昨日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的意見。意見指出，持續(xù)打好柴油貨車污染治理攻堅(jiān)戰(zhàn)。深入實(shí)施清潔柴油車（機(jī)）行動(dòng)，全國(guó)基本淘汰國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)汽車，推動(dòng)氫燃料電池汽車示范應(yīng)用，有序推廣清潔能源汽車。進(jìn)一步推進(jìn)大中城市公共交通、公務(wù)用車電動(dòng)化進(jìn)程。不斷提高船舶靠港岸電使用率。實(shí)施更加嚴(yán)格的車用汽油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。加快大宗貨物和中長(zhǎng)途貨物運(yùn)輸“公轉(zhuǎn)鐵”、“公轉(zhuǎn)水”，大力發(fā)展公鐵、鐵水等多式聯(lián)運(yùn)。“十四五”時(shí)期，鐵路貨運(yùn)量占比提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，水路貨運(yùn)量年均增速超過2%。

　　意見指出，堅(jiān)決遏制高耗能高排放項(xiàng)目盲目發(fā)展。嚴(yán)把高耗能高排放項(xiàng)目準(zhǔn)入關(guān)口，嚴(yán)格落實(shí)污染物排放區(qū)域削減要求，對(duì)不符合規(guī)定的項(xiàng)目堅(jiān)決停批停建。依法依規(guī)淘汰落后產(chǎn)能和化解過剩產(chǎn)能。推動(dòng)高爐－轉(zhuǎn)爐長(zhǎng)流程煉鋼轉(zhuǎn)型為電爐短流程煉鋼。重點(diǎn)區(qū)域嚴(yán)禁新增鋼鐵、焦化、水泥熟料、平板玻璃、電解鋁、氧化鋁、煤化工產(chǎn)能，合理控制煤制油氣產(chǎn)能規(guī)模，嚴(yán)控新增煉油產(chǎn)能。

　　意見指出，推動(dòng)能源清潔低碳轉(zhuǎn)型。在保障能源安全的前提下，加快煤炭減量步伐，實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)。“十四五”時(shí)期，嚴(yán)控煤炭消費(fèi)增長(zhǎng)，非化石能源消費(fèi)比重提高到20%左右，京津冀及周邊地區(qū)、長(zhǎng)三角地區(qū)煤炭消費(fèi)量分別下降10%、5%左右，汾渭平原煤炭消費(fèi)量實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。原則上不再新增自備燃煤機(jī)組，支持自備燃煤機(jī)組實(shí)施清潔能源替代，鼓勵(lì)自備電廠轉(zhuǎn)為公用電廠。堅(jiān)持“增氣減煤”同步，新增天然氣優(yōu)先保障居民生活和清潔取暖需求。提高電能占終端能源消費(fèi)比重。重點(diǎn)區(qū)域的平原地區(qū)散煤基本清零。有序擴(kuò)大清潔取暖試點(diǎn)城市范圍，穩(wěn)步提升北方地區(qū)清潔取暖水平。

　　意見指出，處理好減污降碳和能源安全、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、糧食安全、群眾正常生活的關(guān)系，落實(shí)2030年應(yīng)對(duì)氣候變化國(guó)家自主貢獻(xiàn)目標(biāo)，以能源、工業(yè)、城鄉(xiāng)建設(shè)、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域和鋼鐵、有色金屬、建材、石化化工等行業(yè)為重點(diǎn)，深入開展碳達(dá)峰行動(dòng)。在國(guó)家統(tǒng)一規(guī)劃的前提下，支持有條件的地方和重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)率先達(dá)峰。統(tǒng)籌建立二氧化碳排放總量控制制度。建設(shè)完善全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，有序擴(kuò)大覆蓋范圍，豐富交易品種和交易方式，并納入全國(guó)統(tǒng)一公共資源交易平臺(tái)。加強(qiáng)甲烷等非二氧化碳溫室氣體排放管控。制定國(guó)家適應(yīng)氣候變化戰(zhàn)略2035。大力推進(jìn)低碳和適應(yīng)氣候變化試點(diǎn)工作。健全排放源統(tǒng)計(jì)調(diào)查、核算核查、監(jiān)管制度，將溫室氣體管控納入環(huán)評(píng)管理。

　　目標(biāo)到2025年，生態(tài)環(huán)境持續(xù)改善，主要污染物排放總量持續(xù)下降，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2020年下降18%，地級(jí)及以上城市細(xì)顆粒物（PM2.5）濃度下降10%，空氣質(zhì)量?jī)?yōu)良天數(shù)比率達(dá)到87.5%，地表水Ⅰ－Ⅲ類水體比例達(dá)到85%，近岸海域水質(zhì)優(yōu)良（一、二類）比例達(dá)到79%左右，重污染天氣、城市黑臭水體基本消除，土壤污染風(fēng)險(xiǎn)得到有效管控，固體廢物和新污染物治理能力明顯增強(qiáng)，生態(tài)系統(tǒng)質(zhì)量和穩(wěn)定性持續(xù)提升，生態(tài)環(huán)境治理體系更加完善，生態(tài)文明建設(shè)實(shí)現(xiàn)新進(jìn)步。

　　一周漲價(jià)兩次！這個(gè)行業(yè)掀“漲價(jià)潮”，與每個(gè)人都息息相關(guān)

　　據(jù)央視新聞報(bào)道，今年以來，家居行業(yè)上游原材料價(jià)格一路上漲，受此影響，近期衛(wèi)浴、瓷磚等家居領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)紛紛上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

　　“十一”前后包括歐派家居、東鵬控股等在內(nèi)的多家家居龍頭企業(yè)宣布調(diào)價(jià)，涉及全屋定制、瓷磚、防水涂料、照明等多個(gè)領(lǐng)域，家居行業(yè)掀起新的一輪漲價(jià)潮。某住宅公司負(fù)責(zé)人稱，年初銅的價(jià)格是7000多美元一噸，現(xiàn)在漲到10300美元一噸，鋅的漲價(jià)幅度更大，達(dá)到50%，而衛(wèi)浴產(chǎn)品主要是以五金為主，銅占用量的70%，鋅占用量的30%。

　　面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，家居企業(yè)無法將成本上漲的壓力全部轉(zhuǎn)嫁到下游終端市場(chǎng)，因此不少家居企業(yè)都面臨巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。

　　海關(guān)總署7日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年1—10月，我國(guó)進(jìn)口未鍛軋銅及銅材近443萬(wàn)噸，進(jìn)口額為2689.1億元。與去年同期相比，進(jìn)口量下降了21%，進(jìn)口額卻提升了8%，每噸價(jià)格同比漲超37%。

　　期貨方面，截至上周五夜盤收盤，滬鋅期價(jià)相較2020年年底漲超12%，滬銅漲20.7%，與現(xiàn)貨價(jià)格相比漲幅相對(duì)小很多。

　　銅、鋅的期現(xiàn)價(jià)格漲幅差異較大的原因是？

　　“全球庫(kù)存持續(xù)低位下行是銅、鋅現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于期貨價(jià)格的直接原因。”宏源期貨分析師朱善穎告訴記者，三季度以來，銅、鋅期貨的Back結(jié)構(gòu)不斷加強(qiáng)，倫銅（0-3）價(jià)差一度飆升至1100美金/噸的高位，海內(nèi)外持續(xù)偏低的供應(yīng)水平加劇了現(xiàn)貨緊缺的現(xiàn)狀，低庫(kù)存導(dǎo)致現(xiàn)貨表現(xiàn)明顯強(qiáng)于期貨。近期大宗商品的多頭情緒退潮，銅、鋅均出現(xiàn)大幅回撤，但由于低庫(kù)存的現(xiàn)狀并未得到明顯改善，期限結(jié)構(gòu)上仍維持現(xiàn)貨強(qiáng)于期貨的Back結(jié)構(gòu)。

　　物產(chǎn)中大期貨分析師姚慧華認(rèn)為，從全年的角度來看，上半年銅、鋅期貨的上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨，主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)史無前例的貨幣超發(fā)使得全球貨幣流動(dòng)性泛濫，資金涌入資本市場(chǎng)引起大宗商品期貨價(jià)格飆升。而在三季度，美聯(lián)儲(chǔ)多次提及縮債，流動(dòng)性預(yù)期不再，銅、鋅價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間處于區(qū)間振蕩狀態(tài)。進(jìn)入四季度，國(guó)內(nèi)金屬供應(yīng)受到限電及能耗雙控影響，海外鋅冶煉商N(yùn)yrstar更是表示，將大幅削減鋅產(chǎn)量以應(yīng)對(duì)不斷飆升的電力成本。在這種情況下，銅、鋅期現(xiàn)價(jià)格雙雙上漲，且全球銅顯性庫(kù)存萎縮，倫敦銅現(xiàn)貨合約對(duì)期貨的溢價(jià)更是達(dá)到歷史高位。近期，國(guó)家調(diào)控黑色商品價(jià)格，有色板塊也受到市場(chǎng)情緒影響而回落，但由于銅、鋅社會(huì)庫(kù)存依舊偏低，現(xiàn)貨表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，跌幅小于期貨，基差擴(kuò)大。

　　也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期銅和鋅兩個(gè)品種的顯性庫(kù)存均處于歷史低位，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度大。而美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮表，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來有色金屬價(jià)格尤其是銅價(jià)不那么樂觀，因此近期期貨盤面價(jià)格漲幅落后于現(xiàn)貨，銅現(xiàn)貨價(jià)格甚至很長(zhǎng)一段時(shí)間處于高位升水的狀態(tài)。

　　大宗商品漲勢(shì)放緩，銅、鋅期現(xiàn)價(jià)格怎么走？

　　上周五，鋅價(jià)大幅回落。對(duì)此，姚慧華認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)Taper開啟，有色金屬面臨流動(dòng)性收緊壓力。“從銅的基本面上看，電解銅主產(chǎn)地限電緩和，下游加工廠開工率也小幅反彈，不過需求回升有限，整體依舊偏弱。而鋅供應(yīng)端干擾持續(xù)，下游開工率也持續(xù)下滑，供需雙弱。雖然低位庫(kù)存對(duì)銅、鋅價(jià)格具有支撐，但難以提供再次上漲的動(dòng)力。因此，在流動(dòng)性收緊疊加需求偏弱的情況下，預(yù)計(jì)銅、鋅價(jià)格走勢(shì)偏空。”

　　“供應(yīng)受限的緩解仍需時(shí)間傳導(dǎo)，低庫(kù)存短期預(yù)計(jì)支撐銅鋅振蕩，但我們對(duì)中期趨勢(shì)并不樂觀。”朱善穎說，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)正式宣布收縮購(gòu)債，流動(dòng)性見頂?shù)念A(yù)期開始落地，這一輪上漲中的流動(dòng)性溢價(jià)在未來面臨被擠出的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，隨著煤價(jià)下跌和供應(yīng)改善，市場(chǎng)對(duì)電力供應(yīng)緊張的預(yù)期緩解，有色金屬冶煉端的限電壓力也在一定程度上減輕。相較于鋅，銅的供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期更強(qiáng)，相對(duì)偏低的能耗、當(dāng)下較高的利潤(rùn)以及冶煉廠季節(jié)性沖產(chǎn)量的規(guī)律，都使得市場(chǎng)對(duì)銅冶煉的供應(yīng)預(yù)期更為樂觀。鋅受制于偏低的TC和較高的能耗水平，短期產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期相對(duì)偏弱。此外，市場(chǎng)對(duì)四季度需求相對(duì)悲觀，強(qiáng)調(diào)控下地產(chǎn)鏈條需求下降、全球汽車消費(fèi)走弱、以及基建實(shí)際發(fā)力的滯后，使得四季度消費(fèi)難尋亮點(diǎn)。在需求基調(diào)較弱，供應(yīng)瓶頸放松的背景下，銅、鋅基本面也將不同程度走弱。

　　家居企業(yè)能否利用期貨市場(chǎng)緩解壓力？

　　面對(duì)經(jīng)營(yíng)壓力，朱善穎建議，相關(guān)企業(yè)可以通過期貨市場(chǎng)套期保值來轉(zhuǎn)移原材料漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。在判斷價(jià)格有上漲風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，提前在期貨市場(chǎng)上買入，以較小的資金占用將原材料價(jià)格鎖定在較低的水平，通過期限對(duì)沖化解價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，確保企業(yè)平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)。

　　“家居企業(yè)產(chǎn)品往往會(huì)有比較長(zhǎng)的生產(chǎn)周期，客戶交定金到經(jīng)銷商跟客戶之間實(shí)現(xiàn)量尺、設(shè)計(jì)、確圖，成品廠收到訂單后還要審單、拆單、下料，才能夠生產(chǎn)，一套流程下來會(huì)有很長(zhǎng)的周期，原材料的不穩(wěn)定將會(huì)給整單毛利率帶來非常大的不確定性。”姚慧華分析稱，對(duì)于家居工廠來說，對(duì)銅、鋅等材料需求無法避免，除非不做生意，否則再高的價(jià)格，也需要下單。這其中的風(fēng)險(xiǎn)，除了提高售價(jià)和依賴雄厚家底，還可以利用期貨市場(chǎng)，套期保值，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)訂單周期和企業(yè)對(duì)原料實(shí)際需求，在期貨市場(chǎng)分批建倉(cāng)，可以有效緩解在訂單周期里原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以達(dá)到企業(yè)的預(yù)期利潤(rùn)。
 　　東證期貨分析師曹洋則認(rèn)為，理論上相關(guān)企業(yè)下游買入套期保值可以對(duì)原材料上漲有一定的對(duì)沖效果，但現(xiàn)階段有色價(jià)格呈現(xiàn)高位波動(dòng)的雙向特征，且期現(xiàn)價(jià)差的波動(dòng)也非常大，這將給傳統(tǒng)套期保值帶來一定的困難。這種情況下下游可以多考慮豐富自身對(duì)沖工具的應(yīng)用，加入期權(quán)組合等方式對(duì)沖短期波動(dòng)，同時(shí)，采購(gòu)角度也更多按需采購(gòu)，降低原料存貨占比。來源：期貨日?qǐng)?bào)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。