03月26日訊，國金證券發(fā)布相關分析觀點指出，黃金在滯脹環(huán)境下的傳統(tǒng)配置優(yōu)勢顯著，但本輪市場前期對黃金的定價存在偏差，集中聚焦通脹因素的同時，忽略了經(jīng)濟"滯"的核心壓力，當前黃金市場正處于格局調(diào)整的關鍵階段。

國金證券表示，歷史經(jīng)驗反復驗證，滯脹環(huán)境下黃金通常具備較好的市場表現(xiàn)，成為資產(chǎn)配置中的"避風港"。但從本輪市場表現(xiàn)來看，前期資金更多圍繞通脹因素進行定價，未能充分考量經(jīng)濟增長放緩的潛在壓力，導致黃金出現(xiàn)階段性回調(diào)。

從當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境來看，美國經(jīng)濟已顯露明顯的增長乏力跡象。標普全球3月24日發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，美國3月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)錄得51.4，創(chuàng)去年4月以來新低，服務業(yè)疲軟、就業(yè)市場初現(xiàn)降溫信號，均印證了經(jīng)濟增長動能的減弱。與此同時，高油價帶來的壓力持續(xù)凸顯，受美伊戰(zhàn)爭影響，國際油價一路攀升，截至3月22日，美國汽油平均零售價較2月28日已上漲超過1美元，高油價不僅擠壓居民消費，還可能進一步加速美國經(jīng)濟衰退的到來。

國金證券進一步分析稱，若美國經(jīng)濟停滯與資本市場下行形成共振，流動性預期差有望成為黃金反彈的關鍵觸發(fā)因素。據(jù)悉，當前黃金技術性指標已顯示超賣，倫金RSI跌至21.1的極端值，但反轉(zhuǎn)趨勢尚未明確，而流動性預期的變化或?qū)⒋蚱飘斍敖┚?，推動黃金價格迎來反彈。

長期來看，國金證券對黃金市場持樂觀態(tài)度。其認為，美國綜合國力由盛轉(zhuǎn)衰已逐漸成為市場共識，疊加美伊戰(zhàn)爭長期化對美元信用的多重沖擊、高利率環(huán)境與戰(zhàn)爭開支加劇美國財政壓力等因素，美元霸權面臨削弱，而短期黃金投機泡沫的出清也為長期上漲奠定了基礎，黃金有望開啟新一輪大牛市。

業(yè)內(nèi)人士補充，當前全球滯脹風險升溫、美元信用褪色，疊加全球央行持續(xù)增持黃金的支撐，黃金的長期配置價值進一步凸顯。后續(xù)需重點關注美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)、油價走勢及流動性預期變化，這些因素將直接影響黃金市場的短期波動與長期走向。

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