中國(guó)股市周五(6月26日)上演“踩踏慘案”，滬深兩市雙雙暴跌，創(chuàng)業(yè)板跌幅創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，兩市逾2000家個(gè)股跌停。截至收盤，上證指數(shù)[0.96%]暴跌7.4%，創(chuàng)今年1月19日來的最大單日跌幅;創(chuàng)業(yè)板狂瀉8.91%，創(chuàng)下歷史記錄最大跌幅。在此“危難之際”，在此“危難之際”，中國(guó)央行再顯“央媽”本色，周末意外降息、定向降準(zhǔn)。
　　央行自6月28日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率：金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.85%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%。同時(shí)，央行決定降低部分銀行的存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　降息對(duì)A股中的地產(chǎn)股來說是利好，因?yàn)榻迪⒂欣诮档头康禺a(chǎn)開發(fā)商以及購(gòu)房者的負(fù)擔(dān)。對(duì)于銀行股而言則是有利有弊，降息雖影響了銀行贏利、增加了其吸儲(chǔ)的難度，但增加放貸以及經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，又將帶動(dòng)銀行業(yè)務(wù)的攀升。
　　此外，有色金屬，以及資金鏈較緊、現(xiàn)金流較大的行業(yè)均將受益于降息。然而對(duì)出口業(yè)務(wù)占比較大的企業(yè)來說，降息為利空消息，因?yàn)榻迪⑼馕吨嗣駧诺馁H值預(yù)期加強(qiáng)。
　　有利就有弊，環(huán)境在變，觀點(diǎn)會(huì)變，即時(shí)關(guān)注。
　　至于降息、降準(zhǔn)對(duì)于我們鋼鐵市場(chǎng)的影響，究竟能有多大呢?前幾次降息、降準(zhǔn)均未能對(duì)鋼市起到絲毫的支撐帶動(dòng)作用，此次降息、降準(zhǔn)能不能有些例外、能成為鋼價(jià)反彈的導(dǎo)火索嗎?
　　市場(chǎng)多重重壓不容忽視
　　從目前鋼市的基本面情況來看，依然面臨較為嚴(yán)峻的壓力。
　　庫(kù)存繼續(xù)攀升，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)的最新數(shù)據(jù)顯示，6月上旬會(huì)員鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量173.91萬(wàn)噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)2.32%。會(huì)員鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1630.91萬(wàn)噸，較上一旬末增3.03%，較上月同期增2.75%。當(dāng)前多數(shù)鋼廠為保持資金流的穩(wěn)定及市場(chǎng)份額因素，許多鋼廠在減產(chǎn)方面依然表現(xiàn)猶豫，當(dāng)前鋼廠減產(chǎn)力度依然弱于預(yù)期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力并未出現(xiàn)明顯放緩。預(yù)計(jì)到7月份鋼廠減產(chǎn)范圍才有望實(shí)質(zhì)擴(kuò)大。在供給端收縮的情況下，預(yù)計(jì)7、8月份鋼價(jià)跌幅將有所收窄。
　　出廠價(jià)格以下調(diào)為主，主流鋼廠紛紛下調(diào)出廠價(jià)格，反映出在消費(fèi)淡季以及汽車、機(jī)械等下游行業(yè)低迷的形勢(shì)下，鋼廠對(duì)后市信心不足。近日鞍鋼、柳鋼等公布了7月份板材指導(dǎo)價(jià)格，跌幅在80-150元/噸之間。此外，隨著鋼價(jià)跌至歷史低位，部分商家認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大，開始有計(jì)劃加大補(bǔ)庫(kù)力度，將抑制鋼價(jià)下跌空間。
　　汽車增速繼續(xù)放緩。前五月，汽車制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2368.7億元，同比下降1.9%。
　　國(guó)家不斷在加碼經(jīng)濟(jì)刺激政策，比如上周末的降息和定向降準(zhǔn)等，樓市復(fù)蘇在即;一般來看，降息對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)至少在3~6個(gè)月之后才會(huì)有所體現(xiàn)，在短期內(nèi)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響較小。9月份是傳統(tǒng)的需求釋放期，高溫多雨后比較適宜施工;而且今年穩(wěn)增長(zhǎng)措施中已經(jīng)審批不少項(xiàng)目，國(guó)家也在督查上半年項(xiàng)目的進(jìn)展情況，有望促進(jìn)相關(guān)項(xiàng)目的開工建設(shè)，預(yù)計(jì)9、10月份需求將有所放量，鋼價(jià)有望在9月份止跌。
　　本輪降息或有助于改善市場(chǎng)預(yù)期
　　在穩(wěn)增長(zhǎng)的政策組合拳中，降息將帶來以下幾個(gè)方面的利好。
　　第一，今年穩(wěn)增長(zhǎng)措施中已經(jīng)審批不少項(xiàng)目，國(guó)家也在督查上半年項(xiàng)目的進(jìn)展情況，降息將有利于這些項(xiàng)目盡快落地
　　對(duì)鋼鐵行業(yè)來說降息、降準(zhǔn)對(duì)鋼鐵下游行業(yè)的影響挺大的。一方面房地產(chǎn)市場(chǎng)商業(yè)貸款和公積金貸款利率下降，房地產(chǎn)成交好轉(zhuǎn)有利于房屋庫(kù)存消化，帶動(dòng)房地產(chǎn)投資止跌回升是有可能的，利于建筑鋼材、家電、裝修材料的需求改善。另一方面可能會(huì)連帶一批基建項(xiàng)目投資增速，也利于鋼材需求的改善。
　　第二，降息還能夠降低企業(yè)的融資成本和債務(wù)成本，特別是對(duì)于鋼鐵這樣的資金密集型行業(yè)，降息理論上或多或少能減輕企業(yè)的資金壓力。但是，就目前情況來看，鋼鐵行業(yè)的融資環(huán)境并不會(huì)有多大的改變。
　　例子：數(shù)據(jù)還顯示，一季度中國(guó)鋼鐵業(yè)全行業(yè)整體陷入虧損。全國(guó)大中型鋼鐵企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損110.53億元，增虧34.33億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為虧損9.87億元。而同時(shí)，大中型重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)的銀行借款同比下降了5%，按中國(guó)大中型鋼鐵企業(yè)截至2014年底總計(jì)銀行貸款1.33萬(wàn)億粗略估算，銀行借款與去年同期減少了大約650億。這其中不乏銀行抽貸和不予續(xù)貸的問題。
　　因此，在金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)控產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款的大背景下，鋼鐵行業(yè)依然很難享受到降息帶來的融資松綁待遇。
　　第三，降息意味著人民幣有貶值趨勢(shì)。對(duì)于鋼鐵行業(yè)而言，這將間接促進(jìn)鋼材出口。
　　隨著降息效應(yīng)的釋放，如果人民幣出現(xiàn)貶值，將有利于提升我國(guó)鋼材產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，為我國(guó)鋼材出口帶來一定的增長(zhǎng)空間，并有利于緩解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。
　　第四，這次鋼價(jià)經(jīng)過進(jìn)一步的回落，進(jìn)入到歷史的大底(2001年底到2002年初)，將跌到跌無(wú)可跌的地步。此時(shí)降息有助于為鋼市提供心理支撐。
　　不過降息傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)并發(fā)揮作用需要時(shí)間。一般來看，降息對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)至少在3~6個(gè)月之后才會(huì)有所體現(xiàn)，在短期內(nèi)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響較小。預(yù)計(jì)9、10月份需求將有所放量，鋼價(jià)有望在9月份止跌。
　　綜上所述，目前鋼市還不能導(dǎo)致鋼材價(jià)格快速觸底并大幅反彈。在央行"雙降"的重大利好影響下，市場(chǎng)急跌局面已然過去，接下來市場(chǎng)有望逐漸回歸理性，三季度將震蕩走強(qiáng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。