瑞銀中國經(jīng)濟(jì)研究表示，3月整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)反彈，房地產(chǎn)強(qiáng)勁反彈（其中新開工同比增長27%），推動(dòng)一季度GDP同比平穩(wěn)增長6.7%。據(jù)預(yù)測(cè)，隨著政策寬松和房地產(chǎn)活動(dòng)反彈，二三季度將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。

繼1-2月同比增長28%之后，3月房地產(chǎn)銷售再次同比大漲38%，主要推動(dòng)因素包括：2月央行降低了首套房首付比例，房貸發(fā)放加速，居民住房可負(fù)擔(dān)性上升。受益于政府加碼穩(wěn)增長、地方層面資金面好轉(zhuǎn)，公共建設(shè)項(xiàng)目、非住宅房地產(chǎn)投資也明顯反彈。瑞銀中國認(rèn)為，房地產(chǎn)供需關(guān)系的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變并沒有發(fā)生明顯改變，但最近市場(chǎng)情緒和地產(chǎn)銷售明顯好轉(zhuǎn)，意味著新開工改善可能快于預(yù)期、進(jìn)而推動(dòng)建設(shè)量和房地產(chǎn)投資較快增長。

據(jù)悉，本次經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)活動(dòng)好轉(zhuǎn)的主要推動(dòng)力來自于決策層主導(dǎo)的信貸大幅擴(kuò)張。根據(jù)最近開展的瑞銀房地產(chǎn)EvidenceLab調(diào)查顯示，與之前兩次調(diào)查相比，今年受訪者的購房意愿明顯好轉(zhuǎn)，這主要是受益于：第一，首套房房貸首付比例下調(diào)、按揭貸款利率降低，居民住房可負(fù)擔(dān)性上升；第二，信貸發(fā)放條件放寬，居民對(duì)未來收入增速的信心有所好轉(zhuǎn)；第三，房地產(chǎn)市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)（受訪者對(duì)未來12個(gè)月房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期有所提升）。

瑞銀中國評(píng)估，以上因素應(yīng)可以繼續(xù)支持二三季度增長。而經(jīng)濟(jì)反彈持續(xù)時(shí)長將取決于未來財(cái)政政策是否能保持目前的水平、或在必要時(shí)是否能進(jìn)一步加碼，以及房地產(chǎn)復(fù)蘇是否能持續(xù)。雖然短期經(jīng)濟(jì)增長得以支撐，但這也增加了市場(chǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長和中期債務(wù)狀況可持續(xù)性的擔(dān)憂。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。