新華財(cái)經(jīng)北京10月27日電 政府和社會(huì)資本合作（PPP）是我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資來(lái)源的重要途徑。2014年以來(lái)，我國(guó)PPP市場(chǎng)有過(guò)快速擴(kuò)容期，PPP項(xiàng)目規(guī)模不斷擴(kuò)大；2018年以后，在政策規(guī)范下PPP增速放緩；今年2月，受疫情等因素影響，PPP項(xiàng)目同比增速“跌落谷底”，后有所反彈，當(dāng)前PPP發(fā)展情況如何？是否已經(jīng)走出“至暗時(shí)刻”？未來(lái)還有哪些期待？

記者調(diào)研PPP參與各方，業(yè)內(nèi)人士指出，目前PPP市場(chǎng)確實(shí)有所復(fù)蘇，但大概率屬于周期性反彈，其未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展仍依賴地方財(cái)力的恢復(fù)及政策完善。對(duì)于財(cái)力吃緊的地方政府，在沒有更多財(cái)政預(yù)算支出“充值”的情況下，專項(xiàng)債無(wú)疑是當(dāng)前更佳的替代PPP的融資途徑。而對(duì)于PPP模式本身，未來(lái)的重點(diǎn)仍將是規(guī)范發(fā)展。

走出“至暗時(shí)刻”PPP市場(chǎng)迎來(lái)反彈

2014年以來(lái)，中央各部委出臺(tái)一系列支持PPP發(fā)展的政策，疊加城投行業(yè)政策收緊、地方政府舉債受限等因素，PPP市場(chǎng)一度迎來(lái)快速增長(zhǎng)期，我國(guó)PPP模式落地項(xiàng)目投資額也超過(guò)10萬(wàn)億元大關(guān)。財(cái)政部政府和社會(huì)資本合作（PPP）中心數(shù)據(jù)顯示，截至2020年8月，2014年以來(lái)累計(jì)入庫(kù)項(xiàng)目投資額15.1萬(wàn)億元；累計(jì)簽約落地項(xiàng)目投資額10.6萬(wàn)億元；累計(jì)開工建設(shè)項(xiàng)目投資額6.1萬(wàn)億元。

今年以來(lái)，受新冠肺炎疫情影響，2月出現(xiàn)3年內(nèi)PPP市場(chǎng)最低單月成交紀(jì)錄。從成交規(guī)?？?，截至今年8月，從成交項(xiàng)目數(shù)量看，市場(chǎng)已經(jīng)度過(guò)2月同比增速的最低谷的“至暗時(shí)刻”，出現(xiàn)了一定復(fù)蘇跡象。

一位會(huì)計(jì)師事務(wù)所從事基礎(chǔ)設(shè)施投資服務(wù)資深人士告訴記者，今年2月至今，PPP行業(yè)是有一定的復(fù)蘇，不少企業(yè)客戶加大投資力度，中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)量也較去年有所增長(zhǎng)，其中有同行的業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)近40%。

“我們感受到了行業(yè)回暖，但是業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)不大，目前認(rèn)為這只是行業(yè)周期性‘反彈’，也不知道會(huì)持續(xù)多久。此外，隨著PPP行業(yè)政策規(guī)范日益健全，未來(lái)行業(yè)仍將會(huì)穩(wěn)步發(fā)展。”上述人士表示。

一位在地方財(cái)政部門工作的人士表示，今年以來(lái)，PPP模式確實(shí)有所恢復(fù)，但是“10%紅線”仍是硬指標(biāo)——即每一年度全部PPP項(xiàng)目需要從預(yù)算中安排的支出責(zé)任占一般公共預(yù)算支出比例應(yīng)當(dāng)不超過(guò)10%。但問(wèn)題是，地方政府的PPP項(xiàng)目中已經(jīng)到10%上限怎么辦？

上述人士也表示，受疫情影響，該市財(cái)政壓力較大，僅目前已有PPP項(xiàng)目每年財(cái)政支出約8000萬(wàn)元，“10%紅線”也“觸手可及”。目前希望省財(cái)政廳能加大PPP獎(jiǎng)補(bǔ)力度，緩解地方財(cái)政壓力。

專項(xiàng)債規(guī)模迅速增長(zhǎng)PPP發(fā)展面臨競(jìng)爭(zhēng)

記者在調(diào)研中還發(fā)現(xiàn)，此前一些服務(wù)PPP的中介機(jī)構(gòu)也正在轉(zhuǎn)而從事地方政府專項(xiàng)債券的發(fā)行相關(guān)中介服務(wù)工作。上述會(huì)計(jì)師事務(wù)所資深人士坦言，最近一直忙專項(xiàng)債相關(guān)工作，最近兩年接了很多專項(xiàng)債業(yè)務(wù)，包括政府規(guī)劃咨詢、企業(yè)機(jī)構(gòu)的客戶服務(wù)等等。

“PPP市場(chǎng)景氣度下降，既有疫情因素影響，也有專項(xiàng)債擠出影響。由于部分地區(qū)的PPP市場(chǎng)10%的額度已近用盡，在沒有更多來(lái)源財(cái)政預(yù)算支出‘充值’的情況下，專項(xiàng)債無(wú)疑是當(dāng)前更佳的替代PPP的融資途徑。”上述人士指出。

數(shù)據(jù)顯示，2019年新增專項(xiàng)債券額度2.15萬(wàn)億元、2020年新增專項(xiàng)債券額度3.75萬(wàn)億元。在“開前門、堵后門”的政策思路下，近兩年新增專項(xiàng)債規(guī)模5.9萬(wàn)億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，自2019年9月起，PPP市場(chǎng)單月成交規(guī)模增長(zhǎng)乏力，或許與專項(xiàng)債資金流入基建市場(chǎng)有關(guān)。隨著2019年下半年專項(xiàng)債做資本金范圍擴(kuò)大、2020年新增專項(xiàng)債額度提前下發(fā)、專項(xiàng)債用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等政策的陸續(xù)出臺(tái)，部分PPP市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)逼近一般公共預(yù)算支出紅線的地方政府也開始將工作熱情轉(zhuǎn)向?qū)ｍ?xiàng)債市場(chǎng)。

一位PPP咨詢機(jī)構(gòu)人士表示，從近三年P(guān)PP項(xiàng)目單月平均金額來(lái)看，單筆PPP項(xiàng)目的平均金額出現(xiàn)明顯降低趨勢(shì)，說(shuō)明越來(lái)越多的大額基建類項(xiàng)目開始“摒棄”PPP這類存在諸多限制因素的融資運(yùn)營(yíng)模式，轉(zhuǎn)向采用客觀限制因素更少、新增規(guī)模更大、地方政府操作更靈活的專項(xiàng)債完成融資工作。

而對(duì)PPP的發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士也建議繼續(xù)完善相關(guān)政策。中國(guó)科學(xué)院大學(xué)中國(guó)PPP研究中心主任孟春表示，從市場(chǎng)反映情況來(lái)看，加快推動(dòng)PPP立法是各方的強(qiáng)烈期盼。同時(shí)，要完善政策體系，更新或制定操作指南、財(cái)政承受能力論證指引、物有所值評(píng)價(jià)指引、績(jī)效管理指引、標(biāo)準(zhǔn)化合同等。

項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)加劇建筑施工行業(yè)頭部效應(yīng)明顯

業(yè)內(nèi)人士分析，從PPP行業(yè)發(fā)展看，一方面，其面臨地方財(cái)政承受能力“10%紅線”約束，新增項(xiàng)目擴(kuò)張有上限；另一方面，過(guò)去處于建設(shè)期的PPP項(xiàng)目，現(xiàn)在不少都進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段，而在這些項(xiàng)目中，政府也面臨不小的支出責(zé)任。

專家表示，政府專項(xiàng)債和PPP應(yīng)該是一種競(jìng)合關(guān)系，不同階段和不同時(shí)期互有消長(zhǎng)。在投融資模式的選擇上，地方政府應(yīng)該理性選擇，根據(jù)自身實(shí)際情況及各種方式的特點(diǎn)選擇恰當(dāng)?shù)姆绞健?/p>

從行業(yè)參與方角度看，隨著PPP模式在交通運(yùn)輸、水利水電、市政工程等領(lǐng)域的推行，建筑施工企業(yè)作為社會(huì)資本方承接了大量PPP項(xiàng)目，PPP模式施工總承包規(guī)模顯著增長(zhǎng)，這已成為施工企業(yè)的重要業(yè)務(wù)來(lái)源。

平安證券分析師劉璐指出，PPP項(xiàng)目規(guī)模仍相對(duì)可觀。整體來(lái)看，承接PPP業(yè)務(wù)已經(jīng)成為建筑施工行業(yè)內(nèi)大小企業(yè)都不得不面對(duì)的選擇，將對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式和財(cái)務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生重要影響。

而在其中，行業(yè)龍頭無(wú)疑將會(huì)扮演更加重要的角色。招商銀行研究院分析師雷霆表示，在經(jīng)歷企業(yè)去杠桿、PPP清庫(kù)兩輪洗禮之后，央企龍頭手持足量訂單，未來(lái)經(jīng)營(yíng)確定性較強(qiáng)；中長(zhǎng)期來(lái)看建筑央企在基建市場(chǎng)的龍頭地位愈發(fā)難以撼動(dòng)，行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升。

“疫情影響下，中小型建筑施工企業(yè)不僅面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇，且由于自身融資條件、財(cái)務(wù)管理和成本管控能力都較為薄弱，將會(huì)是疫情不利沖擊的主要承受者。”雷霆表示，建筑施工行業(yè)格局將會(huì)進(jìn)一步分化，頭部效應(yīng)更加明顯，呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的行業(yè)結(jié)構(gòu)，資源進(jìn)一步向頭部企業(yè)傾斜。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。