玉米產(chǎn)業(yè)鏈期貨市場不斷發(fā)展、完善，促使部分產(chǎn)業(yè)企業(yè)開始嘗試基差貿(mào)易方式。中國證券報記者在9月12日召開的“第十一屆國際玉米產(chǎn)業(yè)大會”上了解到，基差貿(mào)易既可以通過立即點價還原回原有現(xiàn)貨貿(mào)易模式，也具有遠期定價的獨特優(yōu)勢，將使買賣雙方關(guān)系發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，由競爭變成合作。與會嘉賓表示，基差定價將成為未來玉米等品種的主流定價方式和貿(mào)易模式。

　　期現(xiàn)聯(lián)動增強創(chuàng)造條件

　　基差貿(mào)易本質(zhì)是現(xiàn)貨貿(mào)易的一種，與一般貿(mào)易不同的是定價方式的轉(zhuǎn)變，由原來的合同“一口價”，轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;期貨價格+基差”的兩次定價方式。基差貿(mào)易一般應(yīng)用在遠期的現(xiàn)貨貿(mào)易中，解決賣方即期利潤與買方隨行就市提貨的矛盾問題。

　　玉米及淀粉等期貨品種不斷發(fā)展和日益完善，期現(xiàn)貨價格聯(lián)動性增強，為基差貿(mào)易的開展創(chuàng)造了重要條件?；钯Q(mào)易轉(zhuǎn)變了傳統(tǒng)的定價方式，相對傳統(tǒng)貿(mào)易，有三個主要特點：一是基差貿(mào)易雙方利潤點分離，比如賣方銷售基差時，確定利潤;買方點價時才確定采購成本，雙方不在價格上斤斤計較，變成合作關(guān)系，共同研判期貨市場走勢;二是基差貿(mào)易雙方相當于共同操作期貨套保交易，利潤雙方分配，報基差方固定小部分利潤，點價方享受價格變動的利潤;三是基差貿(mào)易是現(xiàn)貨市場通向期貨市場的橋梁，它可以讓現(xiàn)貨貿(mào)易商更好的利用期權(quán)產(chǎn)品增加收益。

　　“如果當天定基差，當天點價，就是一個傳統(tǒng)的遠期現(xiàn)貨貿(mào)易。”北大荒糧食集團大連分公司基差貿(mào)易經(jīng)理王獻東表示，一個完整的基差貿(mào)易市場，既要有賣方基差，也有買方基差和眾多有風險偏好的中間商，共同參與基差流轉(zhuǎn)，但物理性質(zhì)的現(xiàn)貨，應(yīng)該是從生產(chǎn)者直接到達消費者手中，減少物流環(huán)節(jié)的浪費。

　　升級現(xiàn)貨貿(mào)易方式

　　基差貿(mào)易還可以實現(xiàn)為現(xiàn)貨市場搭建通向期貨市場橋梁的作用，利用這個特點，在基差貿(mào)易的基礎(chǔ)上加入期權(quán)，可以把現(xiàn)貨貿(mào)易變成含權(quán)貿(mào)易，例如，通過二次點價，讓買方有權(quán)利在兩次點價中選擇一個最低價作為合同的期貨價，從而實現(xiàn)以更低的價格采購玉米。

　　記者了解到，對于一個玉米貿(mào)易商來說，完成一份玉米基差定價合同主要經(jīng)過四步：一是當期、現(xiàn)貨有一個基本價差時，貿(mào)易商收購農(nóng)民現(xiàn)貨;二是貿(mào)易商報基差，需要方詢基差，雙方確認基差，簽訂基差定價采購合同;三是貿(mào)易商同時賣出期貨，鎖定利潤，即期貨價格+基差-收購成本;四是買方點價，即在期貨交易時間內(nèi)，買方通知賣方確定期貨價格，同時賣家期貨平倉。雙方完成合同價，即點價的期貨價格+基差。雙方按合同結(jié)清貨款、交貨。

　　“基差貿(mào)易是現(xiàn)貨貿(mào)易的升級方式，它有很多優(yōu)點，要運用好它，首先更好地了解它。”王獻東說，基差包含一定時間價值，選擇合適時機買入，會比提現(xiàn)貨時的現(xiàn)貨價格便宜。此外，對基差交易的走勢分析也與現(xiàn)貨有所不同，雖然一些突發(fā)因素會同時影響期貨與現(xiàn)貨，但不能影響基差走勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。