要點

大豆：數(shù)據(jù)利空。首次基于田間調(diào)查基礎(chǔ)的美豆畝產(chǎn)預(yù)測高達51.6蒲，遠高于去年的49.1蒲和之前采用的趨勢畝產(chǎn)48.5蒲，也高于平均預(yù)期的49.7蒲，美豆產(chǎn)量和供應(yīng)量再創(chuàng)紀錄。出口和壓榨小幅上調(diào)難抵供應(yīng)巨量增幅，美豆年終庫存大幅上調(diào)至創(chuàng)紀錄的7.85億蒲，年比增幅近2倍。全球庫存年比上調(diào)1000萬噸以上，高于上月預(yù)測和平均預(yù)期。

玉米：數(shù)據(jù)利空。美國玉米畝產(chǎn)預(yù)測大幅上調(diào)至創(chuàng)紀錄的178.4蒲，高于上月及預(yù)期，產(chǎn)量和供應(yīng)量創(chuàng)紀錄。供應(yīng)增速大于需求增速，美國玉米年終庫存大幅上調(diào)高于上月及平均預(yù)期。全球庫存亦大幅上調(diào)，遠高于平均預(yù)期。

小麥：數(shù)據(jù)偏空。美春小麥產(chǎn)量未如預(yù)期下調(diào)，所有小麥產(chǎn)量高于預(yù)期。澳麥產(chǎn)量也未如預(yù)期下調(diào)，俄羅斯產(chǎn)量則上調(diào)100萬噸。全球消費量下調(diào)，年終庫存年比雖下滑，但仍高于平均預(yù)期。

點評：首次基于田間調(diào)查基礎(chǔ)上的美國大豆及玉米畝產(chǎn)預(yù)測遠高于市場預(yù)期，全球小麥供應(yīng)預(yù)測也偏空。USDA報告結(jié)果利空打壓CBOT豆類和玉米小麥價格全線重挫。美豆價格重回區(qū)間下沿，美豆產(chǎn)量和供應(yīng)量大幅增加及中美貿(mào)易摩擦不斷升級引發(fā)的出口擔憂將繼續(xù)壓制美豆價格。繼續(xù)關(guān)注8月份美豆關(guān)鍵生長期間天氣變化，無實質(zhì)天氣威脅美豆將繼續(xù)下尋支撐。

美國農(nóng)業(yè)部8月份供需報告

北京時間2018年8月11日凌晨美國農(nóng)業(yè)部公布了8月份供需報告。

油籽：因大豆產(chǎn)量預(yù)測大幅上調(diào)，本月預(yù)測美國18/19年度油籽產(chǎn)量為1.356億噸，較上月預(yù)測增加770萬噸。美豆產(chǎn)量預(yù)測大幅上調(diào)至45.86億蒲，較上月預(yù)測的43.1億蒲大增2.76億蒲，也遠高于市場平均預(yù)期的44.12億蒲。收割面積未做調(diào)整，預(yù)測仍為8890萬英畝。首次基于田間調(diào)查基礎(chǔ)上的畝產(chǎn)預(yù)測高達51.6蒲/英畝，較上月預(yù)測的48.5蒲增加3.1蒲/英畝，比去年的49.1蒲增加2.5蒲，高于平均預(yù)期的49.7蒲。產(chǎn)量大幅調(diào)高抵消初始庫存的下滑。預(yù)測美豆18/19年度總供應(yīng)量將達到創(chuàng)紀錄的50.4億蒲，較上月預(yù)測增加5％。供應(yīng)增加提振美豆壓榨和出口分別上調(diào)1500萬和2000萬蒲。預(yù)測美豆18/19年度年終庫存高達7.85億蒲，較上月預(yù)測的5.8億蒲大增2.05億蒲，是預(yù)測17/18年度庫存4.3億蒲的1.8倍！

預(yù)測美國18/19年度大豆年度平均價格為8.9美元/蒲，較上月預(yù)測下調(diào)35美分/蒲。預(yù)測豆粕價格為295-335美元/短噸，下調(diào)20美元。預(yù)測豆油價格仍為28-32美分/磅。

美豆17/18年度供需數(shù)據(jù)調(diào)整包括：出口和壓榨量上調(diào)而年終庫存下調(diào)。7月份出口銷售和裝船進口強勁提振出口上調(diào)2500萬至21.1億蒲。豆粕出口強勁則提振壓榨量上調(diào)1000萬蒲，達到創(chuàng)紀錄的20.4億蒲。壓榨和出口增加導(dǎo)致美國陳豆年終庫存下調(diào)3500萬蒲，降至4.3億蒲，低于上月預(yù)測的4.65億和市場平均預(yù)期的4.62億蒲。

全球18/19年度大豆供需預(yù)測調(diào)整包括：產(chǎn)量、出口、壓榨和庫存均較上月預(yù)測上調(diào)。預(yù)測全球大豆產(chǎn)量為6.031億噸，上調(diào)1050萬噸，其中大豆、葵花籽、棉籽和花生產(chǎn)量上調(diào)抵消油菜籽產(chǎn)量的下調(diào)。美國產(chǎn)量增加提振全球大豆、花生和棉籽產(chǎn)量上調(diào)。歐洲南部和東南部天氣適宜提振歐盟葵花籽產(chǎn)量上調(diào)。相反，歐洲北部炎熱干燥天氣導(dǎo)致歐盟油菜籽產(chǎn)量下調(diào)100萬噸。其它油籽產(chǎn)量調(diào)整包括：俄羅斯和烏克蘭葵花籽和油菜籽產(chǎn)量在過去幾周天氣有利提振下上調(diào)。

美國大豆出口及烏克蘭油菜籽出口增加提振全球18/19年度油籽出口預(yù)測量達創(chuàng)紀錄的1.825億噸，較上月預(yù)測增120萬噸。全球壓榨量上調(diào)120萬噸，達到5.018億噸。中國大豆及歐盟油籽壓榨量下調(diào)被俄羅斯油菜籽和歐盟、烏克蘭及俄羅斯葵花籽壓榨量上調(diào)所抵消。中國17/18年度大豆進口量由上月預(yù)測的9700萬噸下調(diào)至9600萬噸。供應(yīng)增幅大于需求增幅，全球油籽庫存上調(diào)830萬噸，達到1.199億噸。預(yù)測全球大豆庫存為1.059億噸，較上年度的9560萬噸增加1030萬噸，高于平均預(yù)期的9930萬噸，

粗糧：本月對美國18/19年度玉米供需預(yù)測包括：供應(yīng)量、飼用/調(diào)整用量、出口量及年終庫存均上調(diào)。預(yù)測美國玉米產(chǎn)量為146億蒲，較7月預(yù)測的142.3億蒲大增3.56億蒲，也遠高于平均預(yù)期的143.96億蒲。首次基于田間調(diào)查基礎(chǔ)上的玉米畝產(chǎn)預(yù)測為創(chuàng)紀錄的178.4蒲/英畝，較上月預(yù)測的趨勢畝產(chǎn)174蒲增加4.4蒲。其中伊利諾斯、印第安那、內(nèi)布拉斯加、俄亥俄、南北達科他畝產(chǎn)年比均增加。衣阿華畝產(chǎn)年比持平，密蘇里、明尼蘇達和堪薩斯畝產(chǎn)年比下滑。產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)而價格預(yù)期下滑提振玉米飼用/調(diào)整用量上調(diào)。出口上調(diào)則反映出美國出口競爭的增強及預(yù)期巴西競爭力的下降。在供應(yīng)增速大于需求增速的背景下，本月預(yù)測美國玉米年終庫存達16.84億蒲，較上月預(yù)測的15.52增加1.32億蒲，也高于平均預(yù)期的16.17億蒲。預(yù)測美國玉米年度農(nóng)場中間價格下滑20美分，降至3.1-4.1美元/蒲。

本月將美國高粱產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)1900萬蒲，畝產(chǎn)較上月上調(diào)3.6蒲/英畝。高粱食用、飼料用及工業(yè)用均上調(diào)，反映出乙醇加工需求的增加。

本月除美國以外國家粗糧供需預(yù)測包括：產(chǎn)量下調(diào)、貿(mào)易量下滑而庫存略下調(diào)。歐盟玉米產(chǎn)量下調(diào)，其中法國和德國產(chǎn)量下調(diào)抵消了羅馬尼亞和保加利亞產(chǎn)量的增加?；谧钚聦⒂?019年初將開始播種的的次季玉米產(chǎn)量的預(yù)測，本月將巴西玉米產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)。烏克蘭玉米產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)，關(guān)鍵生長期降雨及時及無極端高溫天氣威脅提振產(chǎn)量預(yù)期。其它較大玉米產(chǎn)量調(diào)整包括：津巴布韋、塞爾維亞和摩爾多瓦產(chǎn)量上調(diào)而贊比亞和南非產(chǎn)量下調(diào)。歐盟大麥產(chǎn)量上調(diào)，但烏克蘭產(chǎn)量下調(diào)。

除美國以外國家18/19年度粗糧貿(mào)易調(diào)整包括：巴西、贊比亞及南非玉米出口下調(diào)被塞爾維亞、烏克蘭和摩爾多瓦出口增加所部分地抵消。巴西17/18年度玉米出口下調(diào)，因2018年3月開始的當?shù)厥袌瞿甓妊b船量低于預(yù)期。全球18/19年度玉米進口上調(diào)，反映出歐盟進口創(chuàng)紀錄的狀況，歐盟進口增加抵消了越南和津巴布韋進口的下滑。除美國以外國家玉米年終庫存略上調(diào)，巴西和津巴布韋庫存增加基本被贊比亞、南非、加拿大和俄羅斯庫存減少所抵消。全球18/19年度玉米庫存上調(diào)至1.555億噸，高于17/18年度的1.52億噸，也遠高于平均預(yù)期的1.517億噸。

小麥：本月對美國18/19年度供需預(yù)測包括：供應(yīng)量下調(diào)、需求量上調(diào)及年終庫存下調(diào)。因冬小麥、硬質(zhì)小麥及其它春小麥產(chǎn)量略下調(diào)，本月將美國小麥產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)400萬蒲，降至18.77億蒲。小麥食用需求量上調(diào)500萬蒲，達到9.7億蒲，這將超過17/18年度的紀錄。美國小麥出口量上調(diào)5000萬蒲，達到10.25億蒲。歐盟出口供應(yīng)量大幅下滑以及其它幾個主要競爭國出口能力下降提振美麥出口預(yù)期。本月將美國18/19年度小麥年終庫存下調(diào)5000萬蒲，降至9.35億蒲，年比下降15％，低于平均預(yù)期的9.68億蒲。預(yù)測小麥年度農(nóng)場中間價格上調(diào)0.1美元/蒲，價格范圍為4.6-5.6美元/蒲。

本月全球18/19年度小麥供應(yīng)量下調(diào)710萬噸，主要反映出歐盟產(chǎn)量的下滑。歐洲北部一些國家特別是德國持續(xù)干旱天氣導(dǎo)致歐盟小麥產(chǎn)量下調(diào)750萬噸，降至1.375億噸，這將是其12/13年度以來最低水平。春小麥生長情況持續(xù)良好則提振俄羅斯小麥產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，達到6800萬噸。

全球18/19年度小麥貿(mào)易量下調(diào)，其中歐盟出口下調(diào)450萬，降至2300萬噸，這是六年最低。俄羅斯出口上調(diào)100萬噸，達到3500萬噸。俄羅斯將連續(xù)第二年為全球主要出口國。一些國家進口量下調(diào)，其中降幅最大為阿爾及利亞。預(yù)測全球消費量下滑510萬噸，其中主要是歐盟和俄羅斯飼用量下滑。本月預(yù)測全球小麥年終庫存量為2.59億噸，較上月預(yù)測減190萬噸，較去年創(chuàng)紀錄的2.609億噸減5％，但高于平均預(yù)期的2.558億噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。