柴油升水收窄，煉油利潤(rùn)逆勢(shì)攀升，套利窗口驅(qū)動(dòng)航煤走強(qiáng)，⑴亞洲柴油市場(chǎng)近月升水結(jié)構(gòu)連續(xù)第二個(gè)交易日走弱，主要因區(qū)域內(nèi)3月供應(yīng)充足壓制價(jià)格。部分交易商表示，中國(guó)出口商已啟動(dòng)3月下半月裝船現(xiàn)貨討論，供應(yīng)預(yù)期維持寬松。與此同時(shí)，中東與印度原定下月開啟的檢修計(jì)劃部分推遲至更晚時(shí)間，進(jìn)一步緩解短期供應(yīng)收緊擔(dān)憂。⑵盡管基本面承壓，柴油煉油利潤(rùn)延續(xù)漲勢(shì)，周二升至每桶22.3美元，創(chuàng)下近期新高，反映裂解價(jià)差在成本端支撐下保持韌性。10ppm柴油現(xiàn)貨升水則進(jìn)一步收窄至每桶92美分，顯示近月買盤情緒趨緩。⑶航煤市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，推動(dòng)新加坡航煤與柴油價(jià)差時(shí)隔一個(gè)月重回正值區(qū)間，目前維持在每桶4至10美分。至少一家中國(guó)油企正出售3月現(xiàn)貨航煤，同時(shí)東北亞至西北歐的套利運(yùn)輸通道已實(shí)質(zhì)啟動(dòng)，一艘LR2型油輪裝載近10萬(wàn)噸航煤駛往歐洲，強(qiáng)化西行套利預(yù)期。⑷后市關(guān)注點(diǎn)集中于區(qū)域供應(yīng)節(jié)奏及跨區(qū)套利持續(xù)性。盡管柴油短期承壓，但煉廠檢修推遲與出口維持或限制下行空間。航煤受惠于西向流動(dòng)與柴油偏弱，有望延續(xù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

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