供應(yīng)角度

　　由于近期工地逐步停工，終端需求持續(xù)萎縮，加之春節(jié)將至，國(guó)內(nèi)鋼企趁此期間檢修的情況較為普遍，從月初至今公布的消息來(lái)看，多數(shù)鋼企選擇在1月中旬左右開始冬季例行檢修計(jì)劃，一般持續(xù)到2月初，由于檢修時(shí)間較長(zhǎng)，規(guī)模也相對(duì)較大，供給下滑幅度明顯。預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鋼材供給量將進(jìn)一步下降。

　　成品材本周庫(kù)存  　　鋼坯庫(kù)存：截至9日，唐山主流倉(cāng)儲(chǔ)鋼坯庫(kù)存總計(jì)16.49萬(wàn)噸，較上周增加1.05萬(wàn)噸。其中，正豐4.4萬(wàn)噸，海翼8.26萬(wàn)噸，物產(chǎn)震翔3.83萬(wàn)噸。
　　需求角度

　　從鋼材下游需求來(lái)看，基建為對(duì)沖手段且提升空間有限，制造業(yè)整體平穩(wěn)，且民用和工業(yè)用材將繼續(xù)分化，地產(chǎn)依然主導(dǎo)鋼材需求趨勢(shì)。2019年地產(chǎn)企業(yè)大力促銷的情況下地產(chǎn)庫(kù)存依然累積，并且地產(chǎn)的趕工期難以超過(guò)兩年以上的時(shí)間，透支了部分新開工的需求，所以在2020年將看到地產(chǎn)新開工向銷售面積的均值回歸或背離，時(shí)間節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)在年中。所以，上半年鋼材需求有望維持，但是下半年的地產(chǎn)為主的鋼材需求預(yù)計(jì)出現(xiàn)明顯回落甚至負(fù)增長(zhǎng)。鋼材供給方面，前幾年的鋼鐵去產(chǎn)能壓制了產(chǎn)能釋放，并大幅提高了利用率，但鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換將在2020年下半年達(dá)到投產(chǎn)高峰。雖然新產(chǎn)能低于被置換產(chǎn)能，但從產(chǎn)能利用率和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)上講，新置換的產(chǎn)能利用效率更高，在面對(duì)重污染天氣預(yù)警減排政策時(shí)，其供應(yīng)受到的影響更小，另有近1100萬(wàn)噸電爐新增投產(chǎn)。同時(shí)，國(guó)際鋼材市場(chǎng)價(jià)格明顯低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，鋼材進(jìn)出口趨弱，進(jìn)口大幅提升。

　　后市預(yù)判

　　長(zhǎng)材

　　供應(yīng)方面受到產(chǎn)能置換集中投放、鋼廠通過(guò)廢鋼添加等技術(shù)升級(jí)、以及電爐鋼占比擴(kuò)大，造成利潤(rùn)對(duì)供應(yīng)的影響彈性較強(qiáng)，同時(shí)價(jià)格支撐較強(qiáng)。下游需求總體將呈現(xiàn)緩慢下行趨勢(shì)不變，房地產(chǎn)逐漸從新開工高周轉(zhuǎn)過(guò)度到交付施工韌性，對(duì)于鋼材需求的絕對(duì)量下降?；S著2019年下半年項(xiàng)目密集申報(bào)，疊加專項(xiàng)債的提前下發(fā)，明年基建的力度或?qū)⒂兴嵴瘢诘胤截?cái)政的約束，可持續(xù)性不強(qiáng)?？傮w來(lái)說(shuō)，上半年價(jià)格偏強(qiáng)可期，后期有繼續(xù)走弱趨勢(shì)。

　　板卷

　　2020年卷板的主要矛盾同樣在于需求，制造業(yè)面臨庫(kù)存周期拐點(diǎn)，或?qū)⑦M(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)或主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段，對(duì)于原材料的需求將有所提升，卷板需求或?qū)⒂兴闲?，汽車、制造業(yè)等下游板塊已有觸底回暖態(tài)勢(shì)，但基于鐵水在螺卷之間的流向改變，也將在一定程度上抑制價(jià)格的上行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。