周二(7月3日)，上海原油期貨午盤(pán)收盤(pán)小漲，主力合約SC1809收漲0.18%，成交量超25萬(wàn)手。

上海國(guó)際能源交易中心交易綜述顯示，上海原油主力合約SC1809午盤(pán)收盤(pán)報(bào)503.5元/桶，漲0.18;SC1811漲幅最大，漲2.02%。主力合約成交255268手，持倉(cāng)量增加218手至36494手;全部合約成交255420手，持倉(cāng)量增加272手至37866手，總成交金額近1280億元。

國(guó)際油市方面，利比亞供應(yīng)遭遇不可抗力提振油價(jià)，但需求疑慮限制升幅。

油價(jià)周二上漲，之前利比亞宣布一些石油供應(yīng)遭遇不可抗力;但石油輸出國(guó)組織(OPEC)產(chǎn)量整體上升及亞洲市場(chǎng)大跌，令油價(jià)漲勢(shì)受限。

截至發(fā)稿，美國(guó)WTI原油上漲1.01%，報(bào)74.69美元/桶;布倫特原油上漲0.57%，報(bào)77.74美元/桶。

供應(yīng)面上

利比亞國(guó)家石油公司(NOC)宣布，從哈里加和祖韋提奈油港的裝運(yùn)周一遭遇不可抗力，導(dǎo)致85萬(wàn)桶/日的供應(yīng)中斷。

根據(jù)路透調(diào)查，6月OPEC原油日產(chǎn)量較5月增加32萬(wàn)桶，至3232萬(wàn)桶，為今年1月來(lái)最高。

交易員還關(guān)注美國(guó)的石油生產(chǎn)況。過(guò)去兩年間，美國(guó)石油生產(chǎn)激增30%達(dá)到1090萬(wàn)桶/日，至少吸收了近期供應(yīng)中斷的部分影響。

高盛在周一晚發(fā)布的報(bào)告中稱(chēng)，近期，OPEC的生產(chǎn)水平--沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特(及俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油國(guó))動(dòng)用閑置產(chǎn)能，以及利比亞、委內(nèi)瑞拉、伊朗的供應(yīng)出現(xiàn)非自愿中斷--是驅(qū)動(dòng)油價(jià)走勢(shì)的更重要因素。

阿聯(lián)酋阿布扎比國(guó)家石油公司周二表示，如有必要，該公司有能力增產(chǎn)幾十萬(wàn)桶/天。

需求面上

原油需求放緩正在不斷顯現(xiàn)，有可能會(huì)結(jié)束連續(xù)多年創(chuàng)造紀(jì)錄高位的狀況。

巴克萊表示，4月份，美國(guó)汽油需求增幅大幅放緩至38.5萬(wàn)桶/天，而第一季度增速高達(dá)73萬(wàn)桶/天。他們還補(bǔ)充道這主要是因?yàn)槠?a href="http://m.jingsongyx.com/price/" target="_blank">價(jià)格上漲。

全球原油消耗最高的亞洲，通過(guò)海運(yùn)進(jìn)口的原油總量5月以來(lái)一直在下降，因?yàn)槌杀旧仙种葡M(fèi)者，此外，美國(guó)和中國(guó)的貿(mào)易爭(zhēng)端也開(kāi)始影響亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

香港匯豐銀行亞洲經(jīng)濟(jì)研究中心主管FredericNeumann表示，有跡象顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最近幾個(gè)月有所放緩，尤其是地方政府的基建支出。我認(rèn)為，基建投資是能源密集型行業(yè)，所以可能對(duì)石油需求產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)。但是，當(dāng)前階段，亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)只是放緩，而不是大幅減速。

上海原油期貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)趨于緊密

多位民營(yíng)煉化企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，自上海原油期貨上市后，他們一直在研究上海原油期貨盤(pán)面波動(dòng)邏輯、以及內(nèi)外盤(pán)聯(lián)動(dòng)關(guān)系。其中部分企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始試水內(nèi)外盤(pán)原油期貨套期保值操作。

一家山東民營(yíng)煉化企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，此前企業(yè)內(nèi)部擔(dān)心上海原油期貨與國(guó)際主流品種價(jià)格聯(lián)動(dòng)不強(qiáng)，套保策略可能會(huì)失效，后來(lái)發(fā)現(xiàn)上海原油期貨上市交易幾天內(nèi)，就迅速與美國(guó)WTI原油期貨品種高度融合，4月底兩者價(jià)格波動(dòng)相關(guān)系數(shù)穩(wěn)定在0.7以上，5月底進(jìn)一步上升到0.8，決定入市參與套期保值操作。

目前他們套期保值策略主要以跨地套利交易為主，原因是上海原油期貨與美國(guó)WTI類(lèi)似，在價(jià)格下跌期間價(jià)格波動(dòng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)價(jià)格上漲期，因此他們?cè)?-6月份全球原油價(jià)格沖高回落期間加大了兩大品種的跨地利差交易額度，鎖定原油進(jìn)口的合適成本。

上述民營(yíng)煉化企業(yè)負(fù)責(zé)人還發(fā)現(xiàn)，相比之下上海原油期貨與英國(guó)布倫特原油期貨的價(jià)格聯(lián)動(dòng)融合比較緩慢，在5月中旬兩者價(jià)格波動(dòng)的相關(guān)系數(shù)才穩(wěn)定在0.7以上。

一位期貨公司原油交易分析師指出，這背后，是今年以來(lái)中國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)原油進(jìn)口大幅增加，尤其是二季度以來(lái)美國(guó)WTI與英國(guó)布倫特原油期貨價(jià)差一度創(chuàng)下過(guò)去三年以來(lái)最高點(diǎn)逾9美元/桶，令中國(guó)企業(yè)不斷增加價(jià)格更加便宜的美國(guó)WTI原油期貨進(jìn)口量并進(jìn)行相應(yīng)的套期保值，令上海原油期貨與美國(guó)WTI原油期貨的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性更加緊密。

目前他們也在圍繞布倫特原油期貨與上海原油期貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)偏低的特點(diǎn)，研究相應(yīng)的跨地套利交易新策略——包括在布倫特原油價(jià)格漲幅高于上海原油期貨期間賣(mài)出布倫特原油期貨并買(mǎi)入等額的上海原油期貨，獲取相應(yīng)的跨地利差收益抵消布倫特原油進(jìn)口的溢價(jià)費(fèi)用。

上海原油期貨與布倫特原油期貨的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性短期內(nèi)是否持續(xù)回升，還取決于現(xiàn)貨交割量。一旦兩者價(jià)格波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性提高，越來(lái)越多原油下游企業(yè)借上海原油期貨倉(cāng)單交割進(jìn)口原油的意愿就會(huì)不斷增強(qiáng)。

6月21日大連港油品碼頭完成對(duì)新加坡籍油船“亞洲進(jìn)步5”輪的卸船作業(yè)，順利將國(guó)內(nèi)首船期貨原油卸至大連中石油國(guó)際儲(chǔ)運(yùn)有限公司的指定交割庫(kù)。這意味著首船期貨原油正式到港入庫(kù)，中國(guó)原油期貨交易將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性交割階段。

在上述期貨公司原油分析師看來(lái)，要進(jìn)一步提升上海原油期貨與國(guó)際兩大主流原油期貨品種的價(jià)格聯(lián)動(dòng)性，還需要解決上海原油期貨遠(yuǎn)期合約交易活躍度的瓶頸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。