一段時(shí)期以來(lái)，由于供大于求和成本支撐力度減弱，中國(guó)鋼材價(jià)格持續(xù)跌落。展望今后鋼材行情走向，預(yù)計(jì)短時(shí)期內(nèi)供大于求局面難以改觀，新的礦山減稅政策反而開(kāi)辟價(jià)格新的跌落空間，因此鋼材價(jià)格低迷局面將會(huì)持續(xù)。如果已批復(fù)投資項(xiàng)目能夠全面開(kāi)工，各級(jí)政府真的鐵腕環(huán)保，以及市場(chǎng)機(jī)制對(duì)于落后產(chǎn)能釋放的產(chǎn)生抑制作用，達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)后，年內(nèi)鋼材價(jià)格將會(huì)觸底回升。
　　一、新政策開(kāi)辟鋼價(jià)跌落新空間
　　一段時(shí)間以來(lái)，中國(guó)鋼材價(jià)格持續(xù)跌落，其中上海螺紋鋼主力合約價(jià)格由5000元/噸高位逼近2000元/噸，降幅在6成左右，其它品種鋼材價(jià)格也有較大幅度下降。分析鋼材價(jià)格持續(xù)跌落的主要因素：一是市場(chǎng)關(guān)系供大于求，競(jìng)爭(zhēng)壓力迫使鋼鐵企業(yè)以所能承受的最低價(jià)格銷售，甚至以低于成本價(jià)格出售，即所謂寧愿虧損也不丟掉市場(chǎng)。二是鋼材成本支撐力度不斷減弱，尤其是進(jìn)口鐵礦石價(jià)格高臺(tái)跳水，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)礦石、焦炭等重要冶煉原料價(jià)格一起下跌，不斷為鋼材價(jià)格跌落提供空間。而整體市場(chǎng)供大于求又使得成本降低對(duì)于價(jià)格的跌落效應(yīng)充分釋放。
　　目前來(lái)看，競(jìng)爭(zhēng)壓力迫使鋼鐵企業(yè)盡可能生產(chǎn)，鋼材市場(chǎng)供大于求局面短時(shí)期內(nèi)難以根本扭轉(zhuǎn)，至多只是有所改善。另一方面，近期所出臺(tái)的一些政策措施，如金融機(jī)構(gòu)降息、調(diào)整電價(jià)、企業(yè)減負(fù)等，當(dāng)然可以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，對(duì)于經(jīng)濟(jì)全局十分有利，但具體到鋼鐵和礦山行業(yè)，卻因?yàn)槠髽I(yè)生產(chǎn)成本下降，客觀上開(kāi)辟了鐵礦石和鋼材價(jià)格跌落新空間。比如最新出臺(tái)的國(guó)內(nèi)鐵礦石礦山企業(yè)減稅政策，以及其它一些降低企業(yè)成本的舉措，也都會(huì)產(chǎn)生相似效果，致使鋼鐵企業(yè)對(duì)于低價(jià)格的承受能力有所增強(qiáng)。
　　不僅如此，因?yàn)閲?guó)內(nèi)礦山企業(yè)資源稅負(fù)減輕，國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)未能按照預(yù)期減少，相應(yīng)增加了世界礦業(yè)巨頭的降價(jià)沖動(dòng)，企圖以此來(lái)打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，擠占更多市場(chǎng)份額，保證所增產(chǎn)鐵礦石的順暢銷售。據(jù)有關(guān)資料，國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)資源稅負(fù)減少以后，普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)隨之出現(xiàn)一輪新的下降，國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格已經(jīng)跌破60美元/噸關(guān)口。由于力拓和必和必拓的礦石生產(chǎn)成本較低，盡管鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)暴跌，兩家公司依然盈利，因此具備繼續(xù)降價(jià)打擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)條件。
　　由此可見(jiàn)，新近出臺(tái)的資源稅減少等措施，不僅難以成為國(guó)內(nèi)礦山救命稻草，反而延長(zhǎng)低迷價(jià)格“痛苦期”，甚至引發(fā)鐵礦石價(jià)格更大幅度跌落。近段時(shí)期國(guó)內(nèi)外鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格的又一輪下降，反映了這一趨勢(shì)。
　　鐵礦石價(jià)格從來(lái)都構(gòu)成國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的主要成本要素，由于鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步下降，也就開(kāi)辟了國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格新的跌落空間。這也就是為什么有關(guān)部門宣布對(duì)國(guó)內(nèi)鐵礦石企業(yè)減稅后，馬上引發(fā)了鋼材價(jià)格跌落。事與愿違，減稅使得國(guó)內(nèi)鐵礦石企業(yè)雪上加霜，并對(duì)鋼材市場(chǎng)形成下行拖累，這可能是國(guó)內(nèi)主管部門始料不及的。
　　二、年內(nèi)鋼材價(jià)格能否回升的關(guān)鍵所在
　　展望鋼材市場(chǎng)后市，鋼材價(jià)格能否回升？關(guān)鍵取決于兩點(diǎn)：首先是前一階段已經(jīng)批復(fù)的投資項(xiàng)目能否全面開(kāi)工。據(jù)粗略計(jì)算，目前已經(jīng)批復(fù)的基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目達(dá)到數(shù)萬(wàn)億元，僅各地方“一帶一路”擬建、在建基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.04萬(wàn)億元人民幣，僅2015年將拉動(dòng)投資規(guī)模或達(dá)4000億元。如果這些項(xiàng)目能夠在近期內(nèi)全面開(kāi)工，勢(shì)必相應(yīng)增加鋼材需求。根據(jù)中國(guó)以往經(jīng)驗(yàn)，每?jī)|元(人民幣)的固定資產(chǎn)投資需要消耗2000噸鋼材，而高速鐵路、港口、油氣輸送管線、電力工程等單位耗鋼強(qiáng)度亦明顯高于一般固定資產(chǎn)投資。據(jù)此估算，如果未來(lái)國(guó)內(nèi)各省市“一帶一路” 基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模達(dá)到1萬(wàn)億元人民幣，需要消耗鋼材超過(guò)2000萬(wàn)噸。
　　其次在于各級(jí)政府能否鐵腕環(huán)保。新近公布和執(zhí)行的環(huán)保法其嚴(yán)厲程度確實(shí)前所未有。按照新環(huán)保法要求，鋼鐵企業(yè)排放標(biāo)準(zhǔn)大幅提高，標(biāo)準(zhǔn)之高，以至于現(xiàn)有國(guó)內(nèi)很多鋼鐵企業(yè)排放都不完全達(dá)標(biāo)。同時(shí)，從2015年1月1日起，《鋼鐵燒結(jié)、球團(tuán)工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》等一系列行業(yè)新排放標(biāo)準(zhǔn)的緩沖期也將結(jié)束，屆時(shí)所有鋼鐵企業(yè)將執(zhí)行新建企業(yè)污染物排放限值，重點(diǎn)區(qū)域的鋼鐵企業(yè)還將執(zhí)行更加嚴(yán)格的特別排放限值。對(duì)于超標(biāo)排放等環(huán)境違法行為企業(yè)和責(zé)任人，新環(huán)保法亦提出了“按日計(jì)罰、上不封頂”，直至“治安拘留、刑事責(zé)任”等處罰。按照新的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和處罰力度，如果今后各級(jí)政府真的鐵腕環(huán)保，一些不符合環(huán)保要求的鋼材生產(chǎn)也一定會(huì)受到很大抑制。
　　由此可見(jiàn)，已批復(fù)投資項(xiàng)目的全面開(kāi)工和各級(jí)政府鐵腕環(huán)保，將會(huì)使得現(xiàn)階段供大于求的鋼材市場(chǎng)明顯改觀，因此成為今年內(nèi)鋼材價(jià)格能否觸底回升的關(guān)鍵所在。否則，只是企業(yè)單純減負(fù)，不斷提高對(duì)于低迷價(jià)格的承受能力，將會(huì)刺激更多企業(yè)維持和擴(kuò)大生產(chǎn)，加劇市場(chǎng)供大于求。在這種情況下，鐵礦石和鋼材價(jià)格觸底反彈無(wú)望，企業(yè)痛苦期延長(zhǎng)。
　　三、市場(chǎng)價(jià)格回升最終依靠市場(chǎng)機(jī)制本身
　　究竟靠什么拯救鋼材價(jià)格？除了宏觀調(diào)控增加鋼材需求和抑制落后產(chǎn)能釋放以外，鋼材價(jià)格的持續(xù)跌落本身，也在營(yíng)造市場(chǎng)價(jià)格回升基礎(chǔ)，而且是最根本和最堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。這是因?yàn)?，鐵礦石和鋼材價(jià)格的不斷跌落，達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)后，將會(huì)使得部分礦山和鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，最終支撐不下去而被迫減產(chǎn)，甚至停產(chǎn)，從而引發(fā)整體供應(yīng)量的減少，致使市場(chǎng)關(guān)系重新回復(fù)供求平衡。
　　由于一段時(shí)期以來(lái)的鐵礦石和鋼材價(jià)格的持續(xù)走低，目前國(guó)內(nèi)外鐵礦石出現(xiàn)減產(chǎn)局面，部分企業(yè)甚至倒閉停產(chǎn)。據(jù)有關(guān)資料，普氏指數(shù)鐵礦石價(jià)格在4月初已經(jīng)跌破50美元/噸關(guān)口，創(chuàng)下最近十年的新低。前不久，澳大利亞知名鐵礦公司阿特拉斯(Atlas)發(fā)布公告宣布停產(chǎn)。據(jù)說(shuō)國(guó)內(nèi)礦山企業(yè)也有停產(chǎn)情況出現(xiàn)。中國(guó)冶金礦山協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2014年國(guó)內(nèi)排名前十的礦企中，6家虧損額達(dá)到了2.9億元，一些中小礦山的經(jīng)營(yíng)更是舉步維艱。據(jù)有關(guān)資料，今年1月，全國(guó)鐵礦山企業(yè)開(kāi)工率平均僅有53%，其中大型礦山開(kāi)工率63%，中型為40%，小型礦山只有19%，春節(jié)過(guò)后礦山企業(yè)的開(kāi)工率依然不高。盡管如此，整體鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)壓力依然很大，一些企業(yè)繼續(xù)咬牙死扛，這也說(shuō)明鐵礦石價(jià)格下跌尚未到位，價(jià)格低迷或價(jià)格跌落亦將持續(xù)。預(yù)計(jì)隨著鐵礦石價(jià)格的繼續(xù)走低，將會(huì)有更多企業(yè)嚴(yán)重虧損不能維持，最終關(guān)停產(chǎn)能退出市場(chǎng)。屆時(shí)供求關(guān)系將重歸平衡，價(jià)格自然觸底回升，從而產(chǎn)生鋼材價(jià)格的揚(yáng)升推動(dòng)。
　　與之相比，價(jià)格持續(xù)跌落對(duì)于鋼材供應(yīng)影響較為軟弱。雖然今年1季度全國(guó)鋼材產(chǎn)量增速比去年同期有較多回落，但供大于求局面依舊，至今沒(méi)有出現(xiàn)鋼鐵企業(yè)較大面積的減產(chǎn)或者停產(chǎn)，更沒(méi)有出現(xiàn)劣勢(shì)鋼企相繼倒閉，兼并重組局面。這也從一個(gè)側(cè)面表明，所謂鋼材市場(chǎng)“寒冬”從來(lái)沒(méi)有真正出現(xiàn)過(guò)，至多只是深秋寒意更濃一些罷了。因?yàn)?ldquo;寒冬”之下，一定會(huì)有一大批企業(yè)挺不過(guò)去，重創(chuàng)資源供應(yīng)，就如同2008年金融危機(jī)期間，歐美銀行大量破產(chǎn)倒閉一樣。也正是因?yàn)槿绱?，所以預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格還有可能進(jìn)一步走低。隨著真正“寒冬”到來(lái)，隨著一批鋼鐵企業(yè)倒閉停產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)量將明顯減少，鋼材價(jià)格的觸底回升基礎(chǔ)也就形成。因此，鋼材市場(chǎng)“寒冬”，其實(shí)是鋼鐵生產(chǎn)“硬著陸”的顯著標(biāo)志。
　　值得注意的是，如果數(shù)萬(wàn)億元的已批復(fù)投資項(xiàng)目在上半年全面開(kāi)工，同時(shí)各級(jí)政府真的鐵腕治理環(huán)保，那么鋼材市場(chǎng)供求關(guān)系同樣會(huì)得到顯著改善，而不必等到市場(chǎng)機(jī)制強(qiáng)制發(fā)生作用，價(jià)格跌落直到一批企業(yè)破產(chǎn)倒閉。在這種情況下，所謂中國(guó)鋼材市場(chǎng)真正“寒冬”也就不會(huì)出現(xiàn)，中國(guó)鋼材市場(chǎng)“硬著陸”也就此躲過(guò)一劫。
　　四、全年鋼材市場(chǎng)行情謹(jǐn)慎樂(lè)觀
　　自2014年4季度以來(lái)，決策部門出臺(tái)了多項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)舉措，歸納起來(lái)有四大方面，即增加有效投資政策、救助房地產(chǎn)政策、搞活股市政策和適度寬松貨幣政策。除此之外，還出臺(tái)了有史以來(lái)最嚴(yán)厲的環(huán)保法規(guī)，并且強(qiáng)調(diào)以鐵腕進(jìn)行環(huán)境保護(hù)。
　　四大政策中，搞活股市政策成為新亮點(diǎn)。這表明決策層已經(jīng)擯棄過(guò)去股市活躍將會(huì)從實(shí)體經(jīng)濟(jì)搶奪資金，因而不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的片面理念。實(shí)際上，股市繁榮有利于企業(yè)融資發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)。與銀行貸款不同，企業(yè)從股市中獲得的發(fā)展資金是一種投資，沒(méi)有歸還期限，也不會(huì)產(chǎn)生利息負(fù)擔(dān)，只是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)與投資者共享，因此更有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)繁榮。2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)4次QE，大手筆救市，首先促進(jìn)股市繁榮，最終實(shí)現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇。
　　國(guó)務(wù)院穩(wěn)定住房需求政策，也將會(huì)刺激房地產(chǎn)銷售和房地產(chǎn)投資，扭轉(zhuǎn)前期房地產(chǎn)投資快速萎縮局面。目前這一政策效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，一線城市住房銷售趨向活躍，價(jià)穩(wěn)量升，今后還會(huì)向二三線城市擴(kuò)張。
　　增加有效投資，將會(huì)成為決策部門穩(wěn)增長(zhǎng)政策工具箱的殺手锏，即最重要手段。因?yàn)楝F(xiàn)階段拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”，外需難有明顯提升，消費(fèi)是個(gè)慢變量，起關(guān)鍵作用的還是投資。正是因?yàn)槿绱?，所以今年以?lái)國(guó)家發(fā)改委繼續(xù)加快投資項(xiàng)目審批速度，并且籌備了新一批年內(nèi)開(kāi)工項(xiàng)目，劍指結(jié)構(gòu)升級(jí)和科技創(chuàng)新兩大領(lǐng)域。
　　預(yù)計(jì)隨著上述政策的逐步實(shí)施與效益顯現(xiàn)，全年鋼材需求將會(huì)逐步回暖，整體情況會(huì)好于上年。因此我們有理由對(duì)全年鋼材市場(chǎng)供求關(guān)系改善及其基礎(chǔ)之上的鋼材價(jià)格觸底回升表示樂(lè)觀。另一方面，又由于多種因素影響，已經(jīng)批復(fù)投資項(xiàng)目能否全部順利開(kāi)工，各級(jí)政府能否以鐵腕進(jìn)行環(huán)保，都還具有一些不確定性，所以又使得我們對(duì)于鋼材市場(chǎng)樂(lè)觀前景趨向謹(jǐn)慎。
　　特別需要指出的是，如果今后推動(dòng)鋼材價(jià)格回升的主導(dǎo)因素是鐵腕環(huán)保，鋼材市場(chǎng)供求關(guān)系平衡力量主要來(lái)自于鋼鐵產(chǎn)能釋放的抑制，那么對(duì)于鐵礦石、廢鋼、焦炭等鋼鐵冶煉原料而言，卻反而利空，兩者價(jià)格走向?qū)⒊霈F(xiàn)背離。因?yàn)殡S著鋼材產(chǎn)量增速回落，甚至出現(xiàn)下降，上述鋼鐵冶煉原料需求亦隨之減少，勢(shì)必加重其供應(yīng)過(guò)剩局面。如果今后推動(dòng)鋼材價(jià)格回升的主導(dǎo)力量來(lái)自于需求增長(zhǎng)，則會(huì)形成冶煉原料行業(yè)利多，呈現(xiàn)鋼材價(jià)格與鐵礦石、廢金屬、焦炭等冶煉原料共同揚(yáng)升局面。預(yù)計(jì)今后鋼材價(jià)格回升將是上述多種因素共同作用的結(jié)果，因此在鋼材價(jià)格的揚(yáng)升幅度可能大于冶煉原料。受其影響，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)有可能大幅增加。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。