假期回顧

2021年春節(jié)期間，國內(nèi)市場放假，海外市場均正常交易。春節(jié)期間海外大宗商品市場波動明顯，油價升至13個月新高，銅價觸及2012年以來高點，隨著疫苗的上市及普及，拜登1.9萬億美元財政刺激方案取得一定進展，市場對于經(jīng)濟修復(fù)前景的樂觀情緒不斷增強，充裕的流動性之下，銅價獲得來自宏觀面的較強支撐。

近日以來，關(guān)于大宗商品進入超級周期的觀點獲得市場的追捧，對于“碳中和”、“新能源”中銅的新需求點，投資者均給予樂觀預(yù)期；同時在供給端，智利海運延期、秘魯運力受阻，短期之內(nèi)銅產(chǎn)品的流通受到一定干擾。LME庫存降至73500噸左右，接近2005年以來的最低點。

據(jù)節(jié)前調(diào)研，市場對于節(jié)后銅價走勢的觀點較為一致，看漲占比達65%。春節(jié)期間冶煉企業(yè)仍保持正常生產(chǎn)和發(fā)貨，預(yù)計2月中國電解銅產(chǎn)量81.61萬噸，同比增長18.2%；環(huán)比下降1.6%。受到智利北部港口風(fēng)浪以及秘魯疫情封鎖加劇影響，2-3月到港量減少，智利電解銅裝船日期后延，發(fā)船延誤問題加劇市場對貨物緊張的預(yù)期，節(jié)后供應(yīng)可能存在階段性短缺。需要注意的是，近來精廢銅桿的價差較大，精銅消費在一定程度上受到擠壓，節(jié)后隨著生產(chǎn)恢復(fù)以及廢銅進口檢驗流程的完善，未來沿海一帶進口廢銅貨源將不斷充裕起來，精廢差或進一步擴大，屆時廢銅替代作用將愈發(fā)明顯。在全國“就地過年”倡議之下，節(jié)后銅上下游企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間預(yù)計提前，消費端恢復(fù)節(jié)奏有望加速，疊加市場整體庫存水平偏低，今年春節(jié)累庫規(guī)模和持續(xù)時間可能不及往年水平，有利于節(jié)后銅價進入上行通道。

宏觀熱點

【原油期貨創(chuàng)13個月新高】

受空前的北極寒潮影響，美國德州數(shù)百萬家庭十年來首次被迫輪流停電，北美最大的煉油廠也關(guān)閉，原油期貨應(yīng)聲升至13個月新高。

【英美疫情好轉(zhuǎn)】

英美兩國新增確診病例均降至去年10月以來最低。英國首相約翰遜表示，下周將宣布解除限制措施的計劃。世衛(wèi)組織批準(zhǔn)對阿斯利康新冠疫苗的緊急使用授權(quán)。

【美國10年期國債收益率大幅上升】

當(dāng)?shù)貢r間2月16日，美國10年期國債收益率一度觸及1.309%，為2020年2月27日以來最高。分析認為，對經(jīng)濟復(fù)蘇和美國下一輪財政刺激措施的預(yù)期推動債券收益率全線走高。與此同時，近日來多位美聯(lián)儲官員的表態(tài)強化了經(jīng)濟增長與新一輪財政政策的預(yù)期。

【美國眾議院或在2月26日投票表決拜登的刺激法案】

據(jù)悉美國眾議院計劃在2月26日對拜登的1.9萬億美元刺激計劃進行投票表決。之前一輪紓困計劃的部分重要救濟措施定于3月14日到期。

行業(yè)熱點

【2月16日倫敦基本金屬多數(shù)上漲】

LME期銅漲0.4%報8427美元/噸，LME期鋅漲0.04%報2843.5美元/噸，LME期鎳漲1.11%報18830美元/噸，LME期鋁漲0.19%報2087.5美元/噸，LME期錫跌0.25%報24325美元/噸，LME期鉛跌0.73%報2108美元/噸。

【高盛：大宗商品“結(jié)構(gòu)性牛市”正順利展開】

高盛大宗商品研究主管柯里認為，大宗商品“結(jié)構(gòu)性牛市”正順利展開，亞洲新興市場、特別是中國的復(fù)蘇成為了近期大宗商品需求回暖的關(guān)鍵。

【花旗：銅價有望反彈至10000美元/噸】

將未來0-3個月銅價上調(diào)至9000美元/噸，6-12個月銅價上調(diào)至10000美元/噸。

【Kitco：預(yù)計2020年全球銅礦產(chǎn)量為2000萬噸】

Kitco：預(yù)計2020年全球銅礦產(chǎn)量為2000萬噸，比2019年的2040萬噸減少2%。其中智利2020年的銅產(chǎn)量約為570萬噸；秘魯次之，2020年銅產(chǎn)量為220萬噸。2020年，全球十大銅生產(chǎn)國的銅產(chǎn)量為1592萬噸，比2019年的1628.9萬噸下降2.3%。

【澳新銀行：預(yù)計期銅價格為每噸9,000美元】

澳新銀行ANZ 分析師Daniel Hynes：由于環(huán)保政策推動銅的使用，今年市場供應(yīng)將維持偏緊狀態(tài)。澳新銀行預(yù)計期銅價格為每噸9,000美元。

【安信證券：碳中和，銅成長】

安信證券認為，碳中和時代逐步到來，銅需求將打開新的成長空間，電的輸入、儲存、輸出均繞不開最成熟、性價比最高的導(dǎo)體材料——銅。光伏、風(fēng)電、儲能領(lǐng)域用銅方興未艾，新能源車用銅增長動能強勁，考慮到銅礦供應(yīng)進入低速增長時代，加工費下跌導(dǎo)致銅冶煉產(chǎn)能被抑制，全球精銅供需缺口將逐步擴大，銅價中樞有望進一步抬升。

【BHP：2026年之前Spence銅礦年產(chǎn)量將達到30萬噸】

BHP：預(yù)計在Spence銅礦擴張后的12個月內(nèi)達到全部產(chǎn)能，至少在2026年之前將達到30萬噸/年的產(chǎn)量。BHP斥資24.6億美元新建一座選礦廠，每日可加工95,000噸原料，將智利北部工廠的壽命延長50年以上。

【日本三菱：已完成購買智利Mantoverde mine銅礦及相關(guān)項目30％的股份】

日本三菱：已完成以2.75億美元從Mantos Copper手中購買智利Mantoverde mine銅礦及相關(guān)項目30％的股份，這是由于向低碳經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變推動了公司對該金屬的需求。

【Taseko Mines：目前公司正在推進其佛羅倫薩銅礦項目】

Taseko Mines：目前公司正在推進其佛羅倫薩銅礦項目的商業(yè)生產(chǎn)最終設(shè)計工程，公司已獲得項目所需的大部分資金，預(yù)計該項目商業(yè)生產(chǎn)設(shè)施資金需求為2.3億美元。該項目如果全面投入使用后，每年將為美國國內(nèi)市場生產(chǎn)4萬噸優(yōu)質(zhì)陰極銅。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。