11月份CPI繼續(xù)上漲，然而PPI卻凸顯見頂回落的跡象：12月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份CPI同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.8個百分點；PPI同比上漲12.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點，為今年6月以來漲幅首次回落
　　受訪專家認(rèn)為，受豬肉價格降幅收窄、鮮菜漲幅擴大影響，食品價格同比由負轉(zhuǎn)正，帶動CPI回升；PPI漲幅有所回落主要是因為隨著保供穩(wěn)價政策落實力度不斷加大，能源和原材料價格快速上漲勢頭初步得到遏制。展望2022年，PPI漲幅或?qū)⒏呶换芈?，CPI全年有望呈現(xiàn)“前低后高”走勢。
　　CPI同比漲幅擴大
　　首先，從同比來看，CPI上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。
　　對此，中國銀行研究院研究員分析說，“11月份CPI同比漲幅擴大的主要原因在于：其一，食品價格上漲較多。其二，翹尾因素影響增大。在11月份2.3%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0.6個百分點，比上月擴大0.4個百分點。”
　　食品價格上漲從數(shù)據(jù)可見，食品價格同比由上月下降2.4%轉(zhuǎn)為上漲1.6%，影響CPI上漲約0.30個百分點。其中，鮮菜價格上漲30.6%，漲幅比上月擴大14.7個百分點；而豬肉價格下降32.7%，降幅比上月收窄11.3個百分點。
　　“同比漲幅擴大較多，除了受到11月新漲價影響外，主要是受到去年同期基數(shù)較低的影響。”國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師稱。
　　在新漲價影響上，據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，據(jù)測算，新漲價影響約為1.7個百分點，比上月擴大0.4個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點。展望未來，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計CPI漲幅將收窄。部分業(yè)內(nèi)人士看來，“一方面，冬季肉類腌制、節(jié)日消費等對豬肉需求將起到提振作用，年底豬肉價格有望繼續(xù)環(huán)比上升；另一方面，政府多措并舉保障‘菜藍子’供應(yīng)效果正逐漸顯現(xiàn)，蔬菜供應(yīng)量正穩(wěn)步恢復(fù)，預(yù)計未來鮮菜價格將環(huán)比下行。進一步考慮到年底翹尾因素影響減弱，預(yù)計12月份CPI同比漲幅將略有回落，約為1.8%左右。”
　　PPI漲幅出現(xiàn)回落
　　在PPI方面，從同比來看，PPI上漲12.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格上漲17.0%，漲幅回落0.9個百分點；生活資料價格上漲1.0%，漲幅擴大0.4個百分點。業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“受益于我國保供穩(wěn)價政策的實施，PPI同比漲幅收窄，預(yù)計本輪PPI上行周期高點已過。11月份PPI同比漲幅比上月回落的主要原因是因為：其一，各地區(qū)、各相關(guān)部門大力推進保供穩(wěn)價取得初步成效，煤炭產(chǎn)量和市場供應(yīng)量穩(wěn)定增加，煤炭價格呈下降態(tài)勢，帶動煤炭開采和洗選業(yè)等行業(yè)的漲幅明顯回落。11月份，動力煤期貨收盤價平均為1025元/噸，環(huán)比下降67%。其二，11月份翹尾因素為1.2個百分點，較上月減少0.6個百分點，翹尾因素影響減弱直接拉低了PPI同比漲幅。”
　　調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，價格上漲的有37個，比上月增加1個。主要行業(yè)中，價格漲幅回落的有：煤炭開采和洗選業(yè)上漲88.8%，回落14.9個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲31.0%，回落8.9個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲26.5%，回落3.0個百分點。
　　業(yè)內(nèi)人士也表示，“11月份，隨著保供穩(wěn)價政策落實力度不斷加大，煤炭、金屬等能源和原材料價格快速上漲勢頭初步得到遏制，PPI漲幅有所回落。”
　　展望12月份PPI走勢，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“考慮到未來國際大宗商品繼續(xù)上漲動力不足、國內(nèi)保供穩(wěn)價政策持續(xù)顯效、年底翹尾因素影響減弱等多因素影響，PPI漲幅或?qū)⑦M一步回落，預(yù)計12月份PPI同比漲幅約為11.8%。”
　　未來PPI-CPI剪刀差有望收窄
　　展望明年，業(yè)內(nèi)人士還指出，“價格拐點已現(xiàn)，未來一段時間我國通脹將保持整體溫和，PPI-CPI剪刀差將收窄。這主要表現(xiàn)為：一是PPI漲幅將高位回落。據(jù)業(yè)內(nèi)人士解釋說，“受全球經(jīng)濟復(fù)蘇放緩、能源供給約束逐漸緩解、美聯(lián)儲貨幣政策方向調(diào)整等因素影響，大宗商品價格持續(xù)上漲動力趨弱，進一步考慮基數(shù)因素，預(yù)計2022年P(guān)PI漲幅將逐季走低。”
　　二是在豬肉價格影響下預(yù)計2022年CPI漲幅呈現(xiàn)“前低后高”走勢。“自2021年7月份起能繁母豬存欄量開始環(huán)比下降，且降幅逐月擴大，未來豬肉供求關(guān)系將發(fā)生變化。新一輪‘豬周期’將于2022年年中開啟。預(yù)計2022年上半年CPI仍將低位運行，下半年漲幅將擴大，全年CPI呈‘前低后高’走勢。”業(yè)內(nèi)人士說。
　　中國民生銀行研究院宏觀分析師也持類似看法，2022年隨著全球過渡到后疫情階段，國外“供給弱、需求強”的情況正在向供需平衡轉(zhuǎn)變，再加上2021年形成的較高基數(shù)，將可能形成PPI回落局面。而同時，國內(nèi)“供給強、需求弱”的格局也有望改變，加上今年的低基數(shù)，明年CPI溫和上升將是大概率事件。
　　在政策走向上，中國民生銀行首席研究員表示，“下一階段，隨著基數(shù)上升和保供穩(wěn)價政策實施，預(yù)計PPI將繼續(xù)回落，CPI受基數(shù)影響、食品價格和價格傳導(dǎo)的影響較大，未來走勢需進一步觀察確認(rèn)，但目前看仍處于溫和可控區(qū)間，不對貨幣政策構(gòu)成較大掣肘。”
　　業(yè)內(nèi)人士還表示，“宏觀政策要繼續(xù)做好跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施大宗商品保供穩(wěn)價政策，應(yīng)對好輸入型通脹壓力，大力激發(fā)強大的國內(nèi)市場潛能，加大對市場主體的支持力度，做好穩(wěn)增長、控通脹、防風(fēng)險等目標(biāo)之間的平衡協(xié)調(diào)。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。