5月30日，東風(fēng)汽車官方渠道發(fā)布消息稱，東風(fēng)汽車通過旗下子公司分兩次獲得PSA公司（標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)）的雙倍表決權(quán)，占PSA表決權(quán)總數(shù)的19.16%。東風(fēng)集團(tuán)在PSA的表決權(quán)比例上升，預(yù)示其話語權(quán)增強(qiáng)。

同一天，據(jù)英國路透社報道，法國標(biāo)致家族擬與將出售所持股份的法國政府進(jìn)行非正式談判，有意接手股權(quán)。

東風(fēng)與標(biāo)致家族其實表達(dá)了相同的意向，即對增持股權(quán)，加強(qiáng)在PSA內(nèi)部的話語權(quán)感興趣。此前，東風(fēng)、標(biāo)致家族和法國政府各持有PSA14%的股權(quán)，三方并列為第一大股東。5月底，法國政府放出消息，將出售部分或全部所持PSA股份。

這一股權(quán)結(jié)構(gòu)，是2014年達(dá)成的一種平衡。如標(biāo)致家族增持，則可能導(dǎo)致失衡。兩年前的入股協(xié)議，對三方增持進(jìn)行了限制。“（標(biāo)致家族接手法國政府股權(quán)）基本不可能。”東風(fēng)汽車內(nèi)部人士6月3日對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者稱。

不久前還有消息稱，有中國機(jī)構(gòu)也對法國政府即將賣出的股權(quán)感興趣。中國資本再次進(jìn)入全球汽車并購，令PSA股權(quán)變動更加撲朔迷離。

多方眼饞PSA股權(quán)

2014年，東風(fēng)汽車、法國政府分別投入8億歐元，入股破產(chǎn)漩渦中的PSA，獲得PSA14%股權(quán)。標(biāo)致家族所持股份削減后，也持有相同股份。在PSA股權(quán)結(jié)構(gòu)中，三足鼎立的狀況正式形成。

法國政府之所以參股，很大程度上是為了避免東風(fēng)汽車入股后，對PSA實現(xiàn)控制，將其轉(zhuǎn)變?yōu)橐患抑匈Y企業(yè)。PSA是法國汽車工業(yè)的一個代表性公司，銷售汽車規(guī)模法國第一，歐洲第二。

股權(quán)結(jié)構(gòu)實際上達(dá)成了平衡，PSA既獲得了足夠走出泥潭的資金，又沒有被外資控制。PSA經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)后，法國政府今年5月提出退出。

此時，緩過氣來的標(biāo)致家族有能力接手法國政府所持14%的股權(quán)。5月30日，路透社引用消息人士的話稱，“法國政府若想要拋售股權(quán)，標(biāo)致家族可能有意接手。”標(biāo)致家族將與法國政府進(jìn)行非正式會談，討論PSA股份的未來走向。

標(biāo)致家族和東風(fēng)汽車誰獲得了法國政府所持股份，誰將獲得PSA的控制權(quán)。此前，有未經(jīng)確認(rèn)的消息稱，有中方機(jī)構(gòu)已經(jīng)表達(dá)了接手法國政府所持股份的意向。

東風(fēng)汽車對于法國政府出售所持PSA股權(quán)的態(tài)度是：“關(guān)于媒體報道我們沒有進(jìn)一步的消息，對于股東參股行為及意圖，我們不做評價。”

但現(xiàn)實情況是，2014年三方簽署的合作協(xié)議中，明確指出東風(fēng)集團(tuán)、法國政府和標(biāo)致家族在短期（約10年）以內(nèi)不得再次收購PSA股份，這意味著標(biāo)致家族和東風(fēng)汽車都很難通過直接方式接手法國政府所持股權(quán)。

而對于法國標(biāo)致家族能否通過某種方式接手法國政府轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，東風(fēng)內(nèi)部人士沒有明確回答，只表示“基本不可能”。

事實上，東風(fēng)汽車和標(biāo)致家族都不愿意看到對方接手法國政府所持股權(quán)，任何一方接手，都可能改變目前狀態(tài)，導(dǎo)致對方的弱勢。這是法國汽車第一家族標(biāo)致家族所要考慮的核心問題。

目前的狀態(tài)，令PSA進(jìn)入了快速復(fù)蘇的軌道，而股權(quán)不合理變動，引發(fā)股東之間不滿，可能影響PSA的下一步發(fā)展。東風(fēng)汽車相關(guān)人士稱：“我們注意到自2014年實施的新的股東結(jié)構(gòu)，截至目前運行穩(wěn)定，對PSA集團(tuán)經(jīng)濟(jì)實力的恢復(fù)起了重要作用。”

打破平衡不合理

2012年至2014年，PSA集團(tuán)虧損達(dá)80億歐元，標(biāo)致家族無力自救。PSA今年剛剛走出泥潭。2015年實現(xiàn)近5年來首次盈利，復(fù)興目標(biāo)提前實現(xiàn)。

據(jù)PSA發(fā)布的年度報告，2015年P(guān)SA收入為563.28億歐元,其中整車部門營收375.14億歐元，較2014年增長4%，主要得益于凈價的增長、合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和規(guī)模效益，以及匯率方面的有利影響。該集團(tuán)2015年凈利潤合計為12.02億歐元，比2014年增加了17.57億歐元，5年來首次扭虧為盈。

這一業(yè)績的實現(xiàn)，得益于東風(fēng)汽車和法國政府的資金支持，并列三大股東產(chǎn)生的平衡效應(yīng)，令CEO唐唯實大刀闊斧的改革不受羈絆。

東風(fēng)和法國政府入股PSA同時，新任CEO唐唯實也開始對PSA進(jìn)行改革，提出“重回賽道”的方案：出臺2014-2018年戰(zhàn)略規(guī)劃，PSA車型陣容將近減少一半；雪鐵龍旗下高檔品牌DS將成為獨立品牌；該戰(zhàn)略規(guī)劃的核心在于提高PSA汽車業(yè)務(wù)競爭力，力爭到2018年之前扭虧為盈，利潤率達(dá)到2%。

今年P(guān)SA的狀況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，1至4月，PSA在歐盟和歐洲自由貿(mào)易區(qū)的銷量同比增長了5.2%，該地區(qū)汽車整體銷量增長了9%，最暢銷車型為標(biāo)致308以及雪特龍C4Picasso。4月，唐唯實提出了新的五年計劃“PUSHTOPASS加速超越”，在實現(xiàn)扭虧后，2016年-2021年P(guān)SA業(yè)務(wù)將進(jìn)入追求盈利和發(fā)展的新階段。

作為充當(dāng)PSA困難時期的解救資金和投資者角色，法國政府此時退出合情合理。和兩年前相比，法國政府所持PSA的股權(quán)價值幾乎翻了一番。

不過，PSA下一步發(fā)展需要穩(wěn)定的股權(quán)關(guān)系，誰來接手法國政府拋售的股權(quán)，就變得非常重要。標(biāo)致家族最重要的不是奪回控制權(quán)，而是和已經(jīng)在PSA內(nèi)部扮演重要角色的東風(fēng)汽車處理好關(guān)系。

PSA和東風(fēng)在中國的合資公司神龍汽車，去年銷量突破71萬輛，是其歐洲以外最大的單一市場。對于PSA來說，神龍公司的意義不只在于中國市場，而是覆蓋了東南亞等遠(yuǎn)東市場的一個支點，也有利于擺脫對歐洲市場的過于依賴。

經(jīng)過兩年的深入合作，PSA和東風(fēng)在合作廣度和深度上都進(jìn)行了開拓，雙方的利益捆綁更加緊密。今年4月，東風(fēng)和PSA簽署開發(fā)“共用模塊化平臺（CMP）”和設(shè)立“共同研發(fā)中心（DPCT）”項目。

神龍汽車計劃在未來五年中投放34款新車型，其中包括5款新能源產(chǎn)品；每個品牌每年至少投放1-2款全新車型；進(jìn)入MPV和LCV（輕型商用車）等新市場。神龍汽車的量化目標(biāo)是年產(chǎn)值超過千億元。而要順利實現(xiàn)這些目標(biāo)，雙方股東首先要處于融洽且目標(biāo)一致的基礎(chǔ)上。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。