核心提示：前兩周各地鋼價都出現(xiàn)了不同程度的低位反彈，但在終端需求持續(xù)低迷的大背景下，此輪反彈終難持久。隨著周末唐山鋼坯回調(diào)30，短期鋼價或重回低位橫盤狀態(tài)。今日適逢沙鋼出臺新一輪價格政策，預(yù)計或以平推為主。

　　【宏觀熱點(diǎn)】

　　利好因素：

　　1、財政部官員：全國PPP項(xiàng)目6650個 計劃投資額8.7萬億。

　　2、中國央行對13家金融機(jī)構(gòu)開展了1000億元MLF操作，利率持平于3.25%，時期為6個月。

　　3、城市工作會議重回中央層面：農(nóng)民工市民化去樓市庫存。

　　利空因素：

　　1、發(fā)改委：明年經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力 建議繼續(xù)降息。

　　2、銀監(jiān)會：至三季末共有134家城商行 不良貸款率1.44%。

　　3、資金不到位致開工難 部分鐵路項(xiàng)目“等米下鍋”。

　　【產(chǎn)業(yè)信息】

　　●由于鋼廠效益下降，產(chǎn)量有所縮減，市場供應(yīng)的壓力稍有減輕，上周國內(nèi)鋼市就出現(xiàn)了“拉漲”現(xiàn)象，但實(shí)際需求情況變化不大。鐵礦石價格依然在低位徘徊。

　　解讀：前兩周各地鋼價都出現(xiàn)了不同程度的低位反彈，但在終端需求持續(xù)低迷的大背景下，此輪反彈終難持久。隨著周末唐山鋼坯回調(diào)30，短期鋼價或重回低位橫盤狀態(tài)。今日適逢沙鋼出臺新一輪價格政策，預(yù)計或以平推為主。至于明年鋼價，由于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境將持續(xù)惡化，鋼鐵業(yè)的兼并重組、優(yōu)勝劣汰難以避免，鋼價難有亮眼表現(xiàn)。

　　●國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量持續(xù)下降，中國鋼鐵產(chǎn)銷已入峰值平臺區(qū)，今后較長一段時期鋼產(chǎn)量將總體下行。鋼鐵全行業(yè)虧損在加劇，“僵尸企業(yè)”退不出、死不了問題要解決。

　　解讀：近兩年各地鋼企都出現(xiàn)虧損，嚴(yán)重的企業(yè)一度停產(chǎn)，有的企業(yè)想退出，但地方政府出于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定的考慮，仍要求企業(yè)維持生產(chǎn)。有的企業(yè)資金鏈已斷裂，成為“僵尸企業(yè)”，但徹底退出并不容易。小編認(rèn)為，雖然高層已經(jīng)明確提出供給側(cè)改革，加速僵尸企業(yè)的退出，但對地方政府來說，維穩(wěn)重于一切，企業(yè)退出后的人員安置問題不解決，一切似乎都是空談。

　　【盤面匯總】

　　18日標(biāo)普指數(shù)收跌36.37點(diǎn)，跌幅1.78%，報2005.52點(diǎn)；

　　道瓊斯指數(shù)收跌367.39點(diǎn)，跌幅2.10%，報17128.45點(diǎn)；

　　納斯達(dá)克指數(shù)收跌79.47點(diǎn)，跌幅1.59%，報4923.08點(diǎn)；

　　紐約COMEX黃金收漲15.40美元，漲幅1.5%，報1065.00美元/盎司；

　　美國WTI原油收跌0.22美元，跌幅0.6%，報34.73美元/桶；

　　美元指數(shù)收盤下跌0.485，跌幅0.49%，報98.676；

　　倫銅收盤上漲123.0美元/噸，漲幅2.70%，報4673.00美元/噸。

　　【期貨分析】

　　18日，期螺1605低開1676，震蕩走高，最高1714，最低1676，收1712，漲29，漲幅1.72%。資金面偏多，成交有所萎縮，持倉增11萬手，前20名主力多頭增倉顯著，永安持倉大幅增多減空。日K收長陽線。21日前期夜盤，期螺01開1719，盤間大幅上行，最高1757，最低1712，收1757，漲61，漲幅3.60%?，F(xiàn)貨穩(wěn)漲跌互現(xiàn)，受坯料拉漲及供應(yīng)端減產(chǎn)停產(chǎn)增多影響，今華東，華北等地報價窄幅探漲，但實(shí)質(zhì)需求改善有限。期螺短期偏強(qiáng)震蕩，但應(yīng)謹(jǐn)防回調(diào)風(fēng)險，前期多單可逢高止盈。

　　【每周庫存】

　　上周鋼材社會總庫存降1.2%至889.8萬噸，前一周降0.2%。其中螺紋370.5萬噸降1.4%；線材81.8萬噸增1.1%；熱軋215.8萬噸降1.8%；冷軋130萬噸降0.8%；中板91.9萬噸降1.6%。我們認(rèn)為，前期鋼廠減產(chǎn)效果逐漸顯現(xiàn)，各地資源偏緊，加之價格過低廠商挺價意愿增強(qiáng)，導(dǎo)致上周鋼市小幅反彈。但鑒于淡季需求難有起色，且年末將至鋼廠及貿(mào)易商均面臨回籠資金壓力，本輪反彈幅度或較為有限，料本周鋼市先強(qiáng)后穩(wěn)，并存在回落風(fēng)險。

　　【鋼市動態(tài)】

　　●礦石：20日鐵礦石市場平穩(wěn)運(yùn)行。普氏指數(shù)方面，周五普氏指數(shù)漲0.7美元，現(xiàn)62%PB普指為40.05美元/噸。鐵礦期貨收盤：礦石05收300.5漲6.5漲幅2.21%，最高302最低292.5。進(jìn)口礦方面：普指微幅走高，但冬季需求萎縮，商家接盤仍謹(jǐn)慎，預(yù)計短期內(nèi)難有實(shí)質(zhì)改變。國產(chǎn)礦方面，鋼廠采購按部就班，局部市場無價無市，個別前期超跌市場供給方惜售抬價，短期國產(chǎn)礦市場或逐步企穩(wěn)。

　　●焦炭：20日日照二級冶金焦到廠含稅價660-680元/噸；呂梁二級冶金焦出廠含稅價520-530元/噸，唐山二級冶金焦到廠含稅價700-720元/噸。焦炭價格弱穩(wěn)運(yùn)行，北方市價相對穩(wěn)定，鋼企對原料多保持低庫存，市場交投積極性不大，焦化廠庫存不多，廠里繼續(xù)挺價。南方鋼企出臺下半月的采購政策，多以壓價為主，焦化企業(yè)資金緊張，為回籠資金被迫降價銷售，預(yù)計短期焦炭市場將維持弱勢運(yùn)行。

　　●鋼坯：周末唐山成品材成交清淡，價格持續(xù)下跌，下游對坯料采購謹(jǐn)慎，坯料商直發(fā)和現(xiàn)貨成交低迷，鋼廠報價累計下調(diào)30，目前國義、中鐵榮信、宏興普碳含稅出廠價1470，商家裸價1418。

　　●建材：20日收盤，北京市場河鋼三級大螺價格為1620-1640元/噸，較前一日持平；上海市場沙鋼三級大螺1690元/噸，較前一日持平；廣州市場韶鋼三級大螺2120元/噸，較前一日持平。

　　●板材：20日收盤，上海市場日照熱卷收盤價為1920-1970元/噸，較前一日持平，天津市場唐鋼熱卷收盤價為1810-1830元/噸，較前一日持平，樂從市場熱卷收盤價2000-2050元/噸，較前一日持平。

　　【今日預(yù)測】

　　●建材：周末線螺市場漲穩(wěn)跌互現(xiàn)，幅度10-20元/噸，隨著漲勢逐步擴(kuò)散，商家信心普遍較前期有所好轉(zhuǎn)，試探性向上靠攏，但漲后成交不力且原料震蕩不定，加重市場觀望情緒，個別急于出貨者暗調(diào)10元/噸，心態(tài)顯現(xiàn)分歧，料今北京市場河鋼三級大螺價格1620-1640元/噸，較前一日持平；上海市場沙鋼三級大螺1690元/噸，較前一日持平；廣州市場韶鋼三級大螺2120元/噸，較前一日持平。

　　●板材：上周國內(nèi)熱卷快速拉漲，究其主因：一方面，受關(guān)聯(lián)期卷持續(xù)上行帶動，下游采購積極性提升，市場詢價活躍，資源整體交投有改善；另一方面，鋼廠虧損嚴(yán)重，近期停產(chǎn)檢修情況較多，資源供應(yīng)端減少，導(dǎo)致目前各地庫存普遍偏低，且多數(shù)規(guī)格出現(xiàn)短缺，在出貨好轉(zhuǎn)情況下，貿(mào)易商整體信心增強(qiáng)，惜售情緒升溫。不過，周末鋼坯小跌，終端拿貨積極性減弱，市場交投表現(xiàn)偏淡。雖目前熱軋價格整體仍表現(xiàn)堅(jiān)挺，但已有乏力跡象。綜上，預(yù)計今全國熱卷盤整觀望為主。上海市場5.5mm日照主流報價1920-1970元/噸，天津市場5.5mm唐鋼主流報價1810-1830元/噸，樂從市場5.5mm柳鋼主流報價2000-2050元/噸。 富寶

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。