1月20日，一艘名為“TheoT”號的油輪停靠在了法國的港口。這是在實施長達四十年的原油出口禁令解除之后，美國第一艘抵達這片土地的油輪。面對低迷的環(huán)境，歐洲市場已經(jīng)成為原油出口商的兵家必爭之地。

與此同時，瑞士小城達沃斯因為一群經(jīng)濟學(xué)家的聚集而變得熱鬧。然而，在美妙的風(fēng)景之外，人們茶余飯后更多談?wù)摰氖侨蚪鹑?、商品市場近期的重挫?/p>

油價則被不少分析師視作“罪魁禍首”之一。隨著國際原油市場供過于求的狀況雪上加霜，布倫特原油價格已經(jīng)在逾12年來最低收盤水平附近波動。接受上證報采訪的專家認為，油價可能繼續(xù)慣性下跌。低迷油價迅速引發(fā)全球商品貨幣、匯率等方面一系列連鎖反應(yīng)，危及能源企業(yè)的盈利，導(dǎo)致能源股遭遇重創(chuàng)并引發(fā)股市疲弱，投資者信心隨之渙散，進而形成一條資產(chǎn)價格連鎖下跌的鏈條。在暴跌的背后，是全球經(jīng)濟前景面臨的迷霧和投資者疲弱的信心。

供需失衡施壓油價

2016年的交易在寒冬中到來，國際油價上演下跌接力。北京時間21日16時25分，紐約及倫敦兩地近月原油期貨價格跌幅均在0.6%左右。此前一個交易日，紐約商品交易所2月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格大跌超過6%至每桶27美元下方，為2003年5月以來最低位。

安迅思原油分析師馬琛對上證報記者表示，從供需層面上分析，國際油價仍有下跌空間，伊朗原油回歸市場、石油生產(chǎn)大國俄羅斯及沙特等不愿減產(chǎn)、美國原油出口解禁等利空供應(yīng)面，而全球股市下跌、中國經(jīng)濟減速運行等同時打壓著需求面，2016年全球石油供應(yīng)過剩局面將持續(xù)，油價或繼續(xù)慣性下滑，不排除下探至20美元以下的可能性。

市場看法也普遍悲觀，華爾街大行紛紛下調(diào)對原油價格的預(yù)期。摩根士丹利預(yù)計油價或跌至每桶20美元，渣打銀行甚至認為油價會跌到10美元。

全球最大的貿(mào)易公司之一嘉能可董事長托尼·海沃德在接受媒體采訪時表示，能源市場挺過“供應(yīng)沖擊”之前，情況不會好轉(zhuǎn)。他說，理由相當(dāng)簡單明了，“石油太多”。

價格危機外溢效應(yīng)

以疲弱油價為代表，商品市場的日子并不好過。美國商品期貨交易委員會數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，18種在美交易大宗商品期貨和期權(quán)的凈空頭頭寸已增至20.2534萬張合約，創(chuàng)出2006年有記錄以來的最高水平。

馬琛說，實體經(jīng)濟需求的好壞直接影響能源產(chǎn)品需求和價格，同樣也會影響大宗商品。不過，馬琛認為，某些化工產(chǎn)品或許是油價下跌的贏家，因為上游原料價格下滑，而產(chǎn)品價格受到基本需求支撐，價格下滑幅度打折扣，使得其存在盈利空間。而煉油板塊，在油價下跌通道中，其產(chǎn)品特別是成品油價格緊跟國際油價下跌，但上游原料成本采用的是前期采購的高成本原料，煉油板塊及其產(chǎn)品的利潤將受到擠壓。

直接與原油交易息息相關(guān)的商品貨幣能夠真切地感受到這場風(fēng)暴。俄羅斯盧布和墨西哥比索兌美元匯率都已經(jīng)跌至紀錄新低，加元匯率也已觸及2003年來最低。

更直觀的感受來自于能源股的走勢，標(biāo)普500指數(shù)能源分類指數(shù)今年以來跌幅超過13%。而在產(chǎn)油重鎮(zhèn)中東地區(qū)，股價疲弱也成為本月以來的常態(tài)。北京時間21日16時25分，彭博GCC200指數(shù)下滑1.02%，迪拜金融市場綜合指數(shù)跌幅1.63%，沙特阿拉伯的Tadawul All Share股指跌幅1.34%。今年以來，彭博GCC200指數(shù)累計下跌超過17%。該指數(shù)跟蹤海灣合作委員會六國200只市值最大的股票。

這削弱了投資者的信心，全球股市頻頻走低。MSCI亞太指數(shù)創(chuàng)2012年9月以來最低水平。日本股市日經(jīng)225指數(shù)正式跌進“熊市”。今年以來，標(biāo)準普爾500指數(shù)下跌約8%。

值得注意的是，股市的走勢和油價已經(jīng)越來越同步。海外媒體分析稱，股市下跌背后的原因是，能源價格持續(xù)走低、美元升值以及全球經(jīng)濟增長勢頭疲軟這些問題致使許多投資者驚慌失措。只有在投資者看到這些問題有所緩解的前提下，市場才能回升。

“我不認為這是2008年重演”

廈門大學(xué)能源經(jīng)濟協(xié)同創(chuàng)新中心主任林伯強對上證報記者表示，股市及大宗商品的下跌實際上反映的是同一個問題，那就是人們對經(jīng)濟基本面的不看好。“所以這個跌完那個跌。”

國際貨幣基金組織本周宣布下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)估至3.4%，這是在不到一年時間內(nèi)該組織第三次下調(diào)預(yù)估。對于經(jīng)歷過上一次金融危機的人來說，此輪市場下跌的幅度、多個市場受到牽連的情況都可謂敲響了警鐘。

不過到目前為止，大家都認為這并非金融危機的信號。畢馬威會計師事務(wù)所全球董事長約翰·維梅耶本周便指出，“我不認為這是2008年重演”。

華爾街日報分析認為，事情以同樣方式上演的可能性較低。這在很大程度上是因為，2008年危機爆發(fā)前，金融系統(tǒng)的債務(wù)膨脹規(guī)模沒有引起重視，這放大了損失帶來的痛苦，導(dǎo)致債券市場喪失流動性以及銀行資產(chǎn)負債表出現(xiàn)巨大虧空。

“從目前情況來看，這場金融風(fēng)暴似乎還不具備造成巨災(zāi)的力量。2008年過后，許多投資者都害怕，金融市場的每次大幅波動都可能是另一個黑天鵝事件，他們應(yīng)該記住，白天鵝更常見。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。