升。從價差方面來看，今年上半年板強(qiáng)長弱；卷螺差、冷熱差均恢復(fù)至長期平均水平，但廢螺比和焦螺比均處于近年來相對高位，原料價格相對偏高。從成本和利潤角度來看，上半年鋼企利潤持續(xù)下降至虧損，二季度開始電爐和高爐企業(yè)陸續(xù)處于虧損狀態(tài)，鋼廠主動減產(chǎn)。

全球疫情多點(diǎn)散發(fā)，東南亞制造業(yè)因疫情好轉(zhuǎn)，將更多承接歐美等國家的制造業(yè)訂單。但實(shí)際上，東南亞僅有越南好轉(zhuǎn)，說明歐美總訂單需求在下降，中國出口訂單轉(zhuǎn)移至東南亞的并不多。“中國三季度出口訂單將繼續(xù)回落，特別是機(jī)電產(chǎn)品，以及汽車、家電、機(jī)械等用鋼的下游產(chǎn)品。”夏仕卿說。

下半年鋼鐵供需要好于上半年

1—5月，粗鋼產(chǎn)量同比減少3480萬噸，下降8.7%。“粗鋼產(chǎn)量減少主要是因?yàn)殡姞t鋼企業(yè)減產(chǎn)、長流程企業(yè)提高鐵鋼比，通過減少廢鋼消耗降低粗鋼產(chǎn)量。當(dāng)前利潤較差，鋼廠主動停爐和檢修積極性增加，結(jié)合國家限產(chǎn)政策，下半年粗鋼和生鐵都將高位回落。”夏仕卿說。

按照全年粗鋼產(chǎn)量同比下降1300萬噸測算，預(yù)計(jì)下半年粗鋼產(chǎn)量同比增加2351萬噸，環(huán)比減少3384萬噸。粗鋼減產(chǎn)量的多少，更應(yīng)關(guān)注“規(guī)范合規(guī)產(chǎn)能”和“核查實(shí)際產(chǎn)量”工作的落實(shí)。

1—5月，鋼材出口2591萬噸，同比減少501萬噸；粗鋼凈出口1898萬噸，同比減少258萬噸。夏仕卿表示，在全球制造業(yè)下行周期過程中，海外鋼材需求回落，價格下跌，預(yù)計(jì)中國下半年鋼材出口將明顯減少。

值得注意的是，全球制造業(yè)周期仍處于下行，工業(yè)產(chǎn)成品庫存維持高位。夏仕卿認(rèn)為，中國制造業(yè)PMI見頂時間提前于全球大約5個月，預(yù)計(jì)中國制造業(yè)將于2022年四季度到達(dá)底部區(qū)間。2022年下半年，中國制造業(yè)仍將處于下降周期，產(chǎn)成品庫存處于去庫階段。從分項(xiàng)來看，汽車等小部分行業(yè)將有可能提前啟動。

對于鋼市下半年的看法，夏仕卿認(rèn)為，下半年鋼鐵供需格局比上半年明顯好轉(zhuǎn)，但不可過高預(yù)期。假如全年粗鋼產(chǎn)量同比壓減1300萬噸、鋼鐵需求同比下降3.2%，下半年出口450萬噸、進(jìn)口鋼坯和鋼材量為150萬噸，預(yù)計(jì)全年粗鋼凈出口約4300萬噸。由于疫情受控、穩(wěn)增長政策發(fā)力，下半年鋼鐵需求環(huán)比將明顯改善，而鋼鐵產(chǎn)量在壓減政策下環(huán)比下降，供需格局有望好轉(zhuǎn)，鋼材庫存將去化。

據(jù)夏仕卿介紹，上半年鋼材價格振蕩下跌，6月份跌破邊際成本，7月初有所緩和，但離完全成本還有較大空間，仍處在較大虧損狀態(tài)。由于焦煤、焦炭供應(yīng)相對緊張，鐵礦石還將在中高位振蕩，預(yù)計(jì)下半年鋼材成本很難再度下降。上半年受各種因素影響，鋼材市場供大于求。下半年供應(yīng)環(huán)比減少，需求環(huán)比回升，供求關(guān)系改善。預(yù)計(jì)下半年鋼價總體呈現(xiàn)恢復(fù)性反彈走勢，鋼鐵企業(yè)盈利仍然處于較低水平，但不太可能再度出現(xiàn)全行業(yè)虧損現(xiàn)象。

“下半年供需關(guān)系將得到修復(fù)，鋼價也將出現(xiàn)恢復(fù)性反彈走勢。2022年下半年，在鋼鐵繼續(xù)限產(chǎn)的大背景下，鋼價有望呈階段性反彈走勢。鋼鐵企業(yè)要掌握好節(jié)奏、調(diào)整好策略、準(zhǔn)備好預(yù)案。”夏仕卿說。

期貨工具助力企業(yè)穩(wěn)經(jīng)營

最近兩年，鋼鐵產(chǎn)能置換、淘汰落后產(chǎn)能、“回頭看”督察工作等政策力度不斷強(qiáng)化，在產(chǎn)業(yè)行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展時期，鋼鐵行業(yè)有哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

夏仕卿認(rèn)為，主要有兩個領(lǐng)域的機(jī)遇和挑戰(zhàn)：一是企業(yè)組織結(jié)構(gòu)上有兼并重組的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，要么大而強(qiáng)，要么小而精，現(xiàn)在歐美和日韓企業(yè)的格局和模式可借鑒。二是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上有高質(zhì)量發(fā)展和優(yōu)化的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在國家已經(jīng)明確高質(zhì)量發(fā)展的方向指引下，未來板帶材和建筑長材都有優(yōu)化調(diào)整和發(fā)展機(jī)會，在保證質(zhì)量的基礎(chǔ)上，對營銷服務(wù)也提出較高要求，真正做到以客戶需要為關(guān)注焦點(diǎn)。其中，板帶材以鍍層化、高強(qiáng)化為發(fā)展方向，建筑長材以高強(qiáng)、品質(zhì)穩(wěn)定、靈活配套等為發(fā)展方向，這兩大類產(chǎn)品都要注重品牌，視品牌、口碑為企業(yè)生命和長遠(yuǎn)追求。

記者發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前市場較為關(guān)注下半年粗鋼產(chǎn)量，“規(guī)范合規(guī)產(chǎn)能”和“核查實(shí)際產(chǎn)量”會對下半年產(chǎn)生哪些影響，與目前的政策是如何對應(yīng)的？

夏仕卿認(rèn)為，關(guān)于合規(guī)產(chǎn)能，是指以2012—2014年工信部連續(xù)三年發(fā)布的鋼鐵產(chǎn)能“白名單”為基礎(chǔ)，這三個白名單表產(chǎn)能合計(jì)10.8億噸，是2016年“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”具體操作的基礎(chǔ)表。這么多年來，很多設(shè)備都經(jīng)歷了大修、改造、置換，盡管發(fā)生了比較大的改變，但都離不開這個基礎(chǔ)。核查實(shí)際產(chǎn)量，是嚴(yán)格防止少數(shù)企業(yè)瞞報產(chǎn)量，這是確保對所有企業(yè)都公平對待的基礎(chǔ)，也是全國限產(chǎn)工作能夠平穩(wěn)落實(shí)的基礎(chǔ)。

當(dāng)前越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)學(xué)會了運(yùn)用金融工具，對于期貨這樣一個工具來說，在促進(jìn)鋼鐵行業(yè)健康發(fā)展中也發(fā)揮著重要作用。在新的發(fā)展階段，會出現(xiàn)一些新的情況，產(chǎn)業(yè)企業(yè)該如何更科學(xué)地使用衍生工具？

“企業(yè)做套期保值，主要的難題有市場研判、合規(guī)操作、認(rèn)識統(tǒng)一等方面的難題。”夏仕卿說，企業(yè)需研判市場風(fēng)險，并做相應(yīng)的保值；合規(guī)操作，結(jié)合現(xiàn)貨端去做相應(yīng)的套保，切勿做成投機(jī)。認(rèn)識統(tǒng)一看起來不是套保工作的內(nèi)容，但確實(shí)是套保工作能穩(wěn)健地操作下去、套保團(tuán)隊(duì)能夠長期開展工作的基礎(chǔ)，是管理層和業(yè)務(wù)層對市場的認(rèn)識、對期貨的認(rèn)識、對期現(xiàn)認(rèn)識的統(tǒng)一。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。