2016年，香港經(jīng)濟(jì)增幅可望微升至2.5%，其中外部需求對(duì)本港經(jīng)濟(jì)的拖累預(yù)期會(huì)減低，有助內(nèi)部需求保持強(qiáng)勁。

由于商品價(jià)格偏軟，通脹已有所下降，在2015至2016年期間，香港的通脹率有望維持在3%以下。

香港的房地產(chǎn)價(jià)格在2014年第二季度恢復(fù)上漲趨勢(shì)，如今一般住房?jī)r(jià)格已經(jīng)是2008年底時(shí)的3倍，豪華住房?jī)r(jià)格也幾乎翻番。

過(guò)去七年，一直處于低息環(huán)境的香港經(jīng)濟(jì)，2016年將面臨利率隨美聯(lián)儲(chǔ)加息而逐漸升高以及中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的雙重挑戰(zhàn)。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)周三發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，香港2015年實(shí)質(zhì)GDP增幅約2.25%，本地需求將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Α?016年，香港經(jīng)濟(jì)增幅可望微升至2.5%，其中外部需求對(duì)本港經(jīng)濟(jì)的拖累預(yù)期會(huì)減低，有助內(nèi)部需求保持強(qiáng)勁。

“隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，香港的利率水平將會(huì)上升。過(guò)去，香港經(jīng)濟(jì)一直受惠于中國(guó)內(nèi)地的溢出效應(yīng)，但隨著內(nèi)地經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向增速放緩但更可持續(xù)的方向，對(duì)香港的溢出效應(yīng)也會(huì)更具挑戰(zhàn)性。”IMF在報(bào)告中稱。

香港的通脹將維持在較低水平，IMF表示，由于商品價(jià)格偏軟，通脹已有所下降，在2015至2016年期間，香港的通脹率有望維持在3%以下。經(jīng)常賬戶余額已降至GDP的2.5%左右，但隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中期而言，這一比例有望回升至3.5%左右。

IMF認(rèn)為，香港經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度只是稍微低于預(yù)期，且失業(yè)率保持低位。然而，香港經(jīng)濟(jì)眼下正面臨著多方面的挑戰(zhàn)，包括美聯(lián)儲(chǔ)加息、中國(guó)內(nèi)地的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，以及香港房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化。IMF認(rèn)同，對(duì)香港這種擁有與全球金融服務(wù)融合的小規(guī)模開放型經(jīng)濟(jì)體系而言，聯(lián)系匯率制度是維持其金融穩(wěn)定的基石。

在2010-2011年經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇后，2012年以來(lái)，香港經(jīng)濟(jì)增速開始放慢，每年GDP增幅保持在2.5%左右。“盡管增速放緩部分原因是經(jīng)濟(jì)趨于成熟后的自然結(jié)果，但調(diào)整發(fā)生的速度比預(yù)期更快。一個(gè)重要問(wèn)題是，這種放緩是反映出未來(lái)發(fā)展?jié)摿ο陆担€是只是一個(gè)周期現(xiàn)象。”IMF指出。

美聯(lián)儲(chǔ)加息，將通過(guò)聯(lián)系匯率制直接影響香港的利率水平。若美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快，或者加息引發(fā)大幅資產(chǎn)配置調(diào)整，都可能會(huì)令香港本土需求受到?jīng)_擊。IMF認(rèn)為，再融資成本提高以及公司債延展成本提高都可能抑制投資需求，而本土需求下跌則會(huì)影響資產(chǎn)質(zhì)量并損害銀行業(yè)的盈利水平。

不過(guò)IMF的分析也顯示，溫和加息對(duì)于本地需求帶來(lái)的負(fù)面影響有限，此外，鑒于香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審慎措施，香港的金融體系似乎已經(jīng)準(zhǔn)備好了應(yīng)對(duì)利率上升過(guò)程中發(fā)生的資產(chǎn)配置調(diào)整所帶來(lái)的沖擊。香港同時(shí)還需面對(duì)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)變動(dòng)帶來(lái)的溢出效應(yīng)。房地產(chǎn)行業(yè)，尤其是旅游業(yè)相關(guān)的地產(chǎn)，在開放自由行之后得以快速發(fā)展?？缇炽y行借貸、內(nèi)地企業(yè)在香港上市以及人民幣國(guó)際化等發(fā)展，也讓兩地在金融領(lǐng)域的聯(lián)系加深。隨著中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整期，經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩，香港從溢出效應(yīng)中獲得的利益也在減少。不過(guò)，IMF認(rèn)為，香港本土強(qiáng)大的財(cái)政及金融緩沖空間將有助減少這些風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的潛在負(fù)面影響。

另一個(gè)挑戰(zhàn)，來(lái)自于香港本土。香港的房地產(chǎn)價(jià)格在2014年第二季度恢復(fù)上漲趨勢(shì)，如今一般住房?jī)r(jià)格已經(jīng)是2008年底時(shí)的3倍，豪華住房?jī)r(jià)格也幾乎翻番。2015年，私有住房完工數(shù)量增速放緩，空置率下跌，商用地產(chǎn)市場(chǎng)也出現(xiàn)類似狀況。

IMF認(rèn)為，如今，這種上漲勢(shì)頭剛有暫停跡象，尤其是在住宅及零售地產(chǎn)的二級(jí)市場(chǎng)。雖然已經(jīng)有初步跡象顯示物業(yè)價(jià)格趨穩(wěn)定，但由于基本供應(yīng)短缺，價(jià)格仍然有進(jìn)一步上升的機(jī)會(huì)。因此，香港政府應(yīng)致力實(shí)現(xiàn)2014年長(zhǎng)遠(yuǎn)房屋策略的目標(biāo)，對(duì)管理公眾就房屋供應(yīng)及置業(yè)負(fù)擔(dān)能力方面的預(yù)期尤其重要。

IMF指出，香港的財(cái)政政策應(yīng)在給予經(jīng)濟(jì)短期支持及滿足未來(lái)人口老化及勞動(dòng)力減少的財(cái)政需求之間取得適當(dāng)平衡。IMF建議，若香港的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在2016年初顯著放緩，政府應(yīng)主動(dòng)利用財(cái)政空間來(lái)抵御經(jīng)濟(jì)所承受的沖擊，包括擴(kuò)大針對(duì)弱勢(shì)家庭與小型企業(yè)的紓緩措施，并盡可能加快市區(qū)重建及基建有關(guān)的開支。

IMF贊同香港政府的施政要?jiǎng)?wù)仍然是致力于重整房屋市場(chǎng)的供求平衡，鼓勵(lì)香港政府有效落實(shí)2014年制定的長(zhǎng)遠(yuǎn)房屋策略，確保達(dá)到額外增加房屋供應(yīng)的目標(biāo)，并持續(xù)改善公眾對(duì)房屋供應(yīng)及置業(yè)負(fù)擔(dān)能力的預(yù)期。IMF指出，如果房屋交易持續(xù)減少，降低到對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響的程度，香港政府可考慮調(diào)整印花稅，不過(guò)，與樓市相關(guān)的宏觀審慎措施還應(yīng)當(dāng)繼續(xù)保留，至于是否作出調(diào)整就要視金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的變化而非整體需求的情況而定。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。