創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也即人們通常所稱的二板市場(chǎng)，即股票第二交易市場(chǎng)，這里的“第二”是相對(duì)于主版市場(chǎng)而言。 在國(guó)外，二板市場(chǎng)又叫另類股票市場(chǎng)，也就是針對(duì)中小型公司、新興企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)上市的市場(chǎng)。二板市場(chǎng)主要功能是為中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是為中小型高科技企業(yè)服務(wù)，一般來說它的上市標(biāo)準(zhǔn)與主板市場(chǎng)有所區(qū)別。開設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是世界上經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)的普遍做法，旨在支持那些一時(shí)不符合主板上市要求但又有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，特別是高科技企業(yè)的上市融資。因此，它的建立將大大促進(jìn)那些具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒蛣?chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。 *關(guān)于融資： 創(chuàng)辦股票市場(chǎng)的宗旨之一是為上市公司融資。事實(shí)上，在股票市場(chǎng)正常運(yùn)行的2000年就創(chuàng)造了年融資2109.31億元人民幣的最高佳績(jī)。 狹義上講，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。公司籌集資金的動(dòng)機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則，通過一定的渠道和一定的方式去進(jìn)行。我們通常講，企業(yè)籌集資金無非有三大目的：企業(yè)要擴(kuò)張、企業(yè)要還債以及混合動(dòng)機(jī)（擴(kuò)張與還債混合在一起的動(dòng)機(jī)）。從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的行為。 融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是不經(jīng)金融機(jī)構(gòu)的媒介，由政府、企事業(yè)單位，及個(gè)人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，其融通的資金直接用于生產(chǎn)、投資和消費(fèi)。間接融資是通過金融機(jī)構(gòu)的媒介，由最后借款人向最后貸款人進(jìn)行的融資活動(dòng)，如企業(yè)向銀行、信托公司進(jìn)行融資等等。 *醞釀了多年的創(chuàng)業(yè)板有望明年（2008年）落地深圳。深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)秘書長(zhǎng)王守仁表示，深圳設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的方案已經(jīng)上報(bào)國(guó)務(wù)院待批，預(yù)計(jì)明年深圳將正式開設(shè)創(chuàng)業(yè)板。 方案獲批后，企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的具體條件、交易規(guī)則、信息披露等規(guī)則將陸續(xù)制定發(fā)布。但創(chuàng)業(yè)板推出的具體時(shí)間尚未確定。目前，準(zhǔn)備登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)已達(dá)1000多家。 目前，多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)步伐在加快。有關(guān)專家介紹，主板目前和將來會(huì)在上海，而深圳則以中小板、創(chuàng)業(yè)板為主。而且證監(jiān)會(huì)將會(huì)制訂統(tǒng)一監(jiān)管的OTC規(guī)則。 B、中國(guó)創(chuàng)業(yè)板 一、創(chuàng)業(yè)板主要的特征 正在籌備的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，至今已有多家已提出和將提出上市申請(qǐng)，正準(zhǔn)備提出的企業(yè)就更多了，預(yù)計(jì)首批上市企業(yè)會(huì)在50家以上。從不同渠道已透露信息及國(guó)外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特征綜合分析，可以預(yù)測(cè)中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將與其他國(guó)家和地區(qū)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要特征相近或相似。 1、門檻比較低 創(chuàng)業(yè)板的上市門檻比較低，這是所有已建立創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)的一個(gè)共同特征。但是，即將開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板“低”到什么程度呢？盡管創(chuàng)業(yè)板上市方案沒有最終審定，不少專家預(yù)計(jì)它的一些核心內(nèi)容：有形資產(chǎn)800萬元以上、注冊(cè)資本在1000萬元以上就可以上市；發(fā)行股東人數(shù)至少有300人，每人至少有1000股，不需要主板市場(chǎng)千人千股。對(duì)上市企業(yè)不追求其贏利指標(biāo)，只需至少有兩年的經(jīng)營(yíng)記錄，充分反映兩年的高成長(zhǎng)性，主營(yíng)業(yè)務(wù)要占銷售收入的70%以上，主營(yíng)業(yè)務(wù)的銷售收入、利潤(rùn)的遞增額必須超30%。 2、提高信息披露 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)預(yù)計(jì)將大大提高信息披露密度。定期報(bào)告每季度一次。同時(shí)，對(duì)高級(jí)管理人員的非財(cái)務(wù)信息還得定期披露。所謂非財(cái)務(wù)信息，包括高級(jí)管理人員獲得的成果、專利、獲獎(jiǎng)狀況、違法違紀(jì)行為等。另外，對(duì)高級(jí)管理人員持股處置情況也要及時(shí)報(bào)告。為了降低信息披露的成本，所有情況披露將在網(wǎng)上進(jìn)行，投資者也可以隨時(shí)了解上市公司的情況。 3、實(shí)行全流通 創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的股份實(shí)行全流通，為風(fēng)險(xiǎn)投資的全面退出提供渠道。發(fā)起人股份的流通時(shí)間，自公開發(fā)行一年后可以流通，上市公司高級(jí)管理人員的股票自上市一年起可以流通。 4、漲跌幅度較寬 為了保證交易活躍，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)預(yù)計(jì)將放寬股價(jià)的漲跌幅度至30%，在交易活躍同時(shí)，為了提高股民在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，創(chuàng)業(yè)板提高了入市標(biāo)準(zhǔn)，平均入市水準(zhǔn)提高到30萬元，每一筆交易至少要在5萬元以上，這有利于散戶更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 此外，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)大多數(shù)采用高效率的電腦交易系統(tǒng)，無須交易場(chǎng)地，交易費(fèi)用低、效率高等特征,同時(shí)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還將建立嚴(yán)格的保薦人計(jì)劃及嚴(yán)格公司管理。 二 建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將給中國(guó)市場(chǎng)帶來的機(jī)會(huì) 中國(guó)主板市場(chǎng)在籌集建設(shè)資金、轉(zhuǎn)換企業(yè)機(jī)制、優(yōu)化資源配置、增加國(guó)家稅收、提高經(jīng)濟(jì)效益等方面，已經(jīng)發(fā)揮了重大作用，成績(jī)十分顯著。1999年11月，香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式出臺(tái)，對(duì)中國(guó)影響很大，建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將是中國(guó)市場(chǎng)的又一次機(jī)遇： 1、促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)、中小企業(yè)和高成長(zhǎng)性企業(yè)的發(fā)展 效的、規(guī)范的退出機(jī)制。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立，可以為風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供規(guī)范的退出機(jī)制，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資基金發(fā)展。 2、提供新的投資渠道 中國(guó)目前投資渠道不多，品種較少。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立為廣大投資者提供新的投資渠道，使他們能夠分享高新技術(shù)發(fā)展的成果。從國(guó)外資料看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的回報(bào)率，大大高于主板市場(chǎng)回報(bào)率，更高于儲(chǔ)蓄存款回報(bào)率。 3、是資本市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的需要 目前，除美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家之外，亞洲許多發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)，也紛紛發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。我國(guó)建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，符合資本市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的需要。 4、有助于主板市場(chǎng)的改革和完善 建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，有助于推動(dòng)中國(guó)主板市場(chǎng)的改革和完善。中國(guó)主板市場(chǎng)由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，存在不少不規(guī)范、不合理的東西，正需要逐步完善。 三 中國(guó)建立創(chuàng)業(yè)板面臨的風(fēng)險(xiǎn) 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板誕生的日子已經(jīng)為期不遠(yuǎn)。盡管目前在建立創(chuàng)業(yè)板模式和時(shí)機(jī)問題上仍然有種種爭(zhēng)議，但創(chuàng)業(yè)板是中國(guó)金融市場(chǎng)上又一次難得的資本積累的機(jī)會(huì)，同時(shí)也是一次風(fēng)險(xiǎn)空前的嘗試。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板目前主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)： 1、股價(jià)易操縱 由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比主板市場(chǎng)門檻低，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市的公司股本規(guī)模普遍偏小，流通股就更小，因此股價(jià)極易被人為操縱。特別是進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的主要是機(jī)構(gòu)投資者，炒作小盤股，船大調(diào)頭難，一旦重倉(cāng)持有一支股票，必然要炒到很高的價(jià)位，否則難以出貨。股市就是“故事”。在中國(guó)股市中，盤子越小，故事越多，莊家操縱個(gè)股的情況比比皆是。創(chuàng)業(yè)板因無國(guó)家股、法人股，上市一段時(shí)期后，即為全流通盤。這樣，莊家全控盤、操縱股價(jià)定將更加司空見慣。另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)題材大，容易被炒作。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)運(yùn)行初期，上市公司數(shù)量較少，市場(chǎng)資金供給充裕，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有可能出現(xiàn)過度投機(jī)的現(xiàn)象。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，本身無市盈率概念，絕大多數(shù)股票的市盈率將長(zhǎng)幾百倍，股價(jià)受莊家意志左右，全憑資金說話，投資者隨時(shí)會(huì)面對(duì)血本無歸的風(fēng)險(xiǎn)。 2、國(guó)有機(jī)構(gòu)可能會(huì)大膽炒作 進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者不少為國(guó)有機(jī)構(gòu)，這就容易出現(xiàn)類似以往中國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)的問題，即國(guó)有機(jī)構(gòu)動(dòng)用國(guó)家資金大膽炒作，不怕虧本。這種現(xiàn)象如果在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上出現(xiàn)，不僅會(huì)進(jìn)一步引起創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的過度投機(jī)，也會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的交易混亂。 3沖擊主板市場(chǎng) 如果創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)行股份全部流通，而目前在主板上市公司國(guó)家股、法人股不能流通，那么除大型企業(yè)愿意在主板上市外，中小型公司可能更積極尋求創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，在我國(guó)目前中小型企業(yè)居多情況下，主板上市公司的供應(yīng)量必然受影響。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立短期內(nèi)必然對(duì)主板市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，股民可能從股市抽資，出貨換籌碼。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，股民們的投資決策是根據(jù)企業(yè)的效益。但炒股的人都知道，股民通常跟著莊家走。莊家選股則有隨機(jī)性，往往盤子愈小，跳升得越快，圈錢就越容易，這也就是莊家對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特別感興趣的原因，因此，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立一定時(shí)期內(nèi)必然沖擊主板市場(chǎng)，它必將影響主板市場(chǎng)的穩(wěn)定性、股票市值、股票交易量等。 3、股價(jià)難定 準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，有可能一開始就是“績(jī)差股”，甚至虧損股。所謂的“高科技”，究竟是否真正“高”？所謂的創(chuàng)業(yè)板，究竟是否有東西“創(chuàng)”？市場(chǎng)人士很難對(duì)它做出準(zhǔn)確的判斷。創(chuàng)業(yè)板上市公司不重“出身”，而重未來，不能簡(jiǎn)單以凈資產(chǎn)和市盈率來判斷其價(jià)值，還要考慮知識(shí)產(chǎn)權(quán)、商譽(yù)、無形資產(chǎn)、技術(shù)折股的價(jià)值因素。但這些因素都很難定價(jià)。這就帶來兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：一是發(fā)行價(jià)較高，一級(jí)市場(chǎng)就不再象主板市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)新股那樣獲利，有可能上市即被套。二是上市公司上市首日的定價(jià)，有可能即是今后幾年的最高價(jià)位，投資者可能即買即套。 4、聯(lián)合操控 由于上市公司管理層、新技術(shù)發(fā)明者大比例持股，對(duì)企業(yè)有很大的決定權(quán)，容易因決策的隨意性而導(dǎo)致投資決策的重大失誤，不排除個(gè)別道德水準(zhǔn)低、心術(shù)不正者在其持股的禁銷期滿前，與莊家聯(lián)手操縱股價(jià)，對(duì)公司股票進(jìn)行惡炒，然后，一拋了之，隨后，因項(xiàng)目失敗而宣布摘牌。 5、投資者更易受騙 與主板市場(chǎng)上市前的業(yè)績(jī)包裝和股權(quán)包裝不同，創(chuàng)業(yè)板中將主要集中在對(duì)科技產(chǎn)品的含量和未來發(fā)展的過度包裝，把未來說成現(xiàn)在，把小的說成大的，把個(gè)別項(xiàng)目說成主業(yè)。一則外行很難辨別真假，二則民營(yíng)企業(yè)沒有國(guó)家股東和上級(jí)主管部門的監(jiān)管，導(dǎo)致蒙騙廣大投資者，造成一上市就質(zhì)次價(jià)高，埋下巨大風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在主板市場(chǎng)中，小盤股具股本擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)，只要長(zhǎng)期投資，只贏不輸。但是，若拿此公司搬到創(chuàng)業(yè)板，可能會(huì)產(chǎn)生不同的效果。大資產(chǎn)肆意哄抬小盤股股價(jià)，而這些股可能無投資價(jià)值，長(zhǎng)年虧損，最終不得不摘牌，使投資者蒙受重大的損失。 6、大起大落將成家常便飯 如果中國(guó)創(chuàng)業(yè)板沒有完善防范機(jī)制，小盤股要么被炒到天上，要么被重重地摔在地底下，長(zhǎng)期低迷，大資金被套，就像原來未對(duì)國(guó)內(nèi)開放的B股市場(chǎng)一樣，很難有機(jī)會(huì)退出。一旦上市公司基本面出現(xiàn)問題，就可能連連暴跌，大起大落，不僅拖累創(chuàng)業(yè)板個(gè)股聯(lián)動(dòng)下跌，而且會(huì)引發(fā)主板市場(chǎng)暴跌。創(chuàng)業(yè)板漲跌停板可能達(dá)30%，大起大落將是家常便飯。若真的出現(xiàn)象美國(guó)Nasdaq那樣50%的股票上市后跌到上市價(jià)，70%的股票上市第二年便跌近發(fā)行價(jià)，其中80%左右的股票上市第三年因虧損破產(chǎn)而被摘牌的話，中國(guó)投資者的心理能承受得了嗎？個(gè)人和社會(huì)會(huì)出現(xiàn)什么災(zāi)難性的后果，很難想象。 7、違規(guī)更難處理 從主板市場(chǎng)看，由于中國(guó)監(jiān)管手段落后和莊家違規(guī)手段的隱蔽，1996年、1997年尚有二級(jí)市場(chǎng)個(gè)別違規(guī)事件被查，但1999年和2000年則一件沒有，更何況增加了一個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，因沒有市盈率標(biāo)準(zhǔn)，無法制定惡炒，因30%漲跌停板，無法制定股價(jià)異常波動(dòng)，原有法規(guī)難以參照，故更難查處違規(guī)。一查，小盤股市場(chǎng)很可能全部跌停板。同時(shí)，對(duì)上市公司的違規(guī)，如未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)目標(biāo)，投資失敗而摘牌，很難區(qū)別其故意與非故意的界限。若等問題成堆時(shí)再大力整頓，代價(jià)就慘重了。 四 建立創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)必須采取的措施 有風(fēng)險(xiǎn)并不能否定創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出的意義，中國(guó)大陸創(chuàng)業(yè)板的建立是非常必要的，但是目前準(zhǔn)備不是十分充分，條件不是十分成熟，對(duì)創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管也缺乏現(xiàn)成經(jīng)驗(yàn)。因此推出創(chuàng)業(yè)板后有可能面臨上述及其他一系列風(fēng)險(xiǎn)，甚至更加嚴(yán)重的問題。但不能因此否定創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，必須在發(fā)展的過程中不斷解決問題，不斷加以完善。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系初步建成，中國(guó)即加入世界貿(mào)易組織（WTO），中國(guó)資本市場(chǎng)須要按照市場(chǎng)化、國(guó)際化進(jìn)行規(guī)范的條件下建立。因此，在市場(chǎng)運(yùn)作和各項(xiàng)政策措施上要強(qiáng)調(diào)有所突破，有所創(chuàng)新，有所前進(jìn)： 1、要突破實(shí)際存在的所有制歧視，主板市場(chǎng)主要是為國(guó)企改革服務(wù)的。雖然政策上沒有限制非國(guó)有企業(yè)作為發(fā)起股東和控股股東，但實(shí)際上非國(guó)有企業(yè)發(fā)起上市十分困難。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)不再分為國(guó)家股、法人股、公眾股，不再限制部分股東持有的股票進(jìn)行流動(dòng)。堅(jiān)持同股同權(quán)、同股同利的原則。對(duì)于發(fā)起股東的股票和高級(jí)管理人員的股票，不能無限期凍結(jié)，而應(yīng)制定逐步流通的辦法。 2、必須減少政府干預(yù) 如果地方政府干預(yù)過大，將給創(chuàng)業(yè)板未來運(yùn)行帶來極大風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)甚至可能大于目前的A股市場(chǎng)。如：上市公司應(yīng)由市場(chǎng)選擇，不應(yīng)由行政機(jī)關(guān)由上而下逐級(jí)下達(dá)指標(biāo)，再由下而上推薦企業(yè)，把行政選擇改為市場(chǎng)選擇。 3、要突破配股和增資擴(kuò)股的限制 主板市場(chǎng)配股和增資擴(kuò)股基本上都要由證管部門批準(zhǔn)，但配股和增資擴(kuò)股是企業(yè)與股東的關(guān)系，政府不必干預(yù)。 4、應(yīng)當(dāng)實(shí)行股份全流通 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)行股份全流通，如果高層管理人員任期內(nèi)股份不得流通，不但會(huì)產(chǎn)生目前A股市場(chǎng)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理的問題，而且創(chuàng)業(yè)板企業(yè)高層管理人員為出售股權(quán)而辭職，將對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景造成重大不利影響，為創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行帶來風(fēng)險(xiǎn)。 5、建立完善保薦人制度 由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)較低，所以必須建立更加完善保薦人制度，其內(nèi)容包括兩個(gè)方面內(nèi)容：一是對(duì)保薦人資格的要求，二是保薦人的責(zé)任。如在香港，主板市場(chǎng)保薦人在發(fā)行上市工作完成之后即不再承擔(dān)責(zé)任；在二板市場(chǎng)，保薦人的責(zé)任期限為兩年。 6、堅(jiān)持走專業(yè)化經(jīng)營(yíng)和專業(yè)化發(fā)展的道路 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)應(yīng)當(dāng)高度重視投資項(xiàng)目的選擇及減少關(guān)聯(lián)交易，堅(jiān)持走專業(yè)化經(jīng)營(yíng)和專業(yè)化發(fā)展的道路。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)多屬成長(zhǎng)型中小企業(yè)，融資后，應(yīng)避免亂投資造成的投資資金損失和經(jīng)營(yíng)狀況惡化，減少由于關(guān)聯(lián)交易中存在著的諸多可能不利于上市公司發(fā)展和效益提高的行為，保證公司質(zhì)量，降低創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。 7、市場(chǎng)規(guī)則有待建立和完善 創(chuàng)業(yè)板已一再推遲，其原因主要是初步擬定的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)規(guī)則還存在很多有待完善的地方，還存在和主板市場(chǎng)一樣的問題，比如說仍然有審批制問題，上市企業(yè)的質(zhì)量問題，上市企業(yè)行為及監(jiān)督問題，不正當(dāng)交易的防范問題，不合格企業(yè)的淘汰問題等等，這些問題解決不好都有可能給創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)帶來很大風(fēng)險(xiǎn)，必須建立一套完整的市場(chǎng)規(guī)則。 由與創(chuàng)業(yè)板本身特點(diǎn)注定其發(fā)生內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、欺詐行為、弄虛作假等違規(guī)行為，為保護(hù)投資者利益，要求監(jiān)管必須比主板市場(chǎng)更加嚴(yán)格。如美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的口號(hào)：保護(hù)投資者，保證市場(chǎng)規(guī)范。為此必須建立鍵全創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的法律法規(guī)體系，確保市場(chǎng)的公開、公平、公正性。所有經(jīng)紀(jì)人的行為必須符合市場(chǎng)規(guī)范和道德標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)違紀(jì)行為須發(fā)實(shí)行更加嚴(yán)厲的懲罰措施。 8、積極借鑒美、歐等國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)驗(yàn) 中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的未來面臨很好的發(fā)展機(jī)遇，但要取得成功，仍有一段很長(zhǎng)的路要走，必須積極借鑒美國(guó)、歐洲、日本及香港等地的經(jīng)驗(yàn)。納斯達(dá)克國(guó)際公司總裁約翰沃爾先生曾在深交所為深圳證券界人士作了題為《納斯達(dá)克和中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)》的專題演講。在演講中，約翰沃爾先生介紹了納斯達(dá)克的經(jīng)驗(yàn)和成就，并就中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展問題發(fā)表了看法，強(qiáng)調(diào)一個(gè)成功的資本市場(chǎng)不能只簡(jiǎn)單地看其成交量的大小，指數(shù)的升跌，最重要地是看其對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)，這些看法及建議對(duì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是有益的。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板可在將在信息互換、人員培訓(xùn)、經(jīng)驗(yàn)交流、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等方面與納斯達(dá)克、EASDA C、香港創(chuàng)業(yè)版(GEM)的主要目標(biāo)是為在香港及內(nèi)地營(yíng)運(yùn)的大量有增長(zhǎng)潛質(zhì)的企業(yè)籌集資金，以及內(nèi)地的一些有發(fā)展前景的大中型國(guó)有科技企業(yè)和中小型民營(yíng)科技企業(yè)，提供一個(gè)集資市場(chǎng)。 境內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)到香港創(chuàng)業(yè)版上市的條件如下： 1、經(jīng)省級(jí)人民政府或國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)、依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作的股份有限公司； 2、公司及其主要發(fā)起人符合國(guó)家有關(guān)法規(guī)和政策，在最近2年內(nèi)沒有重大違法違規(guī)行為； 3、符合香港創(chuàng)業(yè)版上市規(guī)則規(guī)定的條件； 4、上市保薦人認(rèn)為公司具備發(fā)行上市可行性并依照規(guī)定承擔(dān)保薦責(zé)任； 5、國(guó)家科技部認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)先批準(zhǔn)。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。